本文作者Mike Dolan為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透倫敦8月13日 - 人工智能$(AI)$正在席捲市場、建築業和企業規劃等領域。但它對美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)最關注的通脹和就業數據的影響仍然太小，而且存在矛盾訊號，不足以推動政策調整——至少目前是如此。對大多數金融市場而言，AI熱潮很難忽視。今年以來，全球芯片股價格飆升，波動劇烈。科技公司獲利成長迅猛，而所謂的AI超大規模數據中心運營商則開啓了企業借貸熱潮，籌集數千億美元的資金用於基礎設施建設。毫無疑問，政策制定者正密切關注AI應用對勞動力需求、生產力以及最終經濟成長速度的長期變革性影響。事實上，由聯儲局主席沃什成立、旨在改革聯儲局長期政策思維的特別工作小組之一，就專注於生產力和就業，並將AI革命納入政策考量。但在2026年已經過了超過一半之際，通脹和勞動市場數據顯示，經濟僅受到輕微衝擊——而要用哪些指標來看問題令人傷透腦筋。本周公布的7月消費者物價指數$(CPI)$報告顯示，電腦和設備價格面臨一定壓力。幾個月來， 聯儲局內部一直在爭論「軟件和配件」類目如何推高了聯儲局偏好的個人消費支出(PCE)物價指數中的核心商品通脹。儘管此方法有爭議，但軟件和配件在PCE指數中的權重是CPI的30倍。今年早些時候，核心商品通脹率超過5%，該類別便佔了核心商品通脹率的一半以上。然而，軟件和配件在PCE物價指數中的權重僅為1.2%。圖：美國整體CPI(紅線)、核心CPI(藍線)、指標利率(黑線)與通脹目標(虛線)對照

但AI數據中心爭相採購內存芯片而導致的所謂「芯片通脹」可能會蔓延到其他含有芯片的商品，蘋果AAPL.O上個月的產品漲價便凸顯出這一點。此外，實體電腦及相關設備的需求也存在瓶頸。摩根士丹利的經濟學家指出，7月的CPI報告顯示，關稅相關的商品價格漲勢正在觸頂，但受AI影響的物價開始推動商品類別價格再度走高，抵銷了前述效果。他們補充說，AI相關的價格上漲似乎正在從軟件和配件擴展到其他類別，7月CPI顯示電子產品價格上漲，個人電腦及周邊價格較前月上漲3.5%，這很可能是由於蘋果提價所致。圖：電腦軟件和配件(深藍線)、電腦周邊及智能家庭輔具(黃線)、電視機(綠線)、電話硬件等消費資訊產品(淺藍線)等分項物價走勢

不過，CPI商品分類中「資訊科技$(IT)$、硬件和服務」部分的權重不到2%——與住房、住所和交通運輸的超高權重相比相形見絀，甚至低於服飾類目的權重。當然，芯片和資訊科技通脹對上述類別之外的更廣泛影響也值得關注。這些企業投入成本以及受影響的生產者物價指數$(PPI)$部分類目（例如機票價格），都會直接計入PCE物價的計算。然而，聯儲局要理清這些數據，並將AI視為單一因素進行個別評估，將是一場艱苦的戰鬥。**另一項職責**從長遠來看，貨幣政策更大的影響體現在聯儲局雙重職責的另一部分——充分就業。如果AI真如許多人所擔心的那樣，不是只有幫助勞工而是取而代之，那麼薪資成長和家庭需求可能會放緩，但企業生產力最終會提高。如果這種情況成為現實，聯儲局的政策方向將會截然相反。與通貨膨脹一樣，AI的影響已在部分招聘和就業調查以及數據細項中顯現出來，但仍很難證明它對就業創造和失業率等整體勞動市場指標的確切影響。全球職業顧問公司Challenger, Gray and Christmas上周四表示，美國僱主計劃裁員人數在7月下降27%，至33,429人，為兩年來的最低水平。然而，報告也指出，計劃裁員宣告主要集中在科技業。 「AI仍然是關鍵所在，因為對這項技術的投資正在重塑企業，」Andy Challenger在報告中寫道。圖：Challenger報告中各行業的計劃裁員宣告，近期以科技業(綠色)為主

當然，AI普及的影響可能不僅止於科技業本身——保險和其他金融服務業的就業人數也在下降，根據最新的就業數據，過去一年保險業的就業崗位減少超過8萬個。事實上，德意志銀行的策略師指出，Challenger調查顯示，在過去三個月中，如果給出裁員原因，AI將佔所有裁員的30%到 40%。Challenger報告本身指出，AI是裁員的主要原因，在所有已宣佈的裁員中，有三分之一都提到了這一點，而且這已經是AI連續第五個月成為裁員的主要原因。

就這些客觀數據而言，AI的影響也可能涉及統計與衡量上的問題，但對聯儲局而言，這種情況可從多個角度解讀。AI或許正在對就業市場造成壓力，儘管整體勞動市場表現仍相對穩健，至少從失業率下降、初領失業金人數維持低檔，以及其他產業招聘活動依然強勁來看確實如此。AI幾乎篤定會在未來產生巨大的經濟影響，但沃什的工作小組可能需要對着水晶球預測未來，而不是依賴現有數據。至於9月的政策會議，目前的數據仍不夠清晰，無法左右討論結果。(完)