9月4日，港股高開走強，互聯網龍頭集體上漲，美團-W升逾5%，小米集團-W升逾3%，阿里巴巴-W、騰訊控股升逾2%。港股互聯網ETF華寶（513770）標的指數一度漲逾4%，收漲3.64%。

　　綜合內外部消息，港股互聯網行情轉強或與三方面因素有關：

• 聯儲局理事沃勒釋放偏鴿信號，市場對聯儲局9月加息的預期明顯降溫。隔夜美股三大指數集體上漲，港股亦受到明顯提振。
• 美股雲數據平台Snowflake大漲55%，盤中一度觸及歷史新高，其亮眼的營收增速驗證了AI應用端的商業化成效，對港股互聯網板塊形成強映射。
• 阿里、騰訊、美團等互聯網龍頭業績悉數披露，主營業務保持韌性，AI戰略全面推進，大模型迭代與Agent商業化加速落地，具備業績與估值修復空間。

　　開源證券表示，AI應用商業化空間打開，騰訊等大廠AI辦公產品商業模式持續驗證，且C端Agent有望突破，一方面或繼續帶來國產模型Token/ARR高增，另一方面或加速Agent在數字娛樂內容生產、企業級辦公、物理AI等領域的應用滲透，AI應用商業化有望加速，並拉動推理端算力需求。*

　　銀河證券認為，全球AI定價邏輯呈現從硬件基建轉向應用變現的趨勢。國產大模型商業化預期正在升溫，可關注AI應用龍頭、具備流量入口的互聯網平台，以及在AI領域持續投入並有望實現業績轉化的科技公司。*

　　在AI產業鏈中，價值兌現存在清晰的先後秩序。初期階段，光模塊、CPO、存儲、AI芯片等「賣鋤頭」環節因供給稀缺、需求確定而率先獲得高估值與高漲幅。技術成熟和算力鋪開之後，真正能在應用端實現To C落地、產生穩定現金流、聚集真實流量的公司，纔是產業鏈中長期值得關注的核心環節。

　　隨着AI的持續發展與商業化加速推進，港股互聯網板塊有望在盈利恢復增長和估值修復的共同作用下迎來戰略性投資機遇。

　　港股互聯網ETF華寶（513770）被動跟蹤中證港股通互聯網指數，權重股匯聚阿里巴巴-W、騰訊控股等雲廠商巨頭及各領域AI應用公司，前十大權重合計佔比超80%，龍頭優勢顯著，支持日內T+0交易，流動性佳。場外投資者可關注聯接基金（A類017125、C類017126）。

　　提醒：近期市場波動可能較大，短期升跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　數據來源：滬深交易所、Wind等。

　　機構觀點來源：開源證券260901《美股AI應用公司業績持續亮眼，國產模型繼續進階》；銀河證券260828《海外巨頭業績大超預期！國產大模型迭代加速 AI應用商業化空間有望打開》。

　　ETF費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。聯接基金費用相關說明：華寶中證港股通互聯網ETF發起式聯接基金（A類）申購費率（前收費）為申購金額200萬元以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；不收取銷售服務費。華寶中證港股通互聯網ETF發起式聯接基金（C類）不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.3%。

　　風險提示：港股互聯網ETF華寶及其聯接基金被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布於2021.1.11，中證港股通互聯網指數近5個完整年度的升跌幅分別為：2025年，27.02%；2024年，23.04%；2023年，-24.74%；2022年，-23.01%；2021年，-36.61%； ；近5個完整年度的波動率分別為：2025年，33.60%；2024年，43.49%；2023年，32.09%；2022年，49.01%；2021年，38.72%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。