金吾財訊 | 伊朗伊斯蘭革命衛隊19日發表聲明說，已發動「真實承諾-4」行動第63波攻勢，「焚燬」與美國相關的石油設施作為報復。聲明稱，伊朗同美國和以色列的戰爭已進入「新階段」。中東局勢持續緊張引發市場對能源供應的強烈擔憂，國際油價應聲走高。3月19日亞市交易時段，布倫特原油突破110美元/桶，日內漲幅超1%。花旗集團分析師認為，布倫特原油期貨價格未來數天可能升至每桶120美元。如果能源基礎設施遭受大範圍攻擊、霍爾木茲海峽長時間處於關閉狀態，布倫特原油期貨價格在今年二季度和三季度的均價可能達到每桶130美元。國際油價大幅上漲，成本壓力直接傳導至航空業。從行業成本結構來看，燃油支出通常佔到航空公司總運營成本的四分之一到三分之一，是航空公司最大的單項成本。對於亞洲廉價航空公司而言，這個比例可能更高，達到35%-40%甚至更高水平。相比之下，歐美航空公司燃油成本佔運營成本的比例通常在25%-30%之間。受消息影響，港股航空股集體走低，截至發稿，中國南方航空股份(01055)跌5.54%，中國國航(00753)跌4.94%，中國東方航空股份(00670)跌4.73%，美蘭空港(00357)跌4.22%。招商證券提到，當前須警惕油價短期快速衝高對情緒的衝擊和中期油價絕對水平維持高位對利潤的侵蝕。不過，航司具備一定的成本傳導能力和工具，如燃油附加費等。招商證券預計4月燃油附加費大幅上漲，建議關注實際票價表現與對燃油成本覆蓋能力。從現實來看，據悉南航已向票代發布通知，受國際燃油價格調整影響，將分批調整國際航班燃油附加費，其中中國到東南亞上調100元，中國到澳洲上調270元，中國到阿聯酋上調150元，中國到美國經濟艙上調250元，公務艙上調500元。此外，春秋，吉祥，東航，長龍航空也已陸續上調國際航班燃油附加費，最高上調幅度翻倍，比如春秋航空上海至吉隆坡、檳城由180元上調至360元。總體來看，市場對航空業仍持較為樂觀態勢。國際航協近日發布航空旅行長期需求預測顯示，2050年，全球航空客運需求預計將增長至當前規模的兩倍以上。在中等增長情景下，需求預計將達到20.8萬億RPK（收入客公里），2024年-2050年CAGR（年均複合增長率）為3.1%，2024年這一數字為9萬億RPK。在高增長情景下，CAGR為3.3%，2050年客運需求將達到21.9萬億RPK；低增長情景下，CAGR為2.9%，2050年客運需求將達到19.5萬億RPK。國內方面，中東局勢不穩定導致的航線結構變化，今年2月以來中東政局動盪，從中國起飛在中東中轉後再飛往歐洲的航班數量受到抑制，直接利好中國直飛歐洲的航線，中歐直飛航線2月以來需求旺盛，票價上漲較明顯。對於油價本身而言，此輪上漲由地緣事件驅動，可持續性仍存較大不確定性。東興證券認為，油價導致的負面影響在近期航空公司的股價上反映已經較為充分，後續建議主要關注航空供需端帶來的變化。對於國內航司而言，2026年夏秋航季即將開啓，引述國金證券表示，2026年夏航季國際計劃客運航班量按年增長3.34%，地區航線增長16.88%，國際線復甦節奏明確。另一邊，華泰證券亦指26夏秋航線內航客運時刻連續第4個航季按年下降，民航供需改善趨勢不變。東興證券則認為反內卷大環境的形成與維持有望加速行業再平衡的過程，對行業整體盈利水平的改善會有較大助益。從盈利彈性角度出發，大型航司受益會更加明顯。中東地緣衝突升級推高國際油價，引發國內多家航司上調國際航班燃油附加費，短期壓制航空股表現。但航司具備一定成本傳導能力，疊加長期航空需求穩健增長、中歐直飛航線受益、國內民航供需持續改善及新航季航班結構優化，行業中長期復甦邏輯似乎並未改變。