8月10日，大型石油公司在第二季度迎來了爆發式的鉅額利潤。如今的一個關鍵問題是，該行業是否會利用這筆現金意外之財來回報股東、鞏固資產負債表或為未來進行投資——同時還要努力避免日益加劇的政治反彈。

得益於美伊敵對局勢下化石燃料價格的上漲，由埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龍(CVX.US)、英國石油(BP.US)、殼牌(SHEL.US)和道達爾(TTE.US)組成的五大石油巨頭在4月至6月期間創造了高達480億美元的利潤。

同一時期，它們的現金生成量也達到了近900億美元，創下歷史新高——甚至高於2022年初俄烏衝突之後的水平。

這一豐厚的盈利招致了環保活動人士的怒火，他們再次呼籲對該行業的超額利潤徵收暴利稅；同時這也引發了美國總統特朗普的不滿。

美國總統上周炮轟美國石油巨頭埃克森美孚和雪佛龍，指責它們在伊朗戰爭期間利用油價上漲「賺了太多的錢」，並再次要求降低加油站的油價。

非營利組織能源經濟與金融分析研究所(IEEFA)的能源金融分析師克拉克·威廉姆斯-德里表示，「五大巨頭在上個季度享受到了一筆空前的現金意外之財，」

但威廉姆斯-德里指出，它們並沒有將這筆現金用於「鑽探」(drill baby drill)——這是指特朗普最大化能源生產的政策。例如，他注意到大型石油公司的資本支出、股息和股票回購均保持穩定。

「因此，這就提出了一個問題：如果它們沒有給股東分更多的錢，那麼這些石油巨頭用這筆現金意外之財做了什麼?」

錢都去哪兒了？

IEEFA的威廉姆斯-德里表示，在很大程度上，石油公司一直在尋求囤積現金儲備並償還債務，以改善其資產負債表。事實上，全球五大巨頭的現金儲備按月增長了170多億美元。

威廉姆斯-德里說道，「用一種憤世嫉俗的方式來描述石油行業的財務套路就是：‘祈禱戰爭’。這些石油巨頭需要定期的價格飆升——例如烏克蘭和伊朗的危機——僅僅是為了鞏固它們的財務狀況。」

「對於石油巨頭來說，消費者的劇烈痛苦和全球燃料短缺，充當了對付長期低迷、穩定油價的財務解毒劑，因為長期低油價會侵蝕它們的財務狀況。從石油巨頭的角度來看，價格飆升是一種常態功能，而不是系統漏洞，」他補充道。

油氣巨頭的管理層告訴媒體，在中東衝突期間，他們正努力加倍投入自己能夠控制的業務領域，如運營績效、交易和優化。

英國石油CEO梅格·奧尼爾於8月4日在接受採訪時表示，「BP正在做的是確保我們專注於能夠努力幫助解決當前局勢的事情上。我們正在大力提高可靠性，無論是在我們生產原油的上游資產，還是在進行精煉的煉油資產上。」

奧尼爾表示，公司對煉油運行的設定做出了調整，以最大化消費者在任何時間點最需要的產品的供應，並以航空煤油和柴油為例。

與此同時，殼牌CEO瓦埃爾·薩萬將波動性描述為「新常態」，並表示宏觀環境使得大宗商品價格上漲為其業績提供了非常強勁的順風支持。

利潤和現金流的爆發「可能不可持續」

AJ Bell投資總監羅斯·莫爾德表示，油氣巨頭已經展示了它們計劃如何使用這些豐厚的利潤和現金流。

莫爾德表示，「全套選擇涵蓋了併購、維持性資本支出、新項目投資(可再生能源或碳氫化合物)、債務削減，以及最後的股息和股票回購。」

莫爾德表示，這些選項的具體範圍和程度因公司而異，例如BP處於「債務削減模式」，而殼牌在加拿大進行了一項收購，表現得更具擴張性。

「然而顯而易見的是，鑑於整體資本支出預算仍受到嚴格控制，碳氫化合物巨頭在投資新油氣田時正採取審慎的態度，」莫爾德說道。

「這可能是因為人們感到當前的利潤和現金流爆發可能不可持續，特別是如果美國和伊朗達成持久的和平協議，或者是出於對新稅收的擔憂，抑或是面對公衆、政治和倡導團體在環保方面持續施加的壓力，」他補充道。

API：暴利稅「並不能降低消費者的價格」

除了特朗普的批評外，近幾周來，對油氣行業戰時利潤的政治壓力也在持續增加。

倡導人士呼籲決策者對能源巨頭徵收更高的稅收，以幫助資助具有氣候韌性的基礎設施，例如防火和防洪設施。

葡萄牙政府上周表示，已批准對石油和煉油公司在2026年獲得的非凡利潤徵收暴利稅。

代表約600家鑽探公司、煉油廠和其他利益方的行業施壓團體——美國石油協會(API)將油氣行業描述為一個周期性行業，應該以數十年(而非數個季度)為單位來衡量，並警告不要對超額利潤徵收暴利稅。

API發言人表示，「在數十年來最嚴重的全球能源動盪之一期間，美國的石油和天然氣行業正在提供創紀錄的產量和全球領先的煉油能力，同時繼續投資於能加強美國長期能源安全的供應、基礎設施和韌性。」

至於暴利稅，API表示不可能通過徵稅來獲得更大的能源安全。「暴利稅並不能降低消費者的價格——它們反而會挫傷強化供應、基礎設施和更具韌性的能源系統所需的長期投資，」該組織補充道。