智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，丁二烯價格歷史高位，供應收縮預期疊加檢修，預計後續丁二烯價高貨緊，看好具備穩定生產丁二烯的全產業鏈企業。此外，丁二烯替代路徑有望受益，看好具備替代路徑（己內酰胺-氨基己腈-己二胺-尼龍66）生產企業。

東方證券主要觀點如下：

丁二烯價格寬幅上行

根據Wind，截止2026年3月13日，丁二烯中國現貨及CFR中間價分別為15,400元/噸、2,050美元/噸，周漲幅21.26%/ 36.67%，月漲幅50.98%/ 61.42%，季漲幅110.96%/ 135.63%，價格百分位分別為94.90%/96.40%，處於歷史較高水平。

供應收緊預期疊加成本支撐，預計丁二烯價高貨緊

根據百川盈孚，丁二烯開工率大幅下行，截止2026年3月13日，丁二烯周度開工率75.93%，按月上周減少5.74 pct。丁二烯零星裝置處於檢修狀態，其他廠商或有檢修計劃，疊加國際形勢嚴峻背景下，部分企業受原料成本壓力或有降負減產可能，同時進口貨源預期偏緊，國內供應面存收緊預期，現貨流通緊湊支撐商家報盤或進一步推高。

產業鏈及替代路徑有望受益

丁二烯漲價，具備穩定生產丁二烯全產業鏈企業將直接受益。齊翔騰達具備年產15萬噸丁二烯產能，下游年產9萬噸順丁橡膠及20萬噸丁腈膠乳產能。此外，丁二烯替代路徑有望受益。己二腈是丁二烯下游，是生產尼龍66核心中間體，經由丁二烯-己二腈-己二胺路徑生產尼龍66。目前生產己二腈方法中，丁二烯法路徑佔比為68.7%，是主流的生產路徑。丁二烯貨緊價高情況下，或將進一步影響己二腈及下游生產，替代路徑有望受益。尼龍66生產，可經由己內酰胺氨化脫水直接生產氨基己腈，然後加氫得到己二胺，繞過傳統己二腈工藝。平煤神馬集團10萬噸氨基己腈已投產，神馬股份依託於控股股東氨基己腈原料，開發己二胺新工藝路線，實現尼龍66產業鏈關鍵原料國產替代。

投資建議：相關標的：齊翔騰達、神馬股份。

風險提示：丁二烯供應恢復正常、原料價格劇烈波動，尼龍66需求不及預期。