正當A股「人形機器人第一股」宇樹科技緊鑼密鼓上市之際，港股「人形機器人第一股」優必選也有了資本動作。

8月10日，港股「人形機器人第一股」優必選拋出一則引發市場熱議的股權激勵方案。在公司二級市場股價維持在90港元附近的背景下，本次激勵股份授予價格僅為人民幣1元/股。極致懸殊的價差，迅速引發市場關於損害中小股東利益、變相收割二級市場的質疑。

從市場測算數據來看，若本次股權激勵股份實現全額行權，優必選內部高管及核心骨幹將合計斬獲高達44億港元的賬面收益。

值得關注的是，本次激勵方案尚未披露明確的業績考覈與行權約束細則，卻已進入股東會審議流程，預留的彈性操作空間，進一步放大了市場的爭議情緒。

授予價折讓99%

優必選是人形機器人的領導者和智能服務機器人的領航企業，公司成立於2012年3月，產品涵蓋了多個行業的企業級和消費級廣泛應用場景。2023年12月29日，優必選於香港交易所主板掛牌上市，成為「人形機器人第一股」。

根據優必選最新披露的H股股權激勵計劃公告，本次激勵方案各項核心條款已對外公示，整體激勵規模、股份來源、授予價格、覆蓋人群及解鎖規則均有明確界定，各項條款的特殊性也成為市場熱議的核心。

本次股權激勵設定了明確的股份授予上限，根據公司正式公告，本次激勵股份全部為公司全新發行的H股新股，並非二級市場存量股份，不涉及市場回購存量股份的操作。

本次激勵計劃明確，新發行股份上限為公司已發行股份總數的10%，截至最新公開股本數據，優必選總股本約5.034億股，據此測算，本次股權激勵新增發行H股股份上限約5034萬股。

激勵覆蓋對象聚焦公司核心管理層與內部骨幹員工，包含非獨立董事、高級管理人員及核心技術、業務骨幹，是針對核心團隊的專項激勵計劃。

本次方案最受市場關注的核心條款，是極低的股份授予價格。相較於公司當日90港元的二級市場股價，本次激勵股份統一授予價僅為人民幣1元/股。

公開信息顯示，該激勵計劃有效期為自採納之日起10年，整體方案需經公司股東大會及港交所雙重審批後方可正式生效，目前已進入股東大會審議環節，最終落地與否仍待股東表決結果。

內部人分享44億港元蛋糕

極致的折價比例，讓本次優必選股權激勵方案引發巨大爭議。

縱觀A股、港股科技及機器人賽道上市公司的股權激勵慣例，行業普遍授予對價集中在二級市場市價的50%至80%區間，兼顧員工激勵效果與原有股東利益平衡，是資本市場成熟的操作範式。

對比行業常規水平，優必選本次激勵折價幅度近乎達到99%，遠超行業正常折讓區間。按照當前90港元的二級市場股價測算，激勵對象每股賬面獲利超過88港元，若本次激勵股份實現全額行權，公司核心高管及內部骨幹團隊，將合計分享44億港元的鉅額賬面收益，激勵規模在同賽道上市公司中極為罕見。

除了超高折價的爭議，本次激勵對應的股本稀釋影響同樣不容忽視。本次激勵股份對應公司總股本比例約10%，股份行權落地後，將直接攤薄現有二級市場股東的每股收益，原有中小股東的權益將被動受損。在無明確業績約束的前提下，大規模、超高折價的股權激勵安排，讓市場產生「利益輸送、收割散戶」的普遍質疑。

未設定明確業績目標

資本市場對本次激勵方案的質疑，並非單純源於超高折價，更與優必選持續低迷的經營業績密切相關。

作為「人形機器人第一股」，優必選自上市以來始終未能實現盈利，持續處於虧損狀態。公開財務數據顯示，公司近四年累計虧損金額已突破42億元，其中2025年單年虧損額度達到7.9億元，持續虧損的經營現狀，與鉅額股權激勵讓利形成強烈反差。

行業層面，多數虧損上市企業推出股權激勵時，均會設定嚴苛的業績考覈條款，以營收增長、虧損收窄、業務落地規模等核心指標作為行權前置條件，確保激勵與公司業績、股東收益深度綁定，避免單向利益輸送。

而優必選本次股權激勵方案，在尚未披露任何業績考覈、行權約束細則的情況下，率先提交股東大會審議，整套激勵機制缺乏公開、透明的約束標準。這種「先讓利、後定規」的操作模式，為後續彈性操作預留了較大空間，也進一步加劇了市場的質疑聲音。

目前，這份充滿爭議的股權激勵方案，需待8月26日召開的股東會審議表決。

在業績虧損、股東權益面臨稀釋、考覈規則缺失的多重背景下，二級市場投資者是否認可本次激勵安排、方案能否順利放行，仍存在較大不確定性。後續方案審議結果、落地細則及公司業績變化，也將成為資本市場持續關注的焦點。