5月28日，鬥魚（Nasdaq:DOYU）發布2026年第一季度未經審計財務報告。財報顯示，公司一季度實現總收入8.22億元（約1.19億美元），較上年同期的9.47億元下降13%；調整後淨利潤為3080萬元，按年實現扭虧為盈。

　　值得注意的是，自2022年第一季度以來，鬥魚的營收大部分時間均是按年下滑超過10%以上，只有2025年第二季度出現按年增長2%。

　　分業務來看，核心直播業務收入大幅縮水。財報披露，Q1直播收入為4.6億元，按年下降18.5%。對於下滑原因，財報明確指出主要是由於促銷活動減少和消費者支出減少，付費用戶總數減少。數據顯示，當期直播季度平均付費用戶僅230萬，付費用戶規模持續收縮。

　　創新業務、廣告及其他收入同樣未能倖免，鬥魚曾將該業務視為轉型突破口，但從2026年Q1數據看，這一增長引擎已顯疲態。創新業務、廣告及其他收入2026年Q1為3.62億元，按年下降5.4%，為連續增長趨勢中的首次下滑。此前，該業務雖保持增長，但增速已從三位數降至個位數。2025年Q1，該業務收入達3.83億元，按年增長60.2%。

　　從收入結構看，創新業務、廣告及其他收入佔總收入的44%，連續五個季度佔比超四成，但佔比提升主要源於直播收入更快下滑所致，而非創新業務本身的強勁增長。

　　盈利方面，鬥魚實現短暫回暖。財報顯示，Q1毛利潤1.29億元，按年增長14%，毛利率提升至15.7%，較去年同期的12%顯著改善；淨利潤2740萬元，去年同期為淨虧損7960萬元；調整後淨利潤3080萬元，按年扭虧為盈。

　　值得注意的是，儘管財報呈現「扭虧為盈」的表象，但細究成本端可以發現，這一利潤主要依賴大規模壓縮開支實現。

　　鬥魚2026年第一季度成本為6.92億元（約1億美元），較上年同期的8.34億元下降16.9%。成本降幅（16.9%）甚至超過了收入降幅（13%），第一季度費用為1億元，較上年同期的1.4億元下降23%。

　　鬥魚2026年第一季度毛利為1.29億元（約1880萬美元），較上年同期的1.14億元增長14%，毛利率提升至15.7%，較去年同期的12%有顯著改善。

　　鬥魚CEO任思敏在財報中表示，2026年第一季度，公司財務能力持續鞏固，經營效率進一步提升，展現了良好的盈利能力。我們在繼續優化資源配置的同時，也更加重視核心內容生態的長期建設。

　　在行業競爭對手持續增長的背景下，鬥魚營收連續下滑的反差尤為刺眼。虎牙2026年第一季度總收入按年增長14.6%至17.3億元，連續第五個季度實現按年增長，其中游戲相關服務、廣告及其他收入按年大增69.4%至6.3億元。

　　鬥魚在內容生態建設方面仍在投入，Q1共計推出60餘場電競賽事及直播活動，包括2026KPL春季賽、2026CFPL春季賽、IEM克拉科夫站等版權賽事，以及穿越火線槍王杯S2、鬥魚DOTA2寶可夢S6等自制內容。但這些投入能否轉化為用戶增長和收入增長，仍需後續季度驗證。

　　來源：讀創財經

（文章來源：深圳商報·讀創）