3月26日，中國人壽（601628.SH）對外發布2025年年度報告，2025年公司共實現營收6156.78億元，按年增長16.5%；實現歸母淨利潤1540.78億元，按年增長44.1%。全年中國人壽深入踐行長期主義，持續加強資產負債管理，加速推進重點領域改革，整體發展呈現出規模穩增、價值提升、結構優化、效益向好的良好態勢，高質量發展動能進一步積聚。同時截至2025年末公司內含價值已達到1.47萬億元，穩居行業首位。內含價值的持續增長反映了企業業務的穩健貢獻，也為其未來利潤釋放奠定了堅實基礎。

　　規模與價值並重，業務結構持續優化

　　據經營數據顯示，2025年，中國人壽總保費首次突破7000億元，達7298.87億元，按年增長8.7%。首年期交保費達1162.05億元，穩居行業榜首。同時公司十年期及以上首年期交保費達521.97億元，佔首年期交保費比重為44.92%，其中個險渠道這一比重更是超過58%。這一結構特徵表明，企業在實現規模擴張同時，更在長期價值型業務上形成了穩固優勢。

　　與此同時，報告期間公司聚焦價值創造與效益提升，深化資產負債高效聯動，推動產品與業務多元化發展。數據顯示，截至2025年末，中國人壽總銷售人力達63.8萬人，規模保持行業首位，銷售隊伍職業化、專業化、年輕化水平不斷提升。在此推動下，公司2025年一年新業務價值實現快速增長，按年提升35.7%，達457.52億元，繼續領跑行業。新業務價值的大幅提升成為公司高質量增長的直接體現。

　　另據年報數據，2025年公司人壽保險、年金保險、健康保險新單保費比重分別為31.75%、32.11%、31.23%，三大險種均衡發展，業務結構更加多元。通過積極應對市場利率環境變化，公司新業務負債剛性成本連續三年穩步下降，費用投入產出效率顯著提升。成本管控的持續見效，使得其獲得了更大的經營韌性和定價主動權。同時，公司浮動收益型業務在首年期交保費中的佔比已接近50%，其業務結構轉型實現進一步推進。

　　業內人士分析表示，以整個年度的經營來看，中國人壽業務結構持續優化，價值創造能力不斷增強，高質量發展基礎進一步夯實。個險渠道牢牢守住發展基本盤，銀保渠道規模價值強勁增長，團險渠道經營效益有效提升，政策性健康險規模與城市商業醫療險數量創歷史新高，互聯網保險業務實現快速增長，全渠道協同發展格局持續鞏固。

　　投資穩健與實體賦能，雙向協同推進

　　在整體經營全面穩固的同時，中國人壽始終篤行服務實體經濟主力軍使命，將保險資金精準投向實體經濟重點領域和薄弱環節，全力支持新質生產力發展和高水平科技自立自強。

　　報告期間，針對投資方面，中國人壽堅持資產負債匹配原則，秉持長期投資、價值投資、穩健投資理念，穩健開展跨周期資產佈局，持續提升專業化投資能力，着力提升長期回報水平。據統計，截至2025年末，公司投資資產達74237.05億元，較2024年底增長12.3%，實現穩步擴大。

　　數據顯示，2025年中國人壽的總投資收益為3876.94億元，按年增長25.8%，總投資收益率達6.09%，較上年同期上升59個點子。投資收益的大幅提升，也反映出公司在資產配置節奏和品種選擇上的專業判斷能力。

　　從市場環境來看，2025年，債券市場利率低位小幅波動，超長端期限利差走擴；股票市場整體表現強勁，結構分化明顯。而面對複雜環境，公司固收投資靈活調整節奏穩固底倉，權益投資加大高股息配置並佈局新質生產力，另類投資聚焦優質資產穩規模。公告顯示，2025年，公司股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%，公開市場權益投資規模超1.2萬億元，較年初增加超4500億元。上述資產配置策略，為公司把握市場機遇、實現投資收益穩健增長提供了有力支撐。與此同時，公司持續將保險資金精準配置於新質生產力等重點領域，以實際行動服務實體經濟高質量發展。

　　此外，報告期間在保險公司風險綜合評級中，中國人壽連續30個季度保持A類評級，其中最近8個季度連續保持AAA最高評級。截至目前，公司核心償付能力充足率達128.77%，綜合償付能力充足率達174.01%，均保持較高水平，為公司穩健經營提供了堅實的安全邊際。

　　不斷深化市值管理，與股東共享發展成果

　　業務端持續發力的同時，中國人壽亦在不斷強化市值管理，積極與股東共享發展成果，全力提升股東回報水平。

　　據公告，截至2025年年報披露日，董事會建議派發2025年末期現金股息每10股6.18元（含稅），連同已派發的2025年中期現金股息，全年累計派息每10股8.56元（含稅），派息總額達241.95億元，按年提升31.7%。派息總額的大幅增長彰顯了管理層對股東回報的高度重視和持續兌現的誠意。

　　此外值得一提的是，2025年6月，中國人壽對外發布"提質增效重回報"行動方案，公司圍繞高質量發展、投資者回報、信息披露等維度系統提升投資價值，並通過業績說明會、主題開放日、路演等多種形式與資本市場保持高頻互動，積極回應市場關切。同時，優化機制，更好發揮保險資金長期資本優勢，提升資金運作穩定性。這些舉措對於增強市場對公司長期價值的認知，以及為其提升估值水平提供了保障。

　　企業方面表示，未來中國人壽將繼續秉持「以客戶為中心」的理念，大力推進「保險+服務」生態建設，賦能主業發展。充分發揮中國人壽集團保險、投資、銀行三大業務板塊協同發展的優勢，圍繞「一個國壽、一生守護」經營理念，持續豐富綜合金融產品服務體系，開展保險協同、保銀協同、保投協同等業務，為客戶提供保險保障、財富管理、健康養老等全方位、全生命周期的優質金融保險服務。同時，公司也將進一步通過制度化建設與常態化派息，彰顯回報股東的誠意與實力，賦能市值管理，使股東獲得感持續增強。作為中央國有大型金融保險企業，中國人壽在實現自身高質量發展的同時，始終將服務國家戰略、助力民生保障作為重要使命，以實際行動詮釋金融企業的責任與擔當。

（文章來源：證券市場周刊）