3月24日，中國領先的體育品牌361度（1361.HK）公布了2025年全年業績報告。財報顯示，2025年度公司營收按年上升11%至111億元；股東應占溢利按年增長14%至13億元。在達成百億規模豐碑後，公司依然交出一份「雙位數雙增」的年度答卷，再度印證了穿越周期的經營韌性。

放眼整個運動服飾行業，361度更是以連續五年實現營收與淨利潤雙位數增長、近三年營收平均增速第一的優異成績，成為業界當之無愧的「長跑冠軍」。

隨着公司邁入有效規模增長階段，規模化效益加速釋放，銷售費用率連續五年行業最低，推動盈利質量顯著改善。同期，公司經營性現金流按年大幅增長1067%至8億元，內生增長動能持續夯實。

在紮實基本面支撐下，361度正將經營成果高效轉化為股東回報。公司淨資產收益率（ROE）連續五年穩步走高，資本回報能力不斷增強；公司擬派發末期股息每股31.7港仙，全年派息比率達45%，成為國產四大運動品牌中唯一連續三年派息率超過5%的企業。

在行業邁入存量競爭、消費迴歸理性的背景下，能夠同時兌現「高增長、高派息、強現金流」的優質標的並不多見，資本市場往往會率先給予其可觀的稀缺性溢價。2025年全年，361度股價累計上漲約42.92%，領跑整個體育用品板塊，顯著高於行業平均漲幅的13.49%。

主流券商機構亦對公司的成長前景形成積極共識，一致認為361度增長跑贏行業，市場份額有望持續擴大，長期高質量發展可期。2025年下半年以來，中金公司、廣發證券、銀河證券等頂尖機構密集覆蓋，普遍給予361度「買入」或「強烈推薦」評級。

亮眼財務數據、資本熱烈追捧的背後，折射出公司底層能力的系統性升維。回顧2025年，361度圍繞品牌勢能積累、產品迭代提速與全球化佈局三大戰略主線協同發力，成長彈性持續釋放，在百億豐碑之上吹響了下一個黃金時代的衝鋒號角。

一、專業引領×創新深化，夯實品牌差異化壁壘

當運動品牌競爭步入深水區，行業正處於從粗放擴張走向價值深耕的關鍵階段。隨着消費者愈發重視專業性、功能性以及真實運動場景下的產品表現，頂級賽事資源與專業賽場驗證，正成為品牌構建專業認知、沉澱用戶信任的重要路徑。

在此背景下，361度深度佈局全球體育賽道，本質上是通過持續綁定高勢能體育資源，集中強化其作為專業運動品牌的用戶認知。2025年，361度與亞奧理事會開啓新一輪戰略合作，並連續五屆成為亞運會官方合作伙伴，更成為首個同時具備亞運會與亞冬會官方合作伙伴身份的運動品牌，持續鞏固其在亞洲核心體育資源中的卡位優勢。

夯實亞洲資源優勢的同時，361度正加速向全球頂級體育場景延展。公司簽約成為2026年至2029年世界泳聯全球合作伙伴，併成為2025年WTCC世界網球洲際對抗賽官方供應商。隨着全球體育資源版圖持續拓展，361度在專業運動領域及高端消費人群中的品牌影響力不斷提升，進一步夯實其抗周期波動的品牌護城河。

在新消費崛起趨勢下，體育運動也正從單一的功能性需求，演進為一種帶有鮮明圈層屬性的生活方式表達。線下賽事、社群運營與現場體驗，正成為運動品牌增強用戶黏性、提升轉化效率、深化消費者情感連接的關鍵場域。

361度正沿着「品牌資源卡位+產品性能驗證」的清晰路徑，持續強化其「專業首選」的用戶心智。一方面，公司持續讚助青島馬拉松、唐山馬拉松、福州馬拉松及衝浪城馬拉松等國內外專業賽事，強化品牌在跑步場景中的資源佔位與專業露出。

另一方面，藉助品牌跑步代言人在高能級賽場刷新賽事紀錄，讓產品力在真實競技場景中直接驗證。當精英跑者穿着飛燃5、飛燃5FUTURE率先衝過終點線，市場也為361度專業競速跑鞋投下了最有力的信任票。

不止於外部賽事資源綁定，361度也在同步推進自有賽事IP生態的縱深佈局。其中，「三號賽道」10KM競速系列賽完成賽制升級並增設女子精英組，持續沉澱核心路跑社群；觸地即燃」通過更高水準的專業性、競技性與觀賞性，為草根籃球生態注入新動能。

與此同時，公司正加速新品類與新圈層的拓維步伐。其中，「女子健身局」線下活動在全國多城常態化開展，構建女性運動社交新場景；「板上見」城市巡滑融合了傳統文化與滑板運動，精準切入年輕潮流圈層；「一拍即合」羽球城市賽則以獨創「361賽制」為亮點，開闢羽毛球運動新賽道。

整體來看，361度持續強化「專業首選」的用戶心智，並藉助亞運會、世界泳聯、WTCC及自有賽事IP等戰略資源不斷增厚品牌資產，在行業競爭深水區中拉開差異化身位，打開更具想象力的品牌價值釋放空間。

二、科技創新×商業轉化，產品力開啓「多重賦能」

運動品牌間的競爭向來是多維角力。品牌價值定義了聲量的起點，但真正決定聲量能否沉澱為銷量、認知能否轉化為復購的，終究取決於技術創新、產品迭代與商業轉化效率等方面的綜合較量。

