智通財經APP獲悉，在美光(MU.US) 6 月 24 日發布第三季度業績報告前夕，德銀維持了對該公司的「買入」評級，並將目標價從 1000 美元大幅上調至 1500 美元，漲幅達 50%，主要基於 AI 驅動的 DRAM 需求爆發與定價順風帶來的利好。

分析師表示，他們已經上調了美光 5 月財季財報(第三財季)的業績預期，以反映日益走強的行業需求動態，以及該公司上個月發布的溫和利好預告。在當時的預告中，管理層指出，自上次業績電話會議以來，公司的財務前景已有所改善。分析師目前模擬的 5 月財季營收已高於其業績指引的上限(德意志銀行預估為 351 億美元)，且在持續的價格利好推動下，仍有進一步上行的空間。

分析師認為，受更具存儲密集型的 AI 工作負載驅動(傳統 DRAM 和低功耗 DRAM 正成為核心增長引擎)，未來幾年 DRAM 的位元(Bit)需求仍將大幅超過供應增速。儘管在過去 180 天裏，整個 DRAM 生態系統都宣佈了全新且加速的產能擴建計劃，但這一供需緊張的局面仍將持續。

基於這種供需緊平衡的環境，分析師目前預計美光 2027 日曆年的每股收益(EPS)將達到 160 美元，且在可預見的未來，其毛利率將維持在 80% 以上的水平。

此外，分析師預計本次業績電話會議的核心焦點將集中在公司此前宣佈的「戰略客戶協議」(SCAs)上。市場對支持這些協議的具體機制展現出濃厚興趣(包括結算後定價、客戶的資本支出共同投資，以及這些協議可能覆蓋美光總業務的比例等)。

分析師指出，儘管他們預計管理層會在電話會議上透露關於這些指標的一些增量信息，但鑑於合同談判仍在進行中，管理層披露的信息可能依然有限。分析師看到，在本次財報發布前，美光的基本面繼續保持強勁勢頭，行業供需失衡的狀況在 2026 年下半年、2027 年乃至整個 2028 年都將持續(甚至可能加劇)。

在如此強勁的基本面背景下，加之全新合同安排對財務業績的提振，分析師認為美光科技完全有理由獲得每股收益(EPS)的上調，並迎來估值重塑，使其更接近半導體同業的估值倍數。

機構集體唱多

在本周，TD Cowen分析師克里什·桑卡爾同樣將美光目標價從660美元大幅上調至1500美元。並表示投資者正在消化「DRAM需求上行」與「定價權周期拉長」的邏輯。

TD Cowen此番喊出1500美元目標價，不僅是存儲器周期上行判斷，更在於一套結構性邏輯——關於AI時代存儲器的戰略價值，以及這一價值何時在財報中兌現。

這一目標價調整基於兩大核心論點，使其區別於傳統存儲器周期升級報告。

第一，定價時間表修正。該機構此前預計2027日曆年上半年將出現一定程度的消化期，但如今這一預期已改變。研報指出，CPU需求促使買家預期定價強勢將延續至2027日曆年下半年。桑卡爾現預計服務器DRAM價格將在2026日曆年第三季度左右見頂——在典型的DRAM周期中，存儲器股票往往經歷極端繁榮與蕭條，價格大幅波動。

第二，更為關鍵的論點在於：TD Cowen明確指出，存儲器在AI中的角色是結構性而非周期性。即便考慮SOCAMM規格調整，每吉瓦(GW)功耗所對應的DRAM含量仍在提升——這意味着AI基礎設施的建設將驅動存儲器強度持續上升，不會像傳統服務器周期那樣出現均值迴歸。其2027日曆年EPS達150美元的預測，正是基於這一結構性需求已嵌入美光的盈利基礎。

其他機構亦同步跟進的機構還包括，RBC資本將目標價上調至1200美元，理由是DRAM上升周期已延續至第12個季度，定價與出貨量雙雙走強。Aletheia Capital更將目標價調至1600美元，並切換至基於2027年預期的市盈率估值框架。Wolfe Research亦將目標價上調至1250美元，預計2026-2027年DRAM和NAND定價將持續上行。