金吾財訊 | 高盛於2026年4月15日發布了對美國IT硬件行業的前瞻報告。該行對行業整體持謹慎樂觀態度，預期2026年第一季度因需求提前和價格上漲將帶來業績上行，但對下半年展望保持謹慎。報告重點覆蓋了戴爾、慧與、網存和惠普四家公司，其中給予戴爾、慧與和網存「買入」評級，將戴爾12個月目標價從195美元上調至215美元；給予惠普「賣出」評級，目標價維持16美元不變。 

行業方面，高盛指出，為應對DRAM、NAND、CPU及樹脂等關鍵組件成本上漲對毛利率的侵蝕，硬件廠商採取了全行業範圍的提價措施。此舉刺激了客戶為避免後續進一步漲價及潛在的供應短缺而提前採購，從而推動了對傳統服務器、存儲設備和PC的需求。這種需求提前疊加平均售價上升，預計將使2026年第一季度的營收表現優於預期，尤其是對那些能夠快速調整庫存定價的廠商。儘管需求被提前可能影響下半年表現，但報告認為具備更強供應鏈能力（如戴爾）和更優產品組合（如戴爾的AI服務器、慧與的網絡設備、網存的存儲產品）的廠商將更具韌性。

此外，市場對企業和政府機構本地AI基礎設施的需求日益看好，預計將在未來12-24個月內從概念驗證轉向實際部署，推動傳統數據中心升級及加速計算基礎設施的新增投資。 

具體到公司層面，高盛上調了戴爾2027財年第一季度營收預期，預計其營收將增長2%至362.0億美元，高於FactSet共識預期的347.3億美元，主要基於對基礎設施解決方案集團和客戶端解決方案集團營收更強勁的預期，這得益於需求提前和價格上漲。該行預計戴爾AI服務器營收為130億美元，符合指引；非GAAP每股收益預期為2.96美元，高於共識的2.87美元。

對於慧與，預計其2026財年第二季度營收為99.7億美元，高於共識的97.5億美元，增長動力同樣來自需求提前、價格上漲以及數據中心網絡設備訂單的持續強勁增長。

網存方面，預計其2026財年第四季度業績將符合指引，營收18.8億美元，每股收益2.26美元。

而對於惠普，高盛預計其面臨投入成本波動和PC市場份額流失的壓力，第二季度每股收益預期0.69美元略低於公司指引區間（0.70-0.76美元）。 

高盛提示主要風險包括：下半年企業IT支出需求可能因提前採購而減弱；持續上漲的組件成本可能對廠商利潤率構成壓力；宏觀經濟疲軟可能抑制終端需求；以及行業競爭加劇帶來的定價壓力。