路透9月4日 - 下周，美國關鍵通脹數據和歐洲央行會議將成為市場焦點。此前，債券市場出現拋售潮，導致東京、悉尼、倫敦、紐約等市場的借貸成本均升至多年高位。

以下是未來一周可能主導投資者和交易員想法的五大主題。

1/債市震盪，但尚未失序

各地區及各期限債券收益率持續飆升，推高了政府、企業和家庭的借貸成本，同時也對股市的高估值構成挑戰。

影響因素是多方面的。中東戰爭推高了能源價格，抬升了通脹預期，並促使交易員為更多加息做好準備，導致美國和歐元區的短期公債收益率升至數年高位。

與此同時，10年期公債收益率已逼近重要關口，而多數主要經濟體30年期公債收益率則徘徊在十多年高位附近，交易員擔心，政府多年來的大規模舉債孖展將越來越困難。

各國政府正密切關注事態發展。為壓低收益率，美國財政部上個月宣佈將把長期公債回購規模至少擴大一倍。首批迴購定於周三進行。

儘管收益率水平大幅上升，但至少到目前為止，市場走勢仍然有序。

圖：全球債券收益率飆升，受通脹和支出擔憂影響

2/日圓

日本已成為全球債市的焦點，其10年期公債收益率30年來首次突破3%，引發市場熱議：日本資金若從美國、歐洲和澳洲債券市場大規模迴流，可能產生怎樣的影響。

投資者最想知道的是，規模達2萬億美元的日本政府退休金投資基金(GPIF)是否會減少股票和海外債券投資，轉而增加國內債券配置。

政府財政狀況同樣備受關注：日本各部提交的下一財年預算申請額已升至疫情時期的水平，而日本央行可能正加快升息步伐，導致短期利率飆升。

後者最終可能提振長期承壓的日圓。隨着市場情緒轉變，日圓在周三和周四累計走強近3%，此類走勢僅在日美當局近期聯合干預市場時出現過。

圖：指標日本公債收益率30年來首次突破3%

3/美國通脹數據

與此同時，美國即將公布的通脹報告可能成為決定聯儲局本月晚些時候是否加息的關鍵因素。

生產者物價指數$(PPI)$將於周四公布，備受關注的消費者物價指數$(CPI)$將於周五公布。路透調查的經濟學家預計，8月份CPI上漲0.4%。

在聯儲局主席沃什於傑克森霍爾會議上發表講話後，市場對加息的預期升溫。但聯邦基金利率期貨顯示，聯儲局在9月15日至16日的會議上加息的可能性大致為50%。

聯儲局理事沃勒周四表示，如果數據證實通脹壓力正在緩解，他傾向於主張維持利率不變。

甲骨文ORCL.N下周公布的季度財報，也可能使市場重新聚焦於人工智能相關交易。

圖：美國通脹和利率

4/歐洲央行利率決定

歐洲央行周四幾乎肯定會再次加息25個點子，重複6月份的舉措。

隨着能源價格上漲，通脹率再度升至3%以上，決策者並不樂見，因此對交易員而言，問題在於接下來的動向。

市場押注12月前還將有一次加息，明年再加息一次。但經濟學家認為，歐洲央行的加息已暫告一段落，而且今年夏天債券收益率急劇上升，可能已經部分實現了加息效果。

此外，還需關注歐洲央行總裁拉加德就美國賣出歐元買入日圓的表態。

圖：歐元區通脹和歐洲央行利率

5/塞內加爾的債務困境

出現問題的不僅是全球主要債券市場。兩年前塞內加爾爆出此前未披露的債務，目前已知規模超過100億美元。現在，該國政府不得不接受國際貨幣基金組織（IMF）的救助。

作為交換條件，該國必須整頓債務，以確保其長期可持續性。但這並非聽起來那麼簡單，特別是對於一個處於貨幣聯盟中的國家而言。

雖然形勢可能需要數月時間才能完全明朗，但下周可能會出現重要進展。IMF執行董事會將討論「低收入國家債務可持續性框架」，而其規則的任何變更都可能使塞內加爾的處境顯得更加嚴峻。

圖：塞內加爾的債務困境