專題：聚焦美股2026年第二季度財報

　　Reddit 下周將納入標普 500 指數，核心要點一覽

　　經歷一周圍繞通脹憂慮與聯儲局政策走向的博弈後，市場進入相對平靜的五個交易日。大型綜合商超與主要零售企業財報、一系列製造業經濟數據將成為焦點。

　　上周收盤，標普 500 指數上漲 0.4%，納斯達克指數上漲 0.6%，道瓊斯工業平均指數下跌 0.6%。

　　過去數周市場行情跌宕起伏。拋開突發消息與重大地緣事件不談，隨着夏季步入尾聲、學校即將開學，相對清淡的交易周或許正是市場所需要的喘息窗口。

　　本周企業財報日程重頭戲為大型綜合商超業績；周二率先登場的是中國科技巨頭百度，市場重點關注其 AI 雲業務營收。

　　周四迎來大批商超財報：沃爾瑪、阿里巴巴、羅斯百貨、迪爾公司將陸續發布季報；BJ 批發俱樂部將於周五披露業績。

　　經濟數據方面，製造業指標備受矚目：聯儲局周二公布工業產出與製造業產出數據；周五發布標普全球美國製造業採購經理人指數。此外，周二將出爐新屋開工數據，市場預期數據將明顯走弱；周三公布聯儲局上次議息會議紀要。

　　股市上行，市場情緒低迷

　　毫不誇張地說，市場情緒承壓明顯。

　　密歇根大學消費者信心初值顯示，受地區衝突、美債收益率走高、地緣不確定性影響，8 月美國民衆對經濟前景愈發悲觀。

2026 年 8 月 11 日，得州休斯頓超市內的雞蛋紙箱

　　調查負責人喬安妮・徐表示：「本月上旬消費者信心下滑現象覆蓋各類人群，老年群體、低收入群體以及無大學學歷人群信心降幅尤為顯著。通脹侵蝕購買力時，這幾類群體受到的衝擊最大。」

　　此前美國勞工統計局公布的 CPI 消費者物價指數、PPI 生產者物價指數顯示，通脹改善幅度有限。調查顯示，僅有 8% 的消費者預計未來一年收入增速能夠跑贏通脹。

　　通脹數據出爐後，交易商下調聯儲局 9 月加息押注。在此之前，受 7 月就業數據大幅不及預期影響，市場加息與維持不變預期五五開。當前市場定價顯示，聯儲局 9 月維持利率不變的概率約 70%。

　　另一項利空信號：商務部周五公布零售銷售額按月下滑 0.6%，市場原本預期增長 0.1%，市場持續擔憂美國居民消費真實韌性。

　　AI 資本開支遭遇實體經濟瓶頸

　　財報季臨近尾聲，市場對雲巨頭本年度 AI 數據中心建設投入規模，出現新一輪、預測值更高的測算。

　　高盛預估，2026 年全球相關投入將達到 1 萬億美元；摩根大通預測美國市場投入 6970 億美元；美銀則認為，到 2027 年規模有望衝擊 1.2 萬億美元。

　　但資金並不能解決全部問題，瓶頸不在於資金短缺。

　　即便製造業持續擴產，芯片緊缺問題依舊存在；建築承包商普遍面臨熟練勞動力缺口，難以按照客戶預期工期完工。同時，民衆對大型數據中心的牴觸催生越來越多監管限制：紐約出台為期一年的數據中心新建禁令，得州啓動電網接入項目審查。

　　電力或許是所有約束中最突出的一環。彭博新能源財經測算，如果保持當前擴張速度，2035 年 AI 數據中心電力缺口將達到 19 吉瓦。

　　加拿福哲理能源行業分析師喬治・賈納裏卡斯接受雅虎財經採訪時表示：「綜合所有約束條件來看，數據中心企業希望獲取足夠電力支撐模型訓練，但我們堅定認為，項目落地速度達不到它們預期。」

　　伍德麥肯茲近期報告指出，數據中心運營商為規避審批受阻，向多家公用事業企業重複提交用電申請。能源分析機構表示，由於大量 「虛假多頭申報」 以及部分運營方經驗不足，電網與公用事業公司最終批覆的用電額度僅佔申請總量的 28%。

2026 年 8 月 13 日航拍視角，得州埃爾帕索 Meta 數據中心。Meta 投入超 100 億美元建設該項目，佔地約 1000 英畝，算力擴容至 1 吉瓦，承載 AI 模型訓練與推理業務

　　美元處於兩股力量拉鋸之中

　　荷蘭合作銀行資深外匯策略師簡・福利在上周四研報中指出，美元當前在油價與聯儲局政策兩股力量之間持續博弈。

　　美元與原油傳統負相關關係正在瓦解。

　　歷史上原油與美元走勢通常反向。原油以美元計價，美元走強將抬高海外買家採購成本，壓制大宗商品價格。

　　福利稱，這一關聯自 2022 年俄烏衝突開始轉變，美國穩固確立能源出口大國地位；伊朗衝突導致霍爾木茲海峽航運受阻，進一步改變兩者聯動邏輯。

　　油價上漲過去幾乎完全是美國經濟利空衝擊。但本輪伊朗衝突引發史上規模罕見的能源供給危機，卻為美國本土石油企業創造擴產機會，受益高油價提振能源出口。

　　福利寫道：「只要霍爾木茲海峽航運持續受限，依託美國能源出口國身份，美元大概率持續享有避險溢價。」

　　與此同時，另一股力量壓制美元：7 月就業數據顯著走弱、通脹數據溫和，投資者不斷下調加息預期，美元失去重要支撐。

　　就在不久前，美國財政部剛針對日元實施大規模匯市干預。值得注意的是，財政部長斯科特・貝森特選擇拋售歐元、而非美元買入日元，白宮意在守住美元底部。

2026 年 7 月 29 日，聯儲局主席凱文・沃什在聯儲局總部新聞發布會發言，本次 FOMC 會議維持利率不變

　　經濟與財報日程

　　周一

　　經濟數據：8 月紐約聯儲製造業指數（預期 10，前值 15.6）；8 月全美住宅建築商協會住房市場指數（預期 33，前值 34） 財報：必和必拓

　　周二

　　經濟數據：ADP 周度就業數據；紐約聯儲服務業指數；7 月進出口物價指數；7 月新屋開工按月；7 月工業產出、製造業產出按月 財報：是德科技、百度、小馬智行

　　周三

　　經濟數據：截至 8 月 14 日當周 MBA 抵押貸款申請指數；7 月 FOMC 議息會議紀要 財報：TJX 零售集團

　　周四

　　經濟數據：8 月費城聯儲商業前景指數；初請失業金人數、持續申領失業金人數 財報：沃爾瑪、阿里巴巴、迪爾公司、羅斯百貨

　　周五

　　經濟數據：8 月標普美國製造業、服務業、綜合 PMI 初值 財報：優倍快網絡、BJ 批發俱樂部