當前國內醫療數字化賽道正迎來結構性洗牌，甲子光年數據顯示，2025年中國AI醫療市場規模已突破1157億元，按年增速67%。

賽道中，慢病管理領域依託國內龐大的慢病患者基數，疊加長期持續性的醫療服務剛需，已然成為AI醫療技術商業化落地的核心主流場景之一，也順勢成為整個數字醫療行業全新的核心增長突破口。

但行業痛點同樣鮮明，多數企業深陷「重規模、輕盈利」的陷阱，盲目擴張低毛利業務導致現金流承壓，遲遲無法打通技術落地到商業變現的閉環。

近日披露2025年財報的智雲健康，交出了一份截然不同的轉型答卷，多項核心經營指標實現突破。

作為AI慢病管理平台龍頭，公司重組業務模式，主動剝離虧損低效業務，全面聚焦AI驅動的P2M（患者到工業）核心戰略，實現上市以來首次經營活動現金流入淨額轉正，金額達6684萬元。營收規模和盈利質量同步攀升，邁入自主造血的發展新階段。

具體到業務層面，在Al+P2M戰略指引下，院內院外的訂閱收入和P2M收入整體達8.5億元，按年增長28.7%，展現出強勁的商業化能力。其中，院內P2M達到4.2億元，按年大幅增長46.6%，院外P2M達到8533萬元，按年顯著增長147.8%，成為拉動公司業績增長的重要引擎。

經營現金流轉正、核心業務高速增長的兩大關鍵信號共同說明，智雲健康的戰略轉型已經紮實落地見效，更直觀反映出公司經營基本面持續改善、發展動能不斷增強的良好態勢。

戰略剝離虧損業務，主動跳出規模陷阱

翻閱智雲健康2025年的財報資料，一個核心關鍵詞貫穿始終：轉型。

隨着國家醫保局集中帶量採購政策的持續深化，醫療耗材和藥品流通領域的利潤空間被持續壓縮，傳統走量型分銷、耗材銷售業務不僅毛利率持續走低，更需要佔用大量營運資金，影響公司整體現金流周轉。

對此，智雲健康的應對策略相當明確，主動縮減那些戰略相關性較弱、盈利能力與現金流偏低的業務板塊，尤其是部分醫療用品及耗材銷售業務。

這是公司基於盈利與現金流優先級做出的主動取捨，短期雖會讓整體營收規模有所回落，但直接切斷了持續失血的業務端口，從源頭緩解現金流消耗壓力。

從經營實質來看，這一「瘦身」動作的效果立竿見影。

一方面，公司無需再為低效業務墊付資金、投入運營人力，存量資源得以全部向核心AI業務傾斜；另一方面，低毛利業務佔比快速下降，直接優化整體收入結構，帶動綜合毛利率按年提升23個百分點，達到47.8%，也讓核心業務的經營成果不再被邊緣業務稀釋。

從行業邏輯來看，過去幾年，市場更多關注企業跑馬圈地的速度。而今，投資人開始將目光投向盈利能力和現金流質量。智雲健康的此番調整，恰好踩中這一核心邏輯，為後續聚焦AI+P2M戰略掃清經營層面的所有障礙，也為全年現金流轉正奠定基礎。

AI+P2M雙輪驅動，現金流轉正印證戰略有效性

剝離低效業務的同時，智雲健康將全部資源聚焦核心優勢，全力打通AI慢病管理技術與P2M戰略閉環，這也是公司2025年業務突破的核心亮點。

依託多年深耕的院內院外雙平台佈局，智雲健康已搭建起紮實的數字化基建，龐大的場景生態為AI技術落地與P2M變現提供了天然土壤。

截至2025年末，公司AI醫院平台接入的醫療機構超18000家，覆蓋國內40%百強醫院，三級醫藥滲透率突破30%。同步鋪開的AI藥店平台部署數量超27.5萬家，覆蓋全國近40%藥店，累計在線處方量突破10億張。

基於成熟的場景生態，智雲健康進一步將自研垂直AI技術深度融入場景運營，兩大核心模型ClouD GPT、ClouD DTx持續落地。

其中，ClouD GPT實現近100%處方用藥合理性審核，樹立院外AI輔助審方行業標準，還通過「紅綠燈」審方機制助力藥店降本增效。ClouD DTx則在數字療法領域取得突破，相關研究登上《Journal of Medical Internet Research》等國際頂級醫學期刊，為慢病數字化干預提供技術支撐。

更關鍵的是，公司將AI技術與P2M戰略深度綁定，不再侷限於傳統的平台訂閱、增值服務，而是通過自營慢病藥品、精準營銷的閉環模式，實現從技術服務到產品銷售的全鏈條變現。

由此，智雲健康P2M戰略正式邁入盈利兌現周期，核心增長動能清晰落地。

一方面依託核心自營品種依舒佳林®收入穩步增長以及和唐淨®推出，2025年公司P2M解決方案實現收入5.0億元，按年大幅增長57.5%。另一方面，公司持續加碼P2M產品管線佈局，構建梯度化產品矩陣，目前擁有4款已上市產品，以及11款正處於III期臨床試驗、註冊申請或上市前階段的產品。

其中值得注意的是，重磅品種注射用伊洛前列素溶液的商業化進展迎來關鍵性突破。

該產品主攻肺動脈高壓症、嚴重外周動脈阻塞性疾病、血栓閉塞性脈管炎及重度雷諾氏綜合症等罕見病治療領域，針對臨床未被滿足的治療需求，具備極強的稀缺性和市場競爭力。

截至2025年12月底，這款產品已成功在大灣區獲得「藥械通」銷售批准，完成區域落地的關鍵一步。獲批後，公司將在當地啓動為期六個月的真實世界研究，積累臨床數據，為後續大範圍推廣夯實醫學證據。

除區域獲批外，智雲健康已和國家藥監局就該產品納入審評綠色通道、加速審核流程達成共識。目前向藥品審評中心的申報工作正穩步推進，有望在2027年底拿下附條件批准。

這份清晰可控的上市時間表，既能讓優質療法更快觸達廣大患者、填補臨床治療空白，也能為公司開闢全新的盈利增長賽道。依託核心重磅產品夯實研發管線佈局，智雲健康正在不斷撬動罕見病及慢病治療領域的增量市場，釋放長期增長潛力。

依託這一完整的產品矩陣與場景生態，公司徹底打通院內處方流轉、院外終端履約的慢病管理全閉環，盈利質量大幅提升。

年內經營活動現金流的轉正，便是智雲健康轉型戰略有效性最直接的印證。

結語

智雲健康的轉型，本質是一次做減法、強核心的戰略升級，既順應了AI醫療從技術試點到商業化落地的行業趨勢，也解決了自身長期存在的現金流與盈利痛點。

從燒錢擴張到自我造血，當前智雲健康的核心經營邏輯已徹底扭轉，正輕裝上陣走上高質量發展的正軌。

中長期來看，在千億級AI慢病管理賽道里，後續依託AI技術壁壘與院內院外全覆蓋的場景優勢，智雲健康P2M戰略仍有較大增長空間。隨着自營產品管線持續落地、精準營銷業務穩步拓展，疊加現金流持續改善，盈利拐點漸行漸近，公司長期投資價值有望逐步兌現。