智通財經APP獲悉，財通證券發布研報稱，受中東局勢影響，歐洲天然氣價格大幅上漲推升發電成本，電力市場邊際定價機制下，終端電價中樞上移，同時峯谷價差顯著擴大。電價中樞上行疊加波動加劇，使家用儲能系統套利空間擴大，經濟性進一步增強。根據SolarPowerEurope數據，2024年歐洲家庭儲能佔累計裝機57%，仍是最大存量場景。預計住宅儲能運行容量將由2025年44.7GWh增至2029年98.8GWh，絕對規模仍在增長。

財通證券主要觀點如下：

需求端：電價壓力重現，家用儲能經濟性提升

受中東局勢影響，歐洲天然氣價格大幅上漲，荷蘭TTF期貨自2月底以來上漲近75%，推升發電成本。電力市場邊際定價機制下，終端電價中樞上移，同時峯谷價差顯著擴大，以西班牙為例，峯谷價差擴大約25%。電價中樞上行疊加波動加劇，使家用儲能系統套利空間擴大，經濟性進一步增強。

政策端：支持持續加碼，增長具備長期性

歐盟近期提出居民能源可負擔性舉措，英國推出「溫暖家園計劃」並延續0% VAT政策。政策支持使歐洲家用儲能在「家庭能源轉型」框架下具備持續增長基礎，而非單純依賴短期電價驅動。

市場空間：家用儲能存量佔比最高，絕對規模持續擴張

根據SolarPowerEurope數據，2024年歐洲家庭儲能佔累計裝機57%，仍是最大存量場景。預計住宅儲能運行容量將由2025年44.7GWh增至2029年98.8GWh，絕對規模仍在增長。

產品結構：場景分層，陽台儲能快速滲透

歐洲家用儲能形成整屋系統、陽台儲能、便攜式儲能三大場景。其中陽台儲能安裝門檻低、客單價低，在德國快速放量，2024年即插即用儲能安裝量按年增長97%，回本周期約四年。

競爭格局：場景分化，品牌各據一方

整屋市場以比亞迪、華為等頭部品牌主導；陽台儲能賽道由Anker、Ecoflow、Zendure等消費電子類品牌佔據；便攜式儲能以EcoFlow、Bluetti、Jackery等活躍度較高。市場呈現專業化、分層化競爭格局。

標的方面

建議關注：1)大家電：如格力電器(000651.SZ)、美的集團(000333.SZ)、海信家電(000921.SZ)、海爾智家(600690.SH)；2)小家電：如科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)等；3)黑電：如TCL電子(01070)、海信視像(600060.SH)；4)其他家電：如盾安環境(002011.SZ)、華翔股份(603112.SH)；5)廚大電：如華帝股份(002035.SZ)、老闆電器(002508.SZ)。

風險提示

房地產市場景氣程度回落、匯率波動風險、原材料價格波動風險、新品銷售不及預期。