金吾財訊 | 港股早盤低開低走，截至午間收盤，恒生指數下跌0.97%；國企指數下跌1.51%；恒生科技指數下跌1.00%。藍籌中，百度集團-W（09888）跌5.74%，龍湖集團（00960）跌4.35%，華潤萬象生活（01209）跌4.02%，小米集團-W（01810）跌3.94%，中信股份（00267）跌3.09%；漲幅方面，華虹宏力（01347）漲5.20%，理想汽車-W（02015）漲3.97%，泡泡瑪特（09992）漲2.01%，比亞迪電子（00285）漲1.91%，萬洲國際（00288）漲1.79%。板塊方面，黃金股多數受壓，但整體跌幅相對有限，潼關黃金（00340）跌3.80%，山東黃金（01787）跌3.37%，珠峰黃金（01815）跌1.98%，中國白銀集團（00815）跌1.92%，赤峰黃金（06693）跌1.42%，紫金礦業（02899）跌1.20%。美國8月非農就業數據高於預期，市場對9月加息預期升溫，壓制金價表現，上周五紐約12月份期金每盎司收報4476.6美元，下跌1.4%。不過，花旗最新大宗商品展望維持對黃金的看漲預期，將未來0至3個月目標價設定為4800美元/盎司，6至12個月目標價設定為5000美元/盎司，均明顯高於目前約4400美元的現貨金價。花旗認為，若霍爾木茲海峽在2026年第四季度恢復正常航運，能源價格回落將成為金價下一輪上漲的重要催化劑。保險股震盪走軟，白鴿在線（02672）跌34.45%，中國太保（02601）跌3.75%，陽光保險（06963）跌3.73%，中國太平（00966）跌3.35%，保誠（02378）跌2.82%，新華保險（01336）跌2.81%。國信證券新近研究指，上半年保險行業總投資收益率隨市場回暖普遍改善，淨投資收益率受利率下行影響整體承壓，險企投資端表現分化。頭部險企在股票結構、大類資產、基金配置三大維度同步推進再平衡：權益內部呈現加倉OCI高股息、壓降TPL交易型成長股的特徵，其中國壽OCI股票餘額+69%、平安+17%，並主動壓降TPL股票敞口達21%；大類資產「非標轉標」趨勢明確，五家公司廣義非標占比均下行0.7-1.7pct；基金配置分化，新華、人保基金餘額增幅超30%。基於IFRS17實施分賬戶差異化配置，傳統險賬戶以OCI資產穩利潤，派息險賬戶依託CSM博取收益彈性。該機構認為，行業負債端持續深化產品、渠道與成本的全方位轉型，派息險轉型與渠道質態改善穩步推進，承保盈利韌性不斷增強。資產端方面，險資長久期資產配置與高股息底倉需求延續，資產結構再平衡穩步推進，盈利穩定性逐步提升。個股方面，海清智元（01392）午間收跌15.97%。公司新近發布中期業績報告，數據顯示，雖然公司營業收入按年增長84.5%至約4.11億元人民幣，但公司股東應占溢利從去年同期的1015.7萬元減少至765萬元；毛利率按年下滑7.2個百分點至20.3%，核心原因系公司多光譜AI大模型服務中部分大額訂單的硬件部分佔比較高，進而拉低整體毛利率。中際旭創（03308）午間收漲13.22%。消息面上，高盛首次覆蓋中際旭創H股並給予「買入」評級，12個月目標價為3267港元。該行2026及2027年的淨利潤預測較市場普遍預期分別高25%和42%。該行分析師Verena Jeng等表示，更高的預期反映了該行對以下方面的積極態度：中際旭創在硅光模塊領域的領先地位、1.6T及以上解決方案的加速量產、穩定的供應鏈和多元化的生產基地，以及可控的共封裝光學（CPO）競爭。同時，該行重申A股的「買入」評級，維持目標價為2645元人民幣。華泰證券表示，上周港股市場走勢明顯受海外流動性預期牽動。一方面，當下的海外利率水平已經較高，金融條件具有自限性，在決定性宏觀數據出爐前，難以向某一方向持續演繹，因此反覆搖擺。另一方面，對股市而言，當下重要的並非僅是利率的高度，還有利率的波動率，市場暫時找不到新的主線方向，因此當下行情主要受宏觀不確定主導。往後看，若9月FOMC最終給出清晰指引，無論是否加息，都有助於平息當前市場的波動，反之博弈或延後至12月，在此前還有中選的不確定性，市場擾動反而進一步加大。