近期黃金市場持續承壓，價格走勢令多頭投資者倍感煎熬。一個月內，金價累計回落逾13%；若與2026年1月創下的歷史高位相比，跌幅已達到27%。更令市場側目的是，黃金已經連續九個交易日收跌，創下自2023年以來最長連跌紀錄之一。

然而，面對這輪劇烈調整，長期看多黃金的代表人物彼得·希夫不僅沒有動搖，反而進一步增持。他認為，當前的拋售更像是大牛市中的一次深度洗盤，而不是黃金長期升勢的終結。按照他的判斷，這輪迴調之後，黃金甚至有機會升向11400美元。

周一（3月23日），黃金價格一度跌至每盎司4350美元附近，單日跌幅約3%，較一個月前下跌13.18%。而在2026年1月，黃金還曾創下每盎司5608美元的歷史高點，此後便一路震盪下行。

市場當前對黃金的拋售邏輯並不複雜。伊朗戰爭推高國際油價，一度將原油價格推升至每桶112美元附近，能源成本上升進一步放大了通脹壓力。通脹居高不下，則意味着聯儲局可能需要在更長時間內維持高利率環境。

對於黃金而言，這顯然不是理想局面。由於黃金本身不產生利息收益，當利率維持高位時，美國國債等固定收益資產的吸引力上升，資金自然更傾向於流向債券市場，而不是黃金。這也成為近期金價持續承壓的核心原因之一。

更重要的是，市場甚至開始重新計入聯儲局年內加息的可能性。如果這一預期進一步升溫，美國國債收益率仍可能繼續走高，從而在短期內對黃金價格構成額外壓力。

在地緣政治層面，市場原本一度看到局勢緩和的可能。3月23日，特朗普表示，由於與德黑蘭進行了「富有成效的對話」，他將把對伊朗發動攻擊的計劃推遲五天。這一消息短線提振了黃金價格。

但隨後，伊朗官方媒體法爾斯通訊社否認雙方曾進行過任何談判，並稱特朗普之所以後退，是因為伊朗威脅將襲擊該地區多處發電設施。消息面的強烈分歧並未令市場平靜下來，反而加劇了不確定性。

在這種背景下，黃金雖然一度收窄跌幅，但整體下行趨勢並未扭轉，連續下跌的紀錄也被進一步拉長至九個交易日。這說明，儘管地緣衝突仍在持續，但市場眼下更關注的是其對通脹、利率和美元走勢的影響，而非單純的避險情緒。

目前，市場普遍預期金價本季度或收於4499美元附近，並在未來12個月回升至4879美元左右。不過，彼得·希夫認為，這樣的主流預測仍然過於保守，甚至可能嚴重低估了黃金的中長期上行空間。

作為全球最具代表性的黃金支持者之一，彼得·希夫本周再度拋出引發廣泛關注的觀點。他援引2008年全球金融危機初期的黃金走勢，試圖說明當前金價大跌並不意味着牛市終結，反而可能預示着更大級別上漲即將到來。

他指出，在2008年金融危機初期，黃金價格曾一度下跌32%，相當於回吐了前一輪牛市約40%的漲幅。但在觸底之後的三年內，黃金累計上漲了178%。

而在他看來，如今的情況與當年頗為相似。當前黃金價格已跌至接近4100美元附近，較高點回調約27%，同樣相當於回吐了自2000美元啓動上漲以來約40%的升幅。如果歷史再次重演，黃金從這一低點再度上漲178%，其價格理論上將有機會升至11400美元附近。

從數據層面看，這一比較的確頗具視覺衝擊力。當前金價自1月高點以來的跌幅，與2008年危機初期的調整幅度在某種程度上呈現出相似性，也讓市場重新思考：這輪下跌究竟是趨勢反轉，還是更大上漲周期中的一次中途修正。

彼得·希夫還特別反駁了一種常見觀點，即美伊若最終達成和平協議，將對黃金構成重大利空。

在他看來，即便戰爭很快結束，短期內金價可能承壓，但這種影響並不足以抵消更深層次的長期利多因素。因為戰爭結束之後，美國政府仍需要為已消耗的武器庫存進行補充，並承擔重建相關損失的財政支出。這意味着，財政赤字仍將擴大，而通脹壓力也可能比「戰爭從未發生」這一假設情境下更高。

換句話說，戰爭無論以何種方式收場，其對財政狀況的損害都已在某種程度上被「永久化」。赤字膨脹、通脹高企、經濟增長放緩以及美元面臨的結構性壓力，在希夫看來，都是未來數年支撐黃金繼續上漲的重要基礎。

因此，他甚至強調，如果投資者在戰爭爆發前就已經看多黃金，那麼在當前環境下，做多黃金的理由實際上只會更強，而不會更弱。