Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多市9月3日 - 聯儲局理事克里斯托弗·沃勒 (link) 表示，他傾向於在本月晚些時候維持利率不變，這一言論於周四引發了股市強勁反彈 (link)，並推動債券收益率走低，與此同時，日圓 (link) 創下了自美伊戰爭爆發以來在紐約交易日收盤時的最強表現。

在今天的專欄文章 (link) 中，我探討了美國國債市場的所有權結構——以及風險特徵——多年來是如何變化的。還記得中國曾被視為美國國債最大威脅的時候嗎？矛盾的是，北京方面的大規模持倉曾是市場穩定的來源，而如今已被更善變、槓桿率更高的「熱錢」投資者所取代。

如果您有更多時間閱讀，以下是我推薦的幾篇文章，有助於您理解今天市場發生的情況。

1. 聯儲局沃勒借用約翰·列儂的名言，呼籲「給通縮一個機會」 (link)

2. 債券拋售潮可能因某項鮮為人知的經濟指標而加劇 (link)

3. 美國勞動力市場保持穩定；服務業投入價格上漲預示通脹居高不下 (link)

4. 美國超大規模科技巨頭的「歐元渴求」——是生命線還是吸血鬼？：邁克·多蘭 (link)

5. 英偉達將以130億美元收購Hugging Face，豪賭開放式AI模型 (link)

今日市場主要走勢

• 股市：亞洲市場表現平淡，歐洲和英國上漲0.5%或以上，美國大漲：三大主要指數均上漲1%或以上。

• 板塊/個股：標普500指數九個板塊上漲，兩個下跌。可選消費品、金融板塊上漲1.6%。能源板塊下跌0.7%。Robinhood上漲16%，Palantir上漲8%，甲骨文上漲6%。

• 外匯：美元兌日圓 (link) 暴跌2%，盤中低點觸及155.30。美元指數下跌0.8%。比特幣上漲5%，重回80,000美元上方。

• 債券：全球債券收益率回落，自多年高位回落。英國10年期國債收益率創下一個月來最大跌幅；美國短期國債收益率下跌5個點子，收益率曲線趨於陡峭。

• 大宗商品/金屬：受美伊局勢升級影響，原油價格 (link) 再度上漲 (link)，目前按年上漲45%。美國柴油均價創下 (link) 每加侖5.82美元的歷史新高。黃金價格 (link) 上漲2%，其他貴金屬上漲5%。

今日熱點：

「這個主義」、「那個主義」

根據利率期貨定價，聯儲局本月晚些時候是維持利率不變還是實施三年來的首次加息，如今已成五五開。這是聯儲局理事克里斯托弗·沃勒周四發表講話 (link) 並接受路透問答後的最新局面。這位有影響力的聯邦公開市場委員會（FOMC）決策者呼籲「給通脹回落一個機會」，但他同時也表示，如果通脹數據高於預期，他將加息。

從許多方面來看，這已經有些荒謬了，因為現在看來，一項重大的政策決定似乎可能取決於一個數據點——8月份的CPI。按月上漲0.26%是否意味着加息，而0.24%則意味着維持不變？同樣，0.26%和0.34%的數據會被視為同等重要嗎？ 此外，沃什主席 (link) 不是就在上周表示過，「趨勢最為重要」，聯儲局不應依賴「孤立的數據點」嗎？還有，不到兩個月前 (link)，是誰說過「嚴陣以待地盯着通脹，直到它在我們凌厲的目光下消融，這絕非可行之策」？

鉅額資金注入

全球市值最高的公司Nvidia(輝達/英偉達)周四宣佈了一項其史上最大規模的交易之一：以130億美元收購熱門開發者平台Hugging Face (link)。此舉押注於對開源AI模型的支持將推動未來需求，儘管其最大客戶正在開發自己的芯片以減少對這家半導體巨頭的依賴。 此前，英偉達啱啱斥資35億美元收購了台灣聯發科（MediaTek）的股份，並為OpenAI在俄亥俄州的數據中心租賃提供了高達1050億美元的擔保 (link)。

英偉達正試圖儘可能廣泛地擴展其在人工智能領域的影響力和覆蓋範圍。但其行動越是如此，就越會面臨「循環孖展」 (link) 的指控，以及對其通過財務合作所支持的客戶收入產生不可持續依賴的質疑。投資者目前對此不以為意——在今夏早些時候下跌20%之後，英偉達股價在過去一個月內已上漲20%。

日圓也走強

東京——乃至華盛頓——是否終於扭轉了日圓的頹勢？周四，日圓飆升2%，創下自2月下旬美國和以色列襲擊伊朗以來紐約交易時段收盤的最高水平。此次上漲 (link) 似乎也沒有官方干預的助力，這使得其表現顯得尤為引人注目。

交易員們正大舉押注日本央行將於本月晚些時候加息，並在4月前再收緊50個點子。看來日美政策制定者對美元兌日圓匯率高於160.00並不滿意，而日本央行若採取更鷹派的立場，將有助於維護這一「紅線」的完整性。 但僅靠貨幣緊縮就足夠了嗎？日本債券市場的動向表明，財政政策也必須承擔部分重任，而目前這似乎遠非板上釘釘。

明天什麼因素可能會影響市場？

• 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話

• 英國央行總裁安德魯·貝利發表講話

• 歐元區7月零售銷售數據()

• 美國非農就業數據(8月)

• 加拿大就業數據(8月)

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