因中東局事拖累中東銷售並致企業放慢決策，加之新簽訂單下滑，埃森哲下調全年營收指引，股價周四暴跌18%。此外，AI工具的快速演進也令投資者對該諮詢巨頭的核心商業模式和轉型前景產生深度質疑。

全球最大IT諮詢公司之一埃森哲因下調全年營收預期，股價周四重挫18%，觸及2017年以來最低水平，市值從新冠疫情後的逾2000億美元縮水至不足800億美元。

公司將本財年全年營收增速指引上限下調至4%，低於此前3%至5%的區間，季度新簽訂單亦降至193億美元，按年下滑3%。首席執行官Julie Sweet在分析師電話會議上表示，中東局勢對公司中東地區銷售的累計衝擊已達4億美元，且伊朗衝突促使區域外企業客戶放慢決策步伐，產生了更廣泛的連鎖效應。

與此同時，投資者對AI工具能否逐步取代埃森哲核心服務的擔憂持續升溫。市場正質疑：當技術可以承擔更多"繁重工作"時，該公司能否繼續兌現其AI轉型承諾，企業客戶是否還願意維持此前預期的IT支出水平。

埃森哲今年以來已累計下跌51%，同類公司亦全線受壓——IBM同日下跌6%，年內跌幅達15%；競爭對手Infosys年內跌幅約40%。此次業績衝擊進一步加劇了市場對整個專業服務行業前景的質疑。

中東戰事拖累季度收入

Julie Sweet表示，伊朗衝突對埃森哲中東銷售的累計損失高達4億美元，其中最近一個財季超出此前預期的額外影響為1億美元。戰事引發的不確定性不僅直接損害了當地業務，還促使區域外的企業客戶收緊可自由支配支出。

項目節奏的變化進一步壓縮了當期可確認收入的空間。公司表示，部分客戶將原定在本財年確認收入的項目推遲至下一財年——埃森哲新財年將於9月1日開始。這一延遲效應疊加區域直接損失，對本季度財務表現造成了雙重拖累。

AI衝擊動搖商業模式信心

AI工具的快速演進令投資者愈發質疑埃森哲能否持續為客戶創造價值。AI諮詢平台Catalant首席執行官Pat Petitti指出，埃森哲等大型諮詢公司的顧問普遍缺乏在具體業務場景中正確使用AI、覈驗其輸出結果所需的深度行業運營經驗。"真正的AI落地需要對AI實際應用領域擁有深厚的專業知識，而這恰恰是他們所欠缺的，投資者也正在注意到這一點，"他說。

Jefferies分析師Surinder Thind將本次業績定性為"令人失望"，並在客戶報告中指出，"在AI優先的世界中，需求韌性方面的疑問可能進一步放大，尤其是考慮到AI模型和智能體能力的最新進展。"Julie Sweet則坦承，企業IT預算總量並未隨AI浪潮而擴張。"即使有AI，它們的支出方式在變，但總量沒有增加，"她對分析師表示。

大舉併購尋求新增長點

面對傳統核心業務的增長壓力，埃森哲大幅擴大併購預算，本財年收購支出規模將達90億美元，超出原計劃逾一倍。公司當日宣佈三項聚焦網絡安全領域的收購：全資收購漏洞評估公司runZero和設備安全專業商NetRise，並取得工業控制系統網絡安全企業Dragos的多數股權，三筆交易合併企業價值約42億美元。今年1月，公司還以10億美元收購了英國AI初創企業Faculty。

然而，據彭博報道，摩根士丹利本周早些時候下調了對埃森哲的評級並下調目標價，理由是投資者對公司以"產品型"交易為導向的收購策略能否最終轉化為營收增長存有疑慮。不過，該報告同時指出，公司具備最終實現復甦的條件，只是時間窗口尚不明朗。

大額訂單局部展現韌性

儘管整體業績承壓，埃森哲在大規模項目方面仍呈現出一定支撐。財年至今，單筆金額1億美元及以上的季度客戶訂單共達104筆，按年增長13%。Julie Sweet在電話會議上強調，大型項目的需求依然強勁。

這一數據表明，在中小型可自由支配項目受到擠壓的同時，企業對大型戰略IT項目的投入意願尚未出現明顯退潮，為埃森哲的長期復甦預期留有一定空間。