金吾財訊 | 有關外媒分析指出，伴隨人工智能企業與各國政府加大債券發行規模，主要經濟體經過通脹調整後的實際借貸成本指標攀升至十餘年高位，給全球股市以及宏觀經濟增長帶來潛在風險。實際收益率代表扣除通脹之後債券投資者獲得的回報，是政府與企業評估真實孖展成本的核心指標，該指標走勢受到經濟增長預期、利率水平以及貨幣供需格局共同作用。當前多國實際收益率已經來到多年高點，美國30年期通脹掛鉤債券對應的實際收益率接近18年高點，數值約為3％，英國、德國10年期實際收益率同樣處在十多年以來的最高區間。美國最新一期30年期國債拍賣借貸成本達到5.22％，創下2001年以來該品種拍賣的最高水平。即便地緣衝突擾動市場，整體通脹預期保持平穩，實際收益率上行依舊帶動全球名義債券收益率同步走高。AI巨頭大規模發債成為供給端重要推手，LSEG統計數據顯示，Alphabet、亞馬遜、Meta等科技企業今年至今債券發行規模接近2200億美元，已經達到2025年全年1080億美元的兩倍以上。科技行業為算力建設大舉舉債的同時，各國政府財政借貸維持高位，美國今年預算赤字預計佔GDP約6％，規模1.9萬億美元，法國、英國赤字分別達到5％、4％。大量債券供給湧入市場，投資者要求更高回報才願意承接，資本爭奪的激烈程度顯著提升。除AI資本開支之外，歐洲地區國防、能源安全、基建投資同樣推高孖展需求，疊加經濟韌性以及央行退出債券購買計劃，多重因素共同驅動收益率上行，市場也在重新評估高孖展成本對於權益資產和實體經濟的後續衝擊。