金吾財訊 | 伯恩斯坦於2026年4月13日發布亞洲半導體與全球存儲行業報告，預覽相關公司一季度業績。報告核心觀點在於，儘管人工智能需求持續超過供給，但內存價格周期性強於預期的態勢預計將在2027年上半年達到頂峯，並對行業主要公司給出了具體投資評級。

報告指出，人工智能需求依然旺盛，相關算力、高帶寬內存及先進封裝需求強勁。

存儲芯片方面，2026年第二季度內存，尤其是NAND閃存的合約價格有望錄得超預期上漲，其中DRAM合約價預計按月增長約60%，NAND則預計增長70-75%。這一增長主要由持續的AI需求以及終端客戶為防止供應短缺而提前採購所驅動。然而，報告認為價格上漲勢頭將在2026年下半年顯著放緩，並預測內存價格將在2027年上半年達到峯值，隨後開始回落。長期供應協議可能有助於設定價格下限，但不足以維持價格在峯值水平。此外，高企的內存價格對個人電腦和智能手機終端需求造成壓力，該行預計今年個人電腦和智能手機出貨量將分別下降13%和15%，並認為存在下行風險。

在具體公司層面，伯恩斯坦對台積電維持「跑贏大市」評級，目標價2200新台幣，認為其AI芯片需求將填補移動芯片釋放的產能。

在存儲領域，該行對三星電子、SK海力士和美光科技均給予「跑贏大市」評級，目標價分別為225000韓元、1150000韓元和510美元；對鎧俠則給予「跑輸大市」評級，目標價17000日元，主要基於對NAND閃存市場長期結構性問題的擔憂。

對於聯發科，報告認為其智能手機業務壓力已基本被股價消化，特製處理器項目進展順利，因此維持‘跑贏大市’評級和目標價2250新台幣，並預計其2026年ASIC收入將達到20億美元。

對於二線晶圓代工廠，該行認為聯電試圖提價的努力可能因需求疲軟而受挫，給予「跑輸大市」評級，目標價47新台幣；予Vanguard的評級為「與大市同步」，目標價94新台幣。

對於聯詠科技，報告認為其雖然面臨智能手機市場壓力，但在蘋果個人電腦等領域的份額增長及成本傳導能力部分抵消了風險，加之約6%的股息收益率，評級為「與大市同步」，目標價370新台幣。

行業主要風險包括內存價格周期性見頂、消費電子需求因高價內存持續疲軟，以及潛在的宏觀經濟不確定性。