金吾財訊 | 國泰海通證券表示，美伊以衝突前景不確定性高。油價顯著上升促使市場對「脹」共識較高，但對「滯」尚存分歧。疊加衝突演繹反覆及政策路徑不確定性，資產價格波動加劇。但自衝突2月底爆發截至3/20的資產表現與歷史覆盤結果高度一致：原油/能源股/紅利/穩定/防禦類資產相對佔優，背後體現出市場避險情緒較高，以及交易邏輯正從「二次通脹」預期轉向「滯脹」預期。後續除直接受益和防禦方向外，建議關注相對確定性較強的投資主線：（1）戰略安全（能源/供應鏈等）主線的再度強化。（2）符合未來產業趨勢的科技部分細分賽道的結構性機會。（3）黃金長期受益於美元信用受損，短期關注金融屬性壓制何時緩解。後續持續關注美伊以衝突、原油供應風險相關影響因素、聯儲局政策預期，以及居民實際購買力等變化。