智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，國家電網公司正式宣佈「十五五」期間固定資產投資預計將達到4萬億元，較「十四五」時期大幅增長40%，年均投資規模達8000億元。若疊加南方電網同期投資規模，樂觀來看全國電網「十五五」總投資有望接近5萬億元，年均投資額突破1萬億元大關。整體來看，國網十五五期間將保持較高投資強度。強化特高壓與骨幹網架投資與互聯能力，加大城鄉配電網升級投資與承載能力，賦能電網智能轉型與調度能力是未來電網投資的核心方向。

中國銀河證券主要觀點如下：

國網投資強度和方向

雙碳目標下，電源側的能源轉型目標和AIDC、新能源車等負荷側的需求快速提升是電力系統轉型升級的核心驅動。

「十四五」期間,國網計劃投資額為2.4萬億元，實際投資額達約2.85萬億元。「十五五」期間，若按照4萬億投資強度計算，對應年化CAGR為6%左右；樂觀來看，考慮歷史經驗(十五到十四五期間，規劃投資額:實際投資額約等於1:1.25)，預測十五五期間電網投資有望達到5萬億，對應年化CAGR為13%左右。整體來看，國網十五五期間將保持較高投資強度。

根據國家電網發布的「服務新能源高質量發展十項舉措」，明確電網將「增強電網資源配置能力、提升新能源承載能力」作為核心任務，保障「十五五」年均不低於2億千瓦新能源接網和高效消納。強化特高壓與骨幹網架投資與互聯能力，加大城鄉配電網升級投資與承載能力，賦能電網智能轉型與調度能力是未來電網投資的核心方向。

特高壓和主網

加強特高壓和主網投資，增強電網資源配置能力是「十五五」期間國家電網的首要工作。國網表示，將力爭已納入規劃的15回特高壓直流盡早投產，跨省區輸電能力提升35%，建成一批電力互濟工程，使區域間靈活互濟能力擴大兩倍以上，滿足新能源大範圍高效配置需要。同時，優化區域主網架佈局，統籌電源與電網規劃銜接，匹配集中式新能源基地開發時序，保障資源高效優化配置。

配網

提升新能源承載能力、增大分佈式電源接入空間是配網升級的主要目標。「十五五」將重點補齊配網短板，打造有源化、智能化、柔性化的現代配電網，規劃期內實現配電網容量增加9億千伏安以上。

一方面，推進縣域有源配電網、村鎮級微電網示範工程建設，適配鄉村分佈式光伏、戶用風電、小型儲能等分散式新能源接入，推動新能源就地消納。另一方面，升級城市配電網，服務工業綠色微電網、園區源網荷儲一體化項目建設，全面落實分佈式電源承載力評估準則，保障年均6000萬千瓦以上新增分佈式新能源順利併網。

電網智能化

推進數字化平台建設投資。搭建源網荷儲一體化智能調度與新能源全流程監測平台，打通調度、交易、消納各環節壁壘，實現跨省跨區資源協同、供需高效匹配。加強智能調控技術投資，聚焦新能源精準預測等關鍵技術，同步推進電網柔性調控、主動支撐技術產業化應用。挖掘需求側調節潛力，佈局負荷聚合、虛擬電廠配套電網設施，提升系統智能化調峯、調頻、調壓能力。

風險提示

行業政策不及預期的風險；新技術進展不及預期的風險；原材料價格暴漲、企業經營困難的風險；海外政局動盪、貿易環境惡化的風險。