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3月25日，近期國際形勢動盪，海內外市場出現波動。新浪財經對話海通國際執行委員會委員、首席經濟學家及研究部主管張憶東，就「國際秩序重構危中有機，中國硬核資產長牛未央」展開深度剖析。>>視頻直播
張憶東指出，中國股市已推翻「三座大山」——中國經濟崩潰論、中國科技失敗論、中國民營經濟退場論；如今，這三大悲觀敘事已被證僞，中國股市已具備長牛的三大核心支撐，最困難階段已經過去。
房地產市場企穩 中國經濟見底復甦是中國股市的核心底座
張憶東認為，中國經濟見底復甦是中國股市的核心底座。重要標誌在於，房地產已從「L型的一豎」轉為「L型的一橫」，基本進入底部區域。
他通過數據說明：自2021年以來，中國房地產銷售面積、投資金額及房價的調整幅度，已與海外主要經濟體房地產風險釋放階段相似。當前，中國百城租金收益率已達2.4%，而十年期國債收益率僅為1.8%。這意味着，租金收益率已趨勢性超越無風險收益率。「究竟是賣房子存銀行，還是保留房子收租金？答案很明確，存銀行收益率更低。」張憶東表示，這一變化標誌着房地產進入底部區域。
隨着房地產企穩，中國經濟結構性機會開始「雨後春筍般湧現」。無論是反內卷帶來的供給側優化，還是新增長點的悄然萌發，都將如春雨潤物般提升經濟活力。
科技自立自強與政策護航構成股市兩大支撐
張憶東指出，中國經濟的長期亮點在於綜合實力，特別是以科技自立自強為核心的發展路徑。他強調，這一輪科技創新不是「拿來主義」，而是以自主可控為目標的系統性突破，這是中國股市的第二大支撐。
張憶東表示，在「持續穩定和活躍資本市場」的政策導向下，有為政府具備能力和意願維護市場穩定。這一背景下，中國股市將迎來社會財富的持續再配置，包括居民儲蓄的轉移，以及保險、社保、養老金、企業年金、銀行理財等長線資金的持續入場。
「中國未來的硬核資產、結構性長牛，是內資驅動的。」張憶東類比指出，正如1998年至2020年中國房地產經歷了近20年的大牛市，資本市場也將通過優化資源配置、提升經濟效率，形成良性循環。
敢於買中國最好的資產
面對當前動盪的全球環境，張憶東建議，短期不追高，保持逆向思維。當市場因海外因素動盪、悲觀情緒瀰漫時，要敢於買入；當市場情緒高漲時，保持定力，避免追高。中長期來看，如果二季度出現真正的「TACO時刻」，例如美國撤軍並與伊朗簽署停火協議，市場將迎來risk-on行情，風險偏好可進一步提升，科技成長型資產將更具優勢。
責任編輯：楊賜