技術層面，361度始終將科技創新置於長期發展的戰略核心。截至2025年末，公司已累計獲得1110項專利，構築起產品差異化競爭的技術底座。

此外，361度堅持運動科學與材料技術的深度融合，並通過跨界合作夯實科技護城河。公司相繼與斯坦德機器人、天津體育學院、康綸航天展開深度合作，分別切入智能化升級、運動科學研究與航天科技賦能等新興領域。

這意味着，361度已逐步構建起「技術研發+性能升級+產品落地」的增長飛輪，技術商業化轉化效率持續提升。隨着前沿技術加速向產品實戰價值轉化，公司穩步拓展高潛力細分賽道，形成了梯次分明、性能領先的產品生態。

在跑步領域，361度憑藉精細化產品矩陣，精準覆蓋不同水平跑者的多樣化需求。例如，公司近期推出的專業科技跑鞋飛燃5與飛燃5 FUTURE，分別錨定全馬430左右的大衆跑者與全馬400以內的精英跑者。

其中，飛燃5突破了場景與能力的界限，能兼顧不同使用場景，完美契合大衆跑者對「一雙到位」的核心訴求；飛燃5 FUTURE則憑藉更高階的材料配置、更順暢的助推體驗與更輕量化的設計，進一步強化速度輸出表現，成為精英跑者的賽道利器。

由此，361度已在跑步賽道建立起覆蓋「從入門到精英」全周期產品矩陣。當跑者在不同階段都能找到適配裝備，品牌便實現了用戶成長路徑的全程留存，從而強化用戶粘性與復購預期，構建起可持續的跑步生意閉環。

在籃球領域，361度同樣實現了技術研發與品牌價值的雙重突破。其中，BIG3系列最新迭代產品BIG3 6.0憑藉「三級加速」科技獲得職業球員與街頭愛好者的廣泛認可，推動361度在籃球消費群體中形成更強的產品認同與實戰口碑。

同時，國際頂級球星的資源導入也進一步強化了361度在專業籃球賽道的品牌辨識度。公司於美國全球同步首發尼古拉·約基奇第二代簽名鞋「JOKER2」以及阿隆·戈登第六代簽名鞋「AG6」，藉助球星效應與簽名鞋矩陣，持續擴大籃球業務的市場號召力。

在跑步和籃球兩大基本盤之外，361度亦積極拓寬運動品類邊界，培育新的增長支點。例如，公司推出輕野系列及女子網球系列等產品，並在兒童領域佈局跳繩、體測鞋等細分場景，持續豐富產品矩陣，拓寬消費者觸達。據悉，近日361度與國際跳繩聯合會（IJRU）達成戰略合作，成為2027年世界跳繩錦標賽獨家總冠名商，彰顯中國運動品牌逐鹿全球市場的硬核實力。

在運動品牌的多維角力中，361度堅定沿着科技創新驅動增長的發展路徑，穩步構築起品牌、科技、產品協同發力的多重護城河，持續鞏固其作為中國一線運動品牌的市場主導地位。

三、全域渠道精細化開發，激活全球化增長動能

如果說品牌、產品與科技是驅動公司增長的核心引擎，那麼全球化渠道則是釋放商業化動能的關鍵燃料。

渠道佈局方面，361度構建起線上線下協同並進的全域網絡，戰略成效持續顯現。2025年，公司電商業務收益按年上升26%至33億元，線上渠道收入能力持續增強；線下門店網絡加速擴張，終端承接能力同步提升。

其中，零售創新業態「361度超品店」全球累計落成127家，成功跨越百店里程碑；截至2026年3月，旗下芬蘭戶外運動品牌ONEWAY也已在中國佈局7家線下門店。

國內渠道深化的同時，361度的品牌出海戰略也取得了突破性進展。公司海外線下銷售網絡已覆蓋美洲、歐洲及「一帶一路」地區，馬來西亞吉隆坡海外直營店與柬埔寨海外首家超品店先後落成。海外市場拓展提速，也意味着全球化業務有望成為公司未來重要增長極。

近年來，隨着「即買即得」的即時性消費習慣加速滲透，疊加線下門店客流復甦，即時零售正逐漸成為連接品牌與本地消費者的重要紐帶。

在此趨勢下，361度積極推進數字化零售轉型，加速即時零售佈局，全面接入美團閃購、美團團購、淘寶閃購及京東秒送，逐步構築起覆蓋本地生活消費場景的即時零售網絡，為消費者開啓「線上下單、極速送達」的全新運動消費體驗。

依託美團等平台龐大的用戶基礎與高效的本地配送體系，361度能夠將全國門店轉化為履約節點，擴大消費者覆蓋面的同時，以順暢的即時零售體驗增強品牌信任與復購意願，從而促進線上線下流量的良性循環。

渠道密度、場景深度與全球覆蓋能力同步增強，正加速推動361度的品牌勢能、產品力與技術積澱轉化為實質性的業績回報，為公司打開更具確定性的增長空間。

四、尾聲

2026年是集聚第25屆冬季奧林匹克運動會、美加墨世界盃、名古屋亞運會等頂級賽事交織的體育大年，伴隨重大賽事陸續展開，全民體育消費需求有望持續升溫。

面對這一窗口期，361度已形成清晰的戰略卡位：以「專業化、全球化、年輕化」的品牌定位築牢用戶心智，以紮實的技術底座支撐產品迭代，以創新的營銷活動與極具競爭力的產品矩陣協同破圈。隨着超級大賽紅利與自身戰略潛能同頻共振，361度將持續釋放品牌價值與成長彈性，開啓價值躍升的新篇章。