金吾財訊 | 理想汽車-W（02015）逆市股價走高，最新報49.94港元，漲幅4.43%，成交額4.63億港元。消息面上，摩根士丹利發布研報稱，理想汽車推出全新MEGA車型，單一配置售價為50.98萬元，較2025款MEGAHome下調5萬元。大摩認為，是次改款重點在於操控性能及自動駕駛，而非車廂細節調整。新車配備線控轉向及後輪轉向系統，令車長5.35米的MEGA轉彎半徑由6.2米縮減至5.5米，並搭載800V主動防側傾底盤、雙M100芯片及4個激光雷達，為持續OTA升級提供硬件基礎。新款MEGA採用單一配置及全標準裝備，有助降低消費者決策成本，同時簡化生產及交付流程。該行預期，MEGA月銷量將逐步復甦，隨着海外市場開拓，表現可進一步受惠。同時，即將推出的i9車型將成為支持短期銷量及純電動車增長的下一個焦點。大摩維持理想汽車「增持」評級，目標價78.5港元。華泰證券研究指，公司26H1實現營收487億元，按年-13%。單車收入達25萬元，按年-6%；歸母淨利潤-40億元，按年-329%。Q2實現營收257億元，同按月-15%/12%；歸母淨利潤-17億元，同按月-256%/+26%。9月2日，新一代理想MEGA上市，售價50.98萬元，終端鎖單表現優異。考慮到公司L系列換代銷量改善明顯且其他車型新車將持續上市，疊加公司技術持續迭代，並實現全棧自研閉環，維持「買入」評級。考慮到汽車行業競爭加劇，該機構下調公司26-28年收入為1276/1500/1703億元（較此前-6%/-2%/-1%），下調26-28年GAAP淨利潤預測至-26/11/48億元（較前值轉虧/-75%/-45%）。採用可比公司估值法，可比公司26年平均0.64xPS，該機構維持給予公司20%溢價，對應26年0.8xPS（前值26E1xPS），對應目標價54.88港幣（前值72.75港幣），維持「買入」評級。