FX168財經報社(亞太)訊 仍被封鎖的霍爾木茲海峽、油輪遇襲、美伊和平談判陷入僵局。放在六個月前，任何一個因素都足以把油價重新推上每桶100美元。但到了今年8月，面對這些消息，能源市場卻幾乎沒有太大反應。
真正令人意外的，並不是全球最重要原油運輸咽喉發生了什麼，而是為什麼油市已經不像幾個月前那樣在意這些風險。
在不斷變化的新聞標題和油價走勢圖之間，市場似乎已經失去了「恐慌的衝動」。#伊朗危機追蹤#
本月以來，油價幾乎原地踏步。截至上周五(8月14日)下午，交投最活躍的10月布倫特原油期貨報每桶88.52美元，8月以來累計下跌約1.7%；9月WTI原油期貨同期下跌約2.7%，上周結算於每桶82.40美元。
霍爾木茲海峽局局勢不明朗
但這並不意味着霍爾木茲海峽局勢已經接近解決。
就在上周，又有兩艘船隻遭到襲擊，霍爾木茲海峽通行幾乎陷入停滯。美國同時表示，可以無限期維持對伊朗的海上封鎖。華盛頓與德黑蘭為暫停軍事打擊而進行的談判似乎也已經陷入僵局，雙方仍在公開提出各自條件。
美國財政部長貝森特表示，美國很快將宣佈針對伊朗前所未有的「經濟孤立」措施，進一步加強特朗普政府在持續近六個月戰爭後迫使德黑蘭讓步的行動。
油價之所以沒有進一步上漲，並不是因為戰爭正在結束，也不是因為霍爾木茲海峽即將重新開放。
真正的原因是：全球正在學會用比過去更少的石油維持運轉。
未來經濟走弱的前兆？
而這背後可能隱藏着更令人擔憂的問題。經濟學家警告稱，原油需求疲軟可能是未來經濟走弱的先兆。
國際能源署預計，今年全球石油需求下降幅度可能高於此前預期。IEA最新預測顯示，2026年全球石油需求將減少每日160萬桶，比7月份的預測又下調了51萬桶/日，主要原因是高燃料價格進一步壓制石油消費。
一些分析師認為，即便霍爾木茲海峽交通無法完全恢復，需求疲軟仍可能在今年剩餘時間壓制油價。
歐亞集團分析師在報告中預計，美伊局勢可能在9月出現降溫，從而允許霍爾木茲海峽部分重新開放。
但他們同時指出，即使海峽通行量只能恢復到戰前水平的30%至50%，現有石油流量「可能仍足以滿足需求」。在這種情況下，油價期貨可能跌至每桶65至80美元區間。
不過，這類預測也需要保留一定餘地。
Price Futures Group高級市場分析師Phil Flynn表示，IEA以及美國能源信息署、石油輸出國組織（OPEC）等機構，過去往往低估實際原油需求，後續預測經常需要向上修正。
上周美國商業原油庫存意外大增，也幫助壓制了油價。
美國能源信息署數據顯示，由於原油出口減少、進口增加，尤其是來自委內瑞拉的進口上升，美國商業原油庫存出現大幅增加。
截至8月7日當周，美國商業原油庫存增加1740萬桶，達到4.244億桶。正常情況下，單周庫存增加通常大約在100萬至500萬桶之間。
Kpler分析師Matt Smith表示，這是歷史上第二大的單周原油庫存增幅。此前接受《華爾街日報》調查的分析師原本預計庫存會減少60萬桶。
不再認為美伊能達成正式協議？
Oxford Economics分析師則表示，他們已經不再認為美國和伊朗能夠達成正式協議。
他們預計，更可能出現的是一場長期、反覆啓停的衝突，導致霍爾木茲海峽的原油運輸量持續波動。在這種情況下，布倫特原油在2026年剩餘時間的平均價格可能維持在每桶80美元中段。
該機構表示，即使海峽長期受到干擾，他們仍預計油價總體趨於下行，同時波斯灣原油出口將逐步恢復。
原因包括海峽間歇性開放、非正式安排以及更多繞行運輸能力逐步建立，這些因素都可能減少實際供應損失。與此同時，全球庫存充裕以及中國需求疲軟，也將繼續為市場提供緩衝。
Flynn表示，市場已經沒有那麼擔心全球會永遠陷入石油短缺。
成品油市場正發出警報
衝突持續得越久，市場對它的反應反而可能越小，因為市場具有適應能力，會逐漸找到替代運輸和供應方案。
不過，原油需求下降並不一定意味着消費者最終能夠享受到更便宜的能源價格。
目前原油價格相對平靜，但汽油、柴油和航空燃油等成品油市場正在積累更嚴重的問題。
NinjaTrader高級經濟學家Tracy Shuchart認為，這些成品油價格最終可能比原油本身更直接影響消費者的錢包。
交易員通常關注一個叫「裂解價差」的指標，也就是生產一桶汽油所獲得的價值與生產它所需原油成本之間的差額。FactSet數據顯示，這一價差近期已經大幅擴大，並創下歷史最高水平。
主要原因是，儘管全球原油供應仍相對穩定，但受到地緣政治衝突和煉油設施中斷影響，全球成品油煉化能力已經非常緊張。
Shuchart表示，很多人仍然相信全球衝突最終會出現積極結果，這也是為什麼原油價格目前相對受到壓制。
但市場的問題在於，大家過度關注近月原油價格，而真正的壓力其實並不在那裏。
她表示：「裂解價差已經創下歷史新高，成品油市場正在發出非常強烈的警報。」