金吾財訊 | 財通證券研報指，龍湖集團(00960)業務始於住宅物業開發，並較早開始探索多元化業務模式，目前主營業務聚焦開發、運營、服務三大板塊，涉及地產開發、商業投資、資產管理、物業管理、智慧營造五大細分賽道，是中國領先的地產開發商和商業運營服務商。受益於優質的產品品牌價值及商業運營能力，公司購物中心管理規模持續擴張，出租率穩定維持高位。

研報指出，龍湖集團償債高峯已過，債務規模有序壓降，孖展成本優化。截至2025年6月30日，公司有息負債1698億元，較2024年底壓降65億元，其中一年內到期債務256億元，佔比15.1%，公司在手現金447億元，覆蓋一年內到期有息負債的比例為1.74倍，孖展成本按年下降0.58bp至3.58%。公司積極償債，當前已度過償債高峯，2026年及後續到期債務大幅減少，整體財務狀況穩健。

考慮到公司作為優質商業地產運營商，具備規模優勢及品牌效應，後續隨公司儲備購物中心項目逐步開業，疊加消費或有序復甦，以及低毛利率項目完成結轉，公司業績有望逐步修復。我們預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別為10.2億元、17.2億元、34.4億元，EPS為0.15、0.24、0.49，對應PE為52.6倍、31.2倍、15.6倍。首次覆蓋，給予「買入」評級。