金吾財訊 | 上回開始進入一個新的小系列，就是彼得·林奇 （Peter Lynch） 提醒投資者要避開6種危險股，已談到的第一種是「避開熱門行業中的熱門股」。我們看了林奇在1981年關於「湯姆·布朗有限公司」的案例，今次則看看港股的。內地教育股曾在2019至2021年之間被熱炒，在內地主要提供從高中至大學民辦學歷教育服務的宇華教育 （06169） 期內大獲市場好評。從2014/15財政年度 （年結為每年8月底） 股東應占溢利不足1.00億元 （人民幣，同下），於其後三個財年分別增長241.75%、0.68%和69.16%，於2017/18財年溢利達至5.31億元。

教育業被視為剛性需求，配合上述三個財年溢利累增近五倍，宇華教育的業務前景自然備受看好，實則其他內地教育股於市場當時看法不遑多樣，所以說是行業盛勢亦不為過。此股於2019年1月中的股價低見2.78元，市值僅約90億港元，不足一個月於2月14日已高見3.74元，市值也增至近123億元，累升超過35%。實際當時只是盛勢的開始，約一年後於2020年2月高見6.36元，較3.74元高出超過70%，之後升勢未止，最終到2021年5月高見8.54元，市值高近287億元，相對2019年1月中僅約90億元，不足兩年半累升超過2.15倍。正當內地教育股被瘋炒之際，於2021年7月中央公布「雙減」政策的內地教育大改革，嚴厲打擊校外培訓機構違規行為，大幅壓減學科類培訓項目，不再審批新的面向義務教育及學前教育的學科類培訓機構。宇華教育單在2021年7月的股價累跌超過31%，至月底低於5.00元；但這只是跌浪開始，從2023年9月起股價已跌到低於1.00元，成了「毫股」，之後便一直不能擺脫此定位。而截至2025年結束，最低價為0.295元 （見於2025年4月），較2021年5月高見8.54元，不足四年累跌超過96%。對於「避開熱門行業中的熱門股」，林奇如此評價「盛名之下，其實難副」。這類股份容易導致投資者判斷失誤，股價未必值這麼多；一旦脫手不及，就會陷入暴跌漩渦。至於第二種危險股，就是「只能‘小聲耳語’的股票」。林奇認為，如果一些股票的談論只能以口相傳、小聲耳語，這樣的股票就不能買。這些股票有四大共同特點，其一是吹牛吹破了天，根本沒有甚麼實質性內容，沒有必要花時間研究它的相關財務指標。其二是別人向你推薦完這些股票以後，總是會壓低聲音，像女人說私房話一樣，繼續補充幾句是「內幕消息」。

其三是通常都伴有一個傳奇故事，而且經營業務非常神奇，例如能夠治療椎間盤疼痛的木瓜汁衍生物 （Smith Labs公司）；能治百病的草藥、高技術材料，從牛身上提取出來的單克隆抗體 （Bioresponse公司）；以及違反物理定律的突破性新發現 （KMS工業公司） 等。其四是如果一旦冒險成功確實會有巨大回報，但成功的機會非常渺茫。為免篇幅太長，有關林奇分享的案例 （或會看兩至三個），筆者找上的港股案例，以及林奇對「只能‘小聲耳語’的股票」的評價，後續會逐一與大家講解。聶振邦（聶Sir）於證監會持有第1, 4號牌照筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。