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今天輪到創新藥！
昨天是鋰電池，今天輪到創新藥。3月27日早盤，創新藥概念持續走高，美諾華（維權）開盤後五分鐘封死漲停板，科拓生物20CM漲停，萬邦德、聯環藥業、雙鷺藥業漲停，熱景生物、益諾思升逾10%。A股創新藥板塊大漲3%。
港股方面亦有反應，信達生物首次全面盈利，重磅戰略合作加速兌現管線全球價值，該股一度大升逾7%。徹底引爆整個生物醫藥板塊。另外，諾和諾德司美格魯肽在中國的核心化合物專利到期。這款被稱為「全球藥王」的單品，長期壟斷格局就此打破，也引發了市場對於中國減肥藥概念股的追捧。
創新藥集體飆升
3月27日早盤，創新藥狂拉超3%。萬邦德拉升封板，聯環藥業此前漲停，美諾華4連板，熱景生物升逾15%，益諾思、海創藥業、舒泰神、恒瑞醫藥、百利天恒等十餘股升逾6%。
港股方向，創新藥也集體飆升。板塊漲幅接近3%，信達生物一度上升逾7%。3月26日，信達生物發布2025年年報，公司全年實現總收入130.42億元，按年增長38.4%；實現歸母淨利潤8.14億元，按年增長959.72%，是公司首次全年盈利。在公告中，信達生物表示2025年是公司發展史上的重要里程碑，在業務規模、盈利能力以及全球化創新三個維度實現了歷史性突破。
分析人士認為，信達生物立足中國並有望2030年躋身國際一流生物製藥企業，18款上市產品中12款納入醫保，CVM領域瑪仕度肽、PCSK9單抗等快速放量，腫瘤領域PD-1單抗新增適應症並納入醫保，推動產品收入增長44.6%。2025年合作首付款現金超16億美元，總交易金額超過220億美元。通過自主建設與戰略合作（如與武田Co-Co模式）拓展全球化團隊，強化國際研發、註冊及商業化能力。信達生物此次扭虧具有里程碑意義，含金量十足，打破市場對創新藥企「高投入、低產出」的刻板印象，也是創新藥板塊估值修復的重要催化劑。
另外，諾和諾德司美格魯肽在中國的核心化合物專利到期。司美格魯肽是諾和諾德研發的新型長效GLP-1類似物，憑藉顯著的減重、降糖效果登頂全球處方藥銷量榜，是諾和諾德業績增長的核心引擎。據灼識諮詢報告測算，國內GLP-1類藥物市場潛力可觀。預計2032年，用於2型糖尿病治療的市場規模將達688億元，用於肥胖症治療的市場規模將達427億元，兩大核心適應症合計突破千億。
預期差依然存在
股票上漲往往緣於預期差。華泰證券認為，中國創新藥處長周期起點，優質資產全球輸出，潛力未充分反映在A/H股定價中。
中國創新藥BD出海交易數量和金額創新高，全球佔比顯著提升，BD持續增長具備較高可預見性。催化密集對BD現金流持續性貢獻的預期差大。在4—6月的AACR，ASCO，ADA及其他大型會議上，將有較多臨床數據集中披露；重磅數據讀出將給市場整體帶來的正面影響；平台型公司持續BD帶來持續高額現金流，該「中國模式」尚未被充分估值。
創新藥資產在A/H股被相對低估，主要因A/H資本市場對我國創新藥企海外收入系統性低估及未來海外現金流可預見性判斷誤差。平台型公司的BD是可持續的，並且會成為主要商業模式。
值得注意的是，2026年政府工作報告提出「打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業」。相較2025年報告中「培育壯大新興產業、未來產業」的表述，生物醫藥的產業定位明顯上移，首次被放到「新興支柱產業」層面，戰略意義進一步強化。
國盛證券認為，對醫藥板塊而言，這意味着政策對生物醫藥的定位，正從「新興賽道培育」進一步升級為「經濟增長與產業升級的重要支柱方向」，其中創新藥作為生物醫藥產業中最核心的高附加值環節，受益方向尤為明確。
責編：羅曉霞
排版：王璐璐
校對：呂久彪
責任編輯：石秀珍 SF183