今日受中東局勢升級及全球避險情緒升溫影響，A股全天低開低走，午後跌幅進一步擴大。截至收盤，滬指險守3800點關口，下跌3.63%，報收3813.28點；深證成指下跌3.76%，報收13345.51點。全市場超5000只個股飄綠，交投相對前一交易日稍有放量。板塊呈現極端分化，受國際油價飆升催化，煤炭與油氣開採等能源板塊逆市飄紅；貴金屬、消費、半導體等板塊則普遍大幅回調。
消息面上，霍爾木茲海峽風險引發的全球「滯脹交易」預期或為今日波動的核心誘因。展望後市，當前市場主要受海外不確定性壓制，但國內宏觀流動性維持充裕，系統性風險可控，底部支撐尚在。短期指數或仍需一定時日築底，建議投資者耐心等待右側企穩信號。
近日中東地區能源設施反覆遇襲，國際原油價格大幅飆升。地緣政治衝突加劇了全球對能源安全的訴求。在全球能源安全邏輯強化與基本面回暖的背景下，資金再度流入新能源板塊。創業板新能源國泰ETF（159387）連續兩日跑贏市場，月初至今已上漲1.30%，反映了市場對替代性能源的戰略配置需求。
從行業基本面上看，產業微觀數據出現改善，排產數據的顯著回升及核心龍頭盈利能力的驗證極大緩解了市場對成本抑制需求的顧慮。隨着節後下遊需求恢復，行業正逐步邁入旺季加速階段。數據顯示，2026年3月國內鋰電產業鏈預排產按月增長約兩成，按年增長約四成。4月排產繼續邊際向上，基本面持續性正逐步打消市場的右側顧慮，部分環節已開啓漲價預期。另一方面，海外北美AIDC（人工智能數據中心）儲能訂單正逐步落地，AI算力擴張帶來的龐大電力缺口，賦予了儲能板塊全新的高成長邏輯與估值溢價。
綜合來看，全球能源安全訴求日益高漲、在海外光儲需求多點開花、國內算力與能源協同發展打開新空間的背景下，新能源產業鏈的長期景氣度依然堅實。經過前兩年的深度調整，當前新能源板塊整體估值相對合理。從風險收益比來看，板塊亦有堅實的估值底，下行空間相對有限，提供了較好的安全邊際。投資者可適當關注創業板新能源ETF國泰（159387），根據自身的風險承受能力進行配置。
今日，受中東地緣衝突加劇及全球能源價格聯動效應的催化，煤炭板塊逆勢走強，煤炭ETF國泰（515220）收漲0.78%，盤中漲幅一度超過3%。在能源安全溢價與替代需求增量的雙重邏輯驅動下，煤炭ETF此前三個交易日獲得資金連續淨流入，超3億元，反映出資金對該板塊強勁的配置需求。
目前，煤炭板塊的底層投資邏輯已從單純的周期博弈，升級為兼具類公用事業屬性的攻守兼備型資產。近期，國際原油價格因局部地緣摩擦大幅飆升，能源供給收縮的預期迅速傳導至煤炭市場，焦煤期貨主力合約今日大漲11%封住漲停。油氣價格攀升顯著擴大了油煤價差，帶動煤制烯烴等煤化工行業的利潤修復，煤電與煤化工的剛性替代需求進一步打開了煤炭消費的增量空間。另一方面，在行業供給側優化與反內卷的宏觀背景下，煤炭供需維持緊平衡，煤價中樞的穩健預期保障了企業的高盈利水平與充沛現金流。在當前利率中樞保持低位的環境下，頭部煤企的派息率持續維持高位，高股息屬性提供了堅實的安全邊際。
展望未來，在全球能源供給約束與國內宏觀經濟企穩的共振下，煤炭板塊高盈利、高現金流與高派息的特徵有望延續。投資者可適當關注煤炭ETF在市場波動中的配置價值，將其作為優化投資組合結構的工具，同時建議客觀評估能源價格波動的相關風險，保持理性佈局。
今日貴金屬板塊劇烈調整，COMEX黃金盤中下探至4100附近。
地緣衝突方面，伊朗以色列雙方均宣佈接下來一周將加大打擊力度，局勢可能進一步升級。特朗普極限施壓，限時48小時要求伊朗全面開放海峽，否則摧毀其發電廠。伊朗方面回應稱以無限期關閉海峽，打擊美軍基地發電站及相關公司、金融機構等措施反擊。伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫表示，除了美國軍事基地，為美國軍費提供資金支持的金融機構也是伊朗打擊目標。
聯儲局降息層面，鮑威爾發言偏鷹，美元指數走強，引發市場從降息交易到定價加息可能的轉換。上周聯儲局召開3月FOMC會議，鮑威爾發言偏鷹，淡化了近期疲弱的就業增長，強調若看不到通脹回落則不會降息，超市場預期。此次聯儲局將聯邦基金利率維持在3.5%–3.75%區間，點陣圖顯示26和27年各降息一次，但分佈更加鷹派。除了聯儲局以外，英國央行、日本央行和歐央行上周也均保持利率不變，表示保留加息應對能源通脹的可能性，超市場預期，導致貴金屬回調。
展望後市，短期來看，市場對聯儲局加息的擔憂和流動性擾動或將壓制金價；但中長期看，聯儲局緊縮政策的空間或低於市場預期。美債的可持續性紅線、經濟內生動能疲軟，很大程度上限制了其加息空間。此外，若衝突持續，能源價格繼續在高位維持，經濟衰退困境或將壓過對通脹預期的擔憂，聯儲局或將重新轉鴿，對金價帶來支撐。全球主權國家債務超發、全球地緣政治等系統性風險提升等因素都對貴金屬價格起到長期支撐。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）的投資機會。
風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期升跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
責任編輯：楊紅卜