來源：時代財經
作者：何秀蘭
隨着2026年二季度宏觀經濟逐步企穩回升，作為資本市場重要長期機構投資者，保險資金的動向備受關注。
近日，國家金融監督管理總局披露的最新數據顯示，截至2026年二季度末，保險公司資金運用餘額首次突破40萬億元大關，達40.82萬億元，較2026年一季度末按月增長3.52%，按年增速達12.67%；與此同時，險資在權益市場的配置力度顯著加大，財險公司與人身險公司股票與證券投資基金餘額合計規模增至6.39萬億元，單季度按月加倉4897億元。
從截至8月16日已披露的上市公司2026年半年報來看，平安銀行（000001.SZ）、貴州茅台（600519.SH）等大盤藍籌股仍是配置核心，同時險資對非銀金融、科技製造、有色金屬等板塊的加倉動作明顯，東興證券（601198.SH）、華峯化學（002064.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）、神火股份（000933.SZ）等個股獲險資大手筆增持，高股息與高成長標的並重的配置邏輯逐漸清晰。
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資金運用規模突破40萬億
回顧2026年一季度，保險資金運用餘額為39.44萬億元，二季度單季新增1.39萬億元，這一增量雖較一季度的0.96萬億元明顯提升，但從全年進度來看，2026年上半年險資運用餘額累計增量達2.34萬億元，僅佔2025年全年5.22萬億元淨增量的44.99%，表明行業資產擴張節奏仍保持穩健，未出現激進擴容態勢。
分機構類型看，人身險公司依舊是資金運用的「主力軍」。數據顯示，截至今年二季度末，人身險公司資金運用餘額達36.87萬億元，佔全行業比重的90.31%，較一季度末的35.55萬億元按月增長3.71%；財產險公司資金運用餘額為2.54萬億元，佔比6.12%，按月增速2.55%，低於人身險公司1.16個百分點。
某券商非銀金融分析師向時代財經解釋稱，人身險公司保費收入以長期壽險、年金險為主，資金沉澱周期長，可操作的投資空間更大；而財險公司以車險、短期健康險為主，資金周轉快，需優先保障流動性，規模增速相對平緩是行業常態。
從保險資金配置結構看，固收類資產「壓艙石」地位未變，但權益類資產佔比持續攀升。2026年一季度，險資股票與證券投資基金的投資餘額佔比為14.97%，這一比例在二季度末提升至15.66%，增加0.69個百分點，實現連續8個季度按月提升。不過，從權益資產增速來看，二季度險資股票及證券基金配置餘額按月增長8.33%，跑輸同期股市主要大盤的走勢。
國信證券近期研報指出，從二季度權益市場表現來看，滬深300單季上漲11.9%，創業板指單季上漲36.4%，中證紅利單季度下跌12.3%，權益市場二季度呈現大盤漲幅明顯且結構性分化的行情，但險資股票及基金配置餘額較一季度末僅提升8.3%。「我們預計二季度受紅利板塊當期彈性偏弱，險資增配股票相對謹慎。」
進一步拆解權益增量來源，二季度險資加倉仍以人身險挑大樑。其中，人身險公司股票與證券投資基金合計按月增加4558億元，貢獻全行業權益增量的93.08%；財產險公司合計增加339億元，佔比僅6.92%。
「人身險公司負債期限更長，對收益的要求更高，具備更大的權益配置空間；而財產險公司負債期限較短，注重資產的流動性與安全性，因此權益配置比例相對較低，加倉幅度也更為謹慎。」上述分析師向時代財經表示。
重倉大盤藍籌股，增持科技、有色
隨着上市公司2026年半年報的陸續披露，險資的重倉股佈局逐漸浮出水面。時代財經根據Wind數據及截至8月16日已披露2026年半年報的上市公司公告梳理發現，截至2026年二季度末，險資重倉市值較高的個股中，銀行、電信服務、科技製造等板塊個股佔比較高。
從核心持倉來看，大盤藍籌股依舊是險資「壓艙石」。平安銀行作為股份制銀行龍頭，二季度獲多家人身險公司重倉，期末合計持倉市值為1145.96億元；貴州茅台雖未出現大規模加倉，但險資期末持倉市值仍穩定在66億元以上，凸顯長期配置決心；中國移動（600941.SH）儘管遭太平資產減持273.23萬股，但整體持倉市值仍達48.10億元，仍是險資在電信服務板塊的核心標的。
在加倉方向上，科技製造、有色金屬、化學等板塊成為險資重點佈局領域。具體來看，硬件設備領域的鵬鼎控股，二季度獲中國人壽傳統險、派息險產品合計加倉609.91萬股，期末持倉市值躍升至23.11億元；有色金屬板塊的神火股份（000933.SZ），獲中國人壽傳統險加倉411.17萬股，險資期末持倉總市值達13.47億元；化學板塊的華峯化學（002064.SZ），獲中國人壽派息險加倉474.69萬股，期末持倉市值達5.45億元；非銀金融領域的東興證券，也獲中荷人壽派息險加倉1011.36萬股，期末持倉市值達3.8億元。
減持方面，部分個股獲險資適度減倉。除中國移動外，華測導航（300627.SZ）成為二季度險資減持幅度較大的個股，人保壽險、人保財險普通保險產品合計減持381.51萬股，期末合計持倉市值降至4.82億元。
展望後市，業內人士認為，險資仍將保持對高股息大盤藍籌股的配置力度，同時預計圍繞AI、半導體、新能源、生物醫藥等具備長期增長潛力的板塊進行佈局。
國信證券研報指出，權益類資產成為險資收益突圍的關鍵，預計是後續險資配置策略核心之一。一方面，紅利資產正從階段性防禦工具，升級為險企資金跨周期配置的底倉。險資將進一步挖掘包括OCI（其他綜合收益）權益類等資產在內的高派息資產投資機會；另一方面，保險公司圍繞AI、半導體、新能源、生物醫藥等新質生產力賽道，依託FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金孖展產）個股與主題ETF實施小比例衛星配置，把握產業升級帶來的成長紅利，為組合提供向上收益彈性。