封面新聞記者 邊雪
「去年兩萬出頭沒買，今年最高漲到三萬六，現在跌回三萬四了，也不知道該不該下手。」3月21日，在山姆會員商店的金飾櫃台前，正在選購的陳女士有些猶豫。
陳女士看中的這款25g足金手鐲，在過去一年裏經歷了一輪過山車行情。根據消費者提供的山姆會員商店實拍圖片，這款手鐲2025年2月價格僅為20079元，到2026年2月中旬已上漲至36049元，一年間漲幅接近80%。而近期其標籤價格再度調整至34009元，較兩個月前的高點下跌了2040元。
截至發稿，3月22日，國際金價報約4494美元/盎司，國內金價報約1010元/克。隨着國際金價的持續走低，國內品牌金飾價格也隨之下調。據3月22日的最新行情，周大福足金價格已跌至1397元/克，周六福報1392元/克，均較前一日有明顯跌幅，且已跌破1400元/克關口。
進入3月下旬，國際金價延續此前的回調走勢。最新市場數據顯示，現貨黃金價格已跌至約4560美元/盎司附近，較此前5000美元上方的階段高點明顯回落。
國際金價創15年來最大單周跌幅
據央視財經報道，紐約商品交易所4月交割的黃金期價從上周五的每盎司5061.70美元一路下挫，到本周五已跌破每盎司4600美元關口，全周累計下跌9.62%，創下15年來最大的單周跌幅。與此同時，倫敦現貨黃金錶現同樣慘淡，盤中跌破每盎司4500美元關口，連續第八個交易日下跌，本周累計跌幅超過11%。
價格回落之下，消費者的情緒也出現分化。「前不久剛跟漲買了黃金，結果買在了高位上，現在沒賺反而虧了不少錢。」消費者林柯宇告訴封面新聞記者，不少像他一樣的投資者在高位入場後遭遇回調。
與此同時，也有部分消費者開始重新關注入手時機。一位正在商場選購金飾的消費者表示，近期價格下調讓她「有點心動」，「之前覺得太貴，現在會考慮分批買一點」。
「金價跌得越深，反彈得可能就越高。」面對金價劇烈波動，廣東省黃金協會監事長兼首席分析師朱志剛給出了三點建議：首先，明確黃金的「安全墊」定位，配置比例控制在家庭資產的5%至15%，用長期閒置資金佈局。其次，選擇適配的投資工具，以黃金ETF或銀行投資金條為首選。第三，堅持分批佈局、嚴格規避槓桿，通過月供策略平滑成本，切勿借貸炒金。
避險資產為何失靈？
通常情況下，地緣政治風險加劇會推高黃金的避險需求，但此次金價卻反常大跌。分析人士指出，主要原因在於市場的交易主線已經從「地緣避險」轉向了「通脹預期與貨幣政策博弈」。
近期中東局勢升級推動了國際油價暴漲，市場擔憂這將引發全球通脹捲土重來。「金價出現這樣的‘反直覺’走勢，主要源於利率邏輯顯著壓制避險邏輯。」 對於本輪金價下跌的原因，3月22日，朱志剛在接受封面新聞記者採訪時分析，此輪走勢呈現出一定「反向特徵」。
「按常規邏輯，地緣衝突會推高黃金，但這一次首先上漲的是油價。」朱志剛分析稱，油價上行帶動通脹預期升溫，市場對聯儲局降息的預期隨之降溫，美元走強，對黃金形成壓制。
此外，前期金價快速上漲後，部分機構選擇高位獲利了結，也在技術層面加劇了價格回調。隨着金價跌破關鍵整數關口，市場情緒出現明顯分化。一部分投資者開始嘗試「抄底」，另一部分則因高位入場而陷入浮虧。
「被套的投資者確實很多，前期追漲的人多。」朱志剛表示。對於後市走勢，他認為仍存在不確定性：一方面，地緣因素仍可能帶來階段性反彈；另一方面，若美元繼續維持強勢，金價或將在低位區間震盪，並進一步測試4500美元附近支撐。
值得注意的是，央行仍在持續購金，儘管力度有所減弱，但仍對金價形成一定託底作用。針對投資者，朱志剛建議，應將黃金視為長期配置資產，控制倉位、分批佈局，避免追漲殺跌。
金價深度回調還是牛市終結？
2025年，黃金期貨價格上升逾過65%，這是自1979年以來該貴金屬表現最強勁的年度漲幅。
Midas Funds的投資組合經理托馬斯·溫米爾表示，2026年之前的歷史性上漲行情是由投資者尋求對沖「當前新聞周期可能對股市和債市造成的負面反應」所驅動的。有關美國不斷變化的關稅政策以及美國在委內瑞拉、伊朗、格陵蘭島和國內城市的軍事行動的新聞報道，可能會令投資者感到不安。
此外，不斷攀升的國債削弱了市場對美元的信心。如果這一趨勢持續下去，將對股票和債券等金孖展產產生負面影響，而對黃金有利。
儘管推動黃金今日走強的具體因素可能與以往有所不同，但黃金近期的表現並非反常。「黃金的走勢，如同任何硬資產一樣，可能極易波動。」溫米爾表示。例如，黃金價格在1979年上升逾過100%，1980年上漲近30%，隨後在1981年下跌約33%。
儘管短期遭遇重挫，但多家華爾街機構對黃金的長期前景並未轉向悲觀。
分析認為，全球央行持續購金、去美元化趨勢以及地緣政治的不確定性，依然將為金價提供支撐。摩根大通仍預測，黃金期價2026年底仍可能會達到每盎司6300美元，德意志銀行則維持其每盎司6000美元的長期目標價不變。有市場分析指出，當前的暴跌更像是牛市進程中的一次深度回調，而非趨勢反轉的信號。
朱志剛認為，後續走勢存在兩種可能：一種是重新反彈至5000美元上方展開爭奪。「影響金價的第一層級永遠是地緣政治，這個因素還在，只不過暫時被美元蓋過了風頭。突然間有一個藉口可能又起作用了，它就會重新反彈，2026年金價會突破6000美元，我認為這一預測還是成立的。」
責任編輯：宋雅芳