專題：聚焦美股2026年第二季度財報
埃隆・馬斯克的擁躉從未擁有如此多聆聽他發聲的機會。周二，完成上市的 SpaceX 將迎來上市後首次財報發布。市場普遍預期馬斯克將出席財報電話會議；這也是本財報季他第二次亮相電話會議，幾周前他剛參加完特斯拉財報溝通。
SpaceX 財報發布兩天後，也就是本周四，公司早期股東的首輪限售期正式解禁。海量新增股份將湧入市場，流通股本大幅擴張。限售解禁通常會在解禁前幾周對股價形成壓制，SpaceX 也未能例外：近幾周股價持續下行。上周五該股收盤報 108.37 美元，較 IPO 後的歷史高點下跌 49%，較發行價下跌 20%。
客觀來說，SpaceX 135 美元的 IPO 發行價估值本就極度虛高；即便當前市值 1.4 萬億美元，估值依舊顯著偏高。當然，價值投資這套邏輯，馬斯克的忠實追隨者很難認同。
儘管如此，我們判斷本周 SpaceX 股價有望小幅反彈，核心驅動大概率是一份樂觀的財報數據。標普全球市場情報數據顯示，華爾街分析師預測其 6 月季度營收 68.19 億美元。我們暫時無法判斷按年增速 ——SpaceX 招股書並未披露 2025 年分季度數據，但公司 2025 全年總營收 186 億美元，預示該季度營收按年大概率實現可觀增長。此外，公司一季度營收 46.9 億美元，按年上漲 15%。
營收增長之外，市場重點關注 SpaceX 的現金消耗規模。分析師預估，受 140 億美元資本開支拖累，本季度現金消耗將達 109 億美元。（一季度 SpaceX 資本開支為 100 億美元。）各大雲廠商單季度資本開支普遍達到 4000–5000 億美元，SpaceX 投入規模遠不及它們；但與此同時，SpaceX 營收體量和雲巨頭差距巨大，意味着它沒有同等雄厚的資金緩衝。
分析師預測，SpaceX 明年資本開支將翻倍，到 2027 年 6 月季度達到 250 億美元。跟蹤這項數據至關重要：SpaceX 與特斯拉存在極高的合併可能性。特斯拉最新財報已經顯示，受資本開支擴張影響，自身同樣陷入現金消耗。倘若二者合併，資金壓力可想而知。
其他重點財報預告
本周財報發布日程十分密集。除 SpaceX 外，Snap、Pinterest、帕蘭提爾、愛彼迎、DoorDash、優步、Shopify、聲破天、AMD、Instacart 等企業均將披露業績。重點業績預期整理如下（數據來源：標普全球市場情報）：
Snap（周一）
營收：15.3 億美元，按年 + 13.9%
每股收益：虧損 0.12 美元 受廣告業務增長乏力影響，Snap 股價近期持續低迷。一季度廣告收入僅增長 2.7%，訂閱業務拉動整體營收增速回升至 12%。市場重點觀察廣告業務是否出現改善。
Palantir 帕蘭提爾（周一）
營收：18 億美元，按年 + 81%
每股收益：0.31 美元，按年 + 138% 依託政企客戶對 AI 軟件服務的旺盛需求，帕蘭提爾近期走勢強勁。去年營收增速提升至 56%，機構預計今年全年增速進一步升至 73%。「前置部署工程師」 模式由帕蘭提爾首創，本質是派駐技術顧問貼身服務客戶。如今大量面向企業銷售 AI 產品的科技公司都效仿這套模式。
Spotify 聲破天（周二）
營收：47.9 億歐元，按年 + 14%
每股收益：盈利 2.75 歐元；去年同期虧損 0.42 歐元 近期增長主要依靠漲價，同時推出多檔位會員，覆蓋有聲書、播客等持續擴張的業務。但廣告板塊增長持續落後。
AMD（周二）
營收：113 億美元，按年 + 47%
每股收益：1.05 美元，按年 + 94% AMD 長期在芯片賽道處於追趕位置，而 AI 浪潮為公司帶來巨大機遇。去年業績增速大幅抬升，受通用 CPU 與 AMD AI 芯片供需緊張推動，機構預期今年增速繼續走高。
Uber 優步（周三）
營收：142.65 億美元，按年 + 12.7%
每股收益：0.83 美元，按年 + 31.7% 今年營收增速有所放緩，主要源於英國地區訂單收入會計準則調整，導致賬面營收縮水。基本面依舊穩健，一季度總訂單金額按年增長 25%。和 DoorDash 類似，優步依靠海外併購擴張外賣業務：近期達成 148 億美元收購德國外賣平台 Delivery Hero 的交易。
DoorDash（周三）
營收：43.37 億美元，按年 + 32%
每股收益：0.47 美元，按年 - 28% 去年收購歐洲外賣平台 Deliveroo 後，公司增長提速。一季度整體營收增速 33%，若剔除 Deliveroo 貢獻，內生增速為 21%。
Shopify（周三）
營收：34.4 億美元，按年 + 28%
每股收益：0.30 美元，按年 - 57% 這家電商 SaaS 企業維持穩健增長，同時持續推出新品，佈局 AI 搜索、智能購物工具，應對 AI 帶來的行業變革。
Airbnb 愛彼迎（周四）
營收：35.75 億美元，按年 + 16%
每股收益：1.25 美元，按年 + 21% 去年增速回落至 10%，今年回暖；本季度業績有望受益於世界盃帶來的出行需求。
Instacart（周四）
營收：10.25 億美元，按年 + 12%
每股收益：0.54 美元，按年 + 32% 科技板塊裏業績表現最為穩定的企業之一。營收常年穩定維持 11%–12% 增速，增長來自生鮮配送主業與廣告業務，預計本季度延續該趨勢。
責任編輯：郭明煜