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　　中國太平（00966）交出一份超預期年報：2025年歸母淨利潤按年大增220.9%，每股派息從0.35港幣躍升至1.23港幣，增幅超250%。廣發證券發布研究報告指出，公司大幅提升派息水平，遠超市場預期，彰顯管理層對未來業務增長和償付能力的充足信心。公司率先佈局派息險轉型，26年產品結構調整壓力已基本消化。按EV法給予0.45倍PEV估值，對應合理價值29.34港幣/股，給予「買入」評級。

　　廣發證券認為，業績爆發背後有兩大驅動力：一是投資業務利潤按年增長150%，承保財務損失收窄14%推動投資端表現顯著改善；二是稅務處理優化，稅率從42.2%降至-9.5%，大量免稅收入釋放形成稅收轉回。

　　價值端同樣穩健。新業務價值（NBV）按年增長5.3%，新業務價值率升至21.3%。內含價值（EV）按年增長19.8%，增速領先同業，投資偏差對EV的正貢獻從1.1%大幅提升至8.6%。公司淨資產按年增長33.9%，資產負債表持續改善。

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責任編輯：史麗君