添加分析師評論和雅詩蘭黛業績背景

Neil J Kanatt/Deborah Mary Sophia

路透3月23日 - 雅詩蘭黛與西班牙美容集團 普伊格（Puig） 周一表示，雙方正在就潛在的業務合併進行談判，這項交易將把 Tom Ford、Carolina Herrera、Rabanne 和 Clinique 等全球最大的美容和香水品牌納入旗下。

這筆交易將創造一個價值 400 億美元的奢侈美容集團，並使兩家公司在全球香水業佔據戰略地位，而全球香水業在經歷了幾年大流行後的強勁增長後，正面臨着需求放緩的問題。

雅詩EL.N和總部位於巴塞羅那的普伊格PUIGb.MC之間的討論是在古馳的所有者開雲集團PRTP.PA同意 (link) 以47億美元的價格將其美容業務出售給歐萊雅OREP.PA之後幾個月進行的。

這筆交易使歐萊雅控制了Kering的香水產品線Creed（以每瓶500美元的Aventus香水而聞名），以及Kering旗下Bottega Veneta和Balenciaga等時尚品牌產品的長期獨家開發權，從而進一步增強了歐萊雅的香水組合，其中包括YSL、Armani、Prada和Valentino等品牌。

一位熟悉該交易的消息人士周一告訴路透，雅詩蘭黛與 普伊格（Puig） 合併的部分原因是，合併後的公司將能更好地與歐萊雅競爭。

市值約 310 億美元的雅詩蘭黛股價受此消息影響大幅下跌，收盤時下跌超過 7%。該公司的產品組合包括 Bobbi Brown 化妝品、La Mer 護膚品和香水品牌 Le Labo、Jo Malone 和 Kilian Paris。

普伊格（Puig） 旗下擁有 Jean Paul Gaultier 和 Byredo 標誌性香水系列以及化妝品品牌 Charlotte Tilbury，市值超過 100 億美元。

雅詩蘭黛的扭虧困境

在雅詩蘭黛與低迷的美國消費者支出作鬥爭之際，這筆交易可能有助於推動其 扭虧努力 (link)。上個月，該公司的年度展望低於華爾街的預期，因為美洲的需求疲軟使中國和歐洲的改善趨勢黯然失色。

"eMarketer分析師 沃爾夫（Rachel Wolff） 說："雅詩蘭黛與 普伊格（Puig） 的潛在合併可能會撼動美容行業，但同樣也會給雅詩蘭黛帶來更多問題。

"這種規模的交易可能會使雅詩蘭黛的創新能力和與更靈活的競爭對手並駕齊驅的能力變得更加複雜。"

普伊格（Puig） 上個月報告稱，香水業務增長放緩，因為銷售額在大流行病時期的增長之後趨於正常。 沃爾夫（Rachel Wolff） 補充說，這也可能使雅詩蘭黛的增長計劃複雜化。

在雅詩蘭黛宣佈這一消息的同時，美容行業的交易也在增加--Elf Beauty ELF.N 去年收購了 (link) Hailey Bieber 的護膚品牌 Rhode，而 Coty COTY.N 則啓動了 (link) 對其美容消費品業務的戰略審查，可能會出售 CoverGirl 和 Rimmel 等品牌。

華爾街日報》援引熟悉談判情況的人士的話報道說，雅詩蘭黛和 普伊格（Puig） 已經討論了涉及現金和股票組合的合併方案。

兩家公司在聲明中表示，尚未就潛在的合併達成協議，也無法保證交易或其條款。

香水業務

按收入計算，香水是 Estee 的第三大業務，該業務的穩步增長部分歸功於 Z 世代購物者，他們把香水作為衣櫥裏的主打產品。在 Estee 最近一個季度的財報中，該部門的業績增長了 9%，整體淨銷售額增長了 6%。

Estee 長期以來一直通過收購實現增長，2022 年，該公司以 28 億美元收購了 (link) 美國時尚品牌 Tom Ford，這是迄今為止最大的一筆交易。該公司還強調，香水是其扭虧為盈的關鍵增長動力。

"從戰略角度來看，這筆交易是合理的。RBC Capital Markets 分析師 莫迪（Nik Modi） 說："與歐萊雅和路威酩軒等公司相比，雅詩蘭黛在香水產品組合上有很大差距，這次合併將填補這一空白。"

普伊格（Puig） 70% 以上的收入來自香水。該公司於 2024 年完成了西班牙近十年來最大的首次公開募股，上個月公布的 (link) 2025 年淨利潤增長了 12%。

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