倫敦現貨黃金連續三周重心下移，周一開盤繼續下探，盤中跌幅達到3%。全球宏觀與地緣格局迎來雙重強震。隨着油價走高，全球通脹預期再次抬頭，上周聯儲局3月利率決議維持利率水平不變，歐英日央行同樣維持前期利率，黃金走勢被壓制。地緣方面，當前尚未出現短期停戰信號，美方限伊朗48小時開放霍爾木茲海峽，威脅摧毀其發電廠，伊朗媒體稱伊官員提出停戰六項條件。
上周，聯儲局公布3月利率決議，連續第七次維持聯邦基金利率不變，但點陣圖顯示2026年降息預期從12月預測的兩次縮減至僅一次，且首次降息時點被推遲至年底。鮑威爾在新聞發布會上承認「通脹回落進程出現停滯」，強調關稅與油價上漲正形成疊加壓力，並逐步向核心通脹傳導，商品降溫至少需等到年中，該論調被市場理解為偏鷹派。經濟數據方面，2月新屋開工按月驟降11.2%，遠遜預期，顯示高利率對房地產的壓制效應再度顯現；但3月費城聯儲製造業指數跳升至23.1，創兩年新高，表明製造業呈現韌性。
地緣政治層面，美伊衝突持續升級，霍爾木茲海峽通航問題成為市場關注的焦點，伊朗稱若基礎設施再遭襲將不再剋制，美軍或奪島迫使伊開放霍爾木茲。
聯儲局的鷹派立場已基本被市場消化，投資者將關注未來美國通脹變化，若通脹預期大幅走高，將強化點陣圖的鷹派邏輯，可能引發利率預期的二次修正。但更重要的是，市場將繼續聚焦在美伊衝突，霍爾木茲海峽的軍事對峙逐步升級為「交火前夜」，美軍是否派地面部隊介入將成為新的關注點，當前高油價問題日益突出，這也會使得聯儲局陷入「抗通脹」與「防衰退」的兩難，而美金融市場的波動固然會產生流動性擔憂，從而可能再次壓制金價，但若美伊衝突持續性被拉長，也會再次激發黃金避險與抗通脹雙重屬性。因此我們對於後市金價並不悲觀，地緣風險的溢價會在後期逐步顯現，策略上建議採取逢低買入持有的配置思路，特別是沽空情緒快速釋放後，給了投資者更好的買入時機。銀鉑鈀當前走勢跟隨黃金上下波動， 操作難度加大，黃金作為貴金屬「壓艙石」作用顯著，關注金價何時迴歸上升通道，靜待時機而動。
撰稿：李琪
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責任編輯：朱赫楠