2026 年 8 月 10 日，一艘成品油輪停泊在伊朗阿巴斯港外的霍爾木茲海峽。 原油市場正掀起一場爭論：霍爾木茲海峽的通航狀況，遠比大家預想的更加通暢？
市場普遍觀點認為，這條關鍵水道實際上已對油輪航運近乎關閉。伊朗向數十艘試圖穿越海峽的油輪開火。結合船舶應答器信號與衛星影像的海事追蹤機構數據顯示，嘗試通行的船舶數量大幅下滑，全球石油庫存持續消耗。
但美國能源部長克里斯・賴特上周拋出截然不同的說法：海峽處於開放狀態，石油流通規模顯著高於市場預期。
他掌握一手信息：美軍就在這片海域巡邏，為進出海峽的船舶提供護航，抵禦敵方襲擊。美國海軍向能源部提供詳盡數據，記錄船舶通行時間與船隻信息。
7 月 31 日內閣會議現場的美國能源部長克里斯・賴特。美國能源部發言人表示：「依託與美軍協同，美國能源部掌握有關阿拉伯灣石油及成品油外運最權威的可用數據。」
特朗普政府一向擅長通過公開喊話引導油價下行。美國總統特朗普反覆宣稱美國掌控霍爾木茲海峽，還頻頻聲稱美伊很快將達成協議。賴特部長也稱，美國正保障足量石油運往全球需求地。
拋開官方這番強硬表態，華爾街分析師此前大多采信第三方航運追蹤數據，疊加行業庫存統計與其他指標開展研判。
但局面或許正在轉變。至少自衝突爆發以來，部分華爾街分析師首次願意審慎考量：美國政府有關石油市場形勢的表述或許屬實。
市場陷入信息迷霧
賴特稱，霍爾木茲海峽石油流出量七日均值已經升至900 萬桶 / 日。資本經濟學高級氣候與大宗商品經濟學家哈馬德・侯賽因指出，該說法與伊朗宣稱海峽封鎖、以及航運統計流量（僅為該數值一半）形成尖銳矛盾。
「現在越來越難摸清海灣地區實際外運石油規模。」 侯賽因表示，「美伊雙方官員說法截然相反，令市場局勢更加撲朔迷離。」
華爾街分析師依託 Kpler、溫沃德情報（Windward Intelligence）等航運追蹤服務商數據以及各類指標測算原油流向，得出的結論是：每日大約僅有 400 萬桶原油經由油輪運出波斯灣。
追蹤機構統計，中東國家另外通過管道等路線繞開海峽外運約 700 萬桶原油，合計總流出量約 1100 萬 —1200 萬桶 / 日。對比伊朗衝突爆發前該地區日均 2000 萬桶的出口規模，降幅十分明顯。
而賴特聲稱，8 月 8 日當天，海灣地區石油總外運量突破 2000 萬桶關口。
Kpler 為自身數據作出辯護：公司在全球 190 個國家部署 13000 台自有信號接收設備，追蹤 35 萬艘船舶，每五分鐘更新船隻位置，同時運營自有低軌衛星集群。
Kpler 大宗商品研究主管馬特・史密斯坦言：「我們觀測到的數據與部長公布的數據存在巨大鴻溝，根本無法調和。」
6 月 16 日霍爾木茲海峽衛星全景圖溫沃德情報等其他航運服務商借助衛星影像與人工智能追蹤船舶，即便船隻關閉應答器也能識別。依靠這套技術，機構可以持續監測刻意隱藏行蹤、規避探測的影子船隊。
Kpler 同樣估算影子船隊運輸規模。賴特所稱海灣單日外運 2000 萬桶石油的當天，Kpler 與溫沃德的數據共同顯示，當天僅有大約 5 艘船舶駛出霍爾木茲海峽。衝突爆發前，每日通行海峽的船舶超 100 艘。僅靠區區數艘船，完全不可能實現如此大規模原油運輸。
不過侯賽因承認，當前市場獲取的圖景很可能並不完整。近幾周，伊朗針對過往船舶的襲擊行動大幅升級，其盟友胡塞武裝在紅海同樣加大打擊力度。
越來越多往返霍爾木茲海峽與紅海曼德海峽的船舶想盡一切辦法隱藏位置與載貨信息，避免遭到襲擊。Kpler 數據顯示，近幾周通過霍爾木茲海峽的航運裏，近半數屬於隱匿航行；一個月前這一比例僅約八分之一。能源部認為，追蹤機構依舊無法捕捉全部隱形運力。
侯賽因分析，一旦低速油輪駛離危險海域後重新開啓應答器，市場或將意識到，實際從海灣運出的石油遠高於此前預估。
皮克林能源合夥公司創始人兼首席投資官丹・皮克林向 CNN 表示，他願意審慎看待能源部給出的數據。
「美國確實保障相當規模石油順利通過海峽，伊朗並沒有切斷全部運輸通道。」 他說，「當前各界對本屆政府普遍心存質疑，最合適的態度或許是信任但務必求證。」 他補充道：「部長的數據存在成立的可能性。」
為何這組數據至關重要
華爾街此前已經承認，市場曾低估經由海峽外運的石油總量。
摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎・卡內娃在 6 月表示，油價相對平穩的表現促使她重新評估波斯灣原油外運規模，不排除大量關閉應答器的油輪在開展隱祕原油運輸，這部分流量長期未被統計。
摩根大通將 Kpler 航運數據作為研判原油供需的信息來源之一。
7 月 26 日，得州休斯頓，一名駕駛員在加油站加油。市場整體傾向相信特朗普政府釋放的信號，寄望衝突很快得到解決，美軍持續保障石油流通。也正因如此，油價沒有出現極端供應衝擊情境下理應達到的高位。
侯賽因認為，相比精確的原油流量數字，這一數據分歧更大影響的是市場穩定性。不同機構測算顯示，當前全球原油庫存較衝突開始時減少 15 億至 19 億桶。戰前龐大的原油儲備，在供應驟降階段避免了能源災難。
儘管原油市場持續處於供應缺口狀態，通過海峽外運的石油越多，市場距離庫存耗盡的臨界點就越遠。一旦庫存見底，全球石油供給將陷入嚴峻危機。
「市場不可能無限度消耗庫存。」 皮克林說道，「早晚有一天儲備會被掏空。」