金吾財訊 | 港股早盤均震盪走強，恒生指數漲1.61%，恒生科技指數漲2.01%，國企指數漲1.55%。藍籌中，中芯國際（00981）上漲7.27%、東方海外國際（00316）上漲7.02%、藥明康德（02359）上漲4.76%、中國人壽（02628）上漲4.63%、洛陽鉬業（03993）上漲4.23%、新東方-S（09901）上漲4.13%、友邦保險（01299）上漲3.98%、金沙中國有限公司（01928）上漲3.46%、信義玻璃（00868）上漲3.41%；跌幅中，聯想集團（00992）跌1.01%，京東健康（06618）跌0.96%，海爾智家（06690）跌0.85%，港鐵公司（00066）跌0.60%，中電控股（00002）跌0.44%。

板塊方面，黃金板塊震盪走強，紫金黃金國際（02259）上漲4.55%、中國黃金國際（02099）上漲4.10%、山東黃金（01787）上漲3.74%、招金礦業（01818）上漲3.44%、靈寶黃金（03330）上漲3.36%、紫金礦業（02899）上漲2.93%、赤峰黃金（06693）上漲2.16%。現貨黃金一度上破4400美元水平。國信證券表示，金價的預期修復：倫敦金近期重回4400美元/盎司，目前頭部公司普遍估值水平已回到歷史估值中樞下限，已經較為充分的反映了金價擾動下的悲觀預期，因此隨着當前金價反彈，壓制因素的解除也將帶來較為可觀的反彈空間。且股息率普遍較高，對於紅利資金佈局也具備吸引力。航運港口板塊集體走高，東方海外國際上漲7.02%、中遠海能（01138）上漲5.88%、中遠海控（01919）上漲5.42%、太平洋航運（02343）上漲1.80%、青島港（06198）上漲1.53%、中國外運（00598）上漲1.44%、中遠海發（02866）上漲1.12%。消息面上，此前，馬士基公布2026年第二季度財報。受益於旺盛的市場需求、海運即期運價上漲以及各業務板塊的全面增長，公司在二季度表現強勁。基於第二季度實際業績及對今年剩餘時間經營情況更高的「可見度」，公司宣佈上調全年業績指引並預計2026年全球集裝箱運輸市場全年運量增長約4%。國金證券表示，兩大航道通行維持低位，蘇伊士船型運價躍升。今年整體VLCC交付偏緊，供給端龍頭集中度顯著提升，供需格局好，該機構認為地緣擾動將持續抬升VLCC溢價率，看好油輪、散貨、集裝箱板塊。個股方面，思摩爾國際（06969）半日漲8.220%。信達證券表示，2026年7月《加熱捲菸》國家標準徵求意見稿發布，國內HNB市場放開漸行漸近。覆盤日本經驗：HNB以接近捲菸的單位稅負承接轉移銷量、且顯著提升菸民留存率；定價錨定主流至中高端價格帶，與高價位禮贈市場分層共存。我們預計我國HNB煙支市場2026/2030/2035年市場規模分別將達363/3558/5737億元，煙具規模將為48/158/255億元，HNB菸草用紙為0.5/5/9億元，香精為2/20/34億元，菸草薄片為17/170/275億元。煙具代工、香精、菸草薄片、HNB用紙等環節民企均有望依賴技術&生產切入。華虹宏力（01347）半日漲幅7.14%。消息層面，富瑞發表報告指，華虹宏力第二季營收符合預期，但受惠於平均售價提升及成本控管措施，毛利率與息稅前利潤好過預期。淨利因其他收入低於預期而表現落後。第三季度營收指引不如預期，毛利率則符合預期。富瑞維持華虹宏力「持有」評級。目標價91港元上調至140港元。營收預測大致維持不變，但將2026至2027年的毛利率預測調高3.8個百分點，以反映毛利率回升速度快於預期。然而，成熟製程激烈的競爭與產能過剩問題，仍可能對其整體盈利能力構成壓力。光大證券表示，人工智能和存儲周期帶動下游需求，預計稼動率維持較高水平；需求外溢帶動積極漲價，公司擴產加速仍面臨較高折舊壓力，維持公司26~28年歸母淨利潤預測至1.47/2.09/2.46億美元，對應按年+167%/+42%/+18%。當前股價對應26/27年4.8/4.7xPB，看好自主可控、特色工藝升級及擴產驅動公司市場份額增長，華力微Fab5等優質資產注入預期和硅光、化合物半導體等新業務佈局提振業績和估值，維持華虹宏力(H)「買入」評級。中銀證券表示，業績消化估值壓力，「慢牛」中結構性行情延續。展望2026年下半年，美伊衝突、聯儲局政策路徑分歧較大，風險偏好仍受外部因素擾動，全球流動性收緊對估值擴張形成約束，在宏觀經濟總量層面缺乏明顯亮點、新舊動能「K型」分化延續的大背景下，上市公司盈利改善或仍主要來自於產業趨勢。綜合來看，內部邊際變化較小，下半年海外因素和產業趨勢仍是市場走勢的重要影響因素。該機構認為，下半年估值壓力需由業績逐步「消化」，市場在「慢牛」中延續結構性行情。