智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，汽車需求受到政策變化的影響有限，樂觀看到中高端需求的超預期回暖。無論是消費習慣、能力、人口結構，還是產品競爭力都相較於8年前有了較大變化，因此不必刻舟求劍對明年的退坡過度擔憂。該行相信優秀的B/C級新產品將會顯著激發用戶的換車需求。政策對A0/A00市場會有結構性影響，但新能源滲透率進一步提升已成定局。整車出海的超額利潤來自工程師紅利，該行相信這輪中國智能電動車的全球化之路已經開啓，5年後海外銷量有望接近1000萬台。

申萬宏源主要觀點如下：

零部件是中國「高端製造」的典型代表，具備「規模效應-成本優勢-技術優勢」

因而，在科技帶動下機器人、低空經濟、AIDC等新應用成為此類企業必攻之地;其次，優秀的企業正在通過全球化路徑來實現二次成長。

①「機器人」「低空經濟」「AIDC」成為確定性的產業新方向。

特斯拉、智元、宇樹等公司為主展開的機器人產業鏈成為行業焦點。行業真正兌現時點臨近，2026年有望成為科技成長「預期到落地」的黃金時間點。

汽車零部件企業橫向拓展能力強。液冷、低空行業與汽車行業底層技術高度共通。核心支撐是領先的高端製造能力，有望實現客戶資源共享、成本協同優化與核心技術複用。

②出海成為確定性邏輯，優秀汽零公司全球化仍為長期成長路徑，2026年重點關注歐洲出海。

海外競爭對手退出，留下供給缺口。歐洲碳排放法規要求臨近、新能源政策落地，推動整車廠轉型。

衆多公司國內市佔率提升進入相對瓶頸期，正加快出海節奏，歐洲訂單獲取加速。

汽車產業圍繞電動化與AI智能化雙重變革展開，汽車既是電氣化革命最後一塊拼圖，也是AI在物理世界率先落地的第一塊拼圖。AICar將成為駕駛、座艙、底盤、動力四大智能體融合的超級智能體。同時AI賦能智艙體驗升級、「智駕+底盤」端到端融合，Token將成為企業估值的重要衡量和預測指標。未來還將看到產業從智能車向機器人、低空經濟、深海科技的技術外溢。

風險提示：補貼退坡及新能源購置稅影響超預期、出海增速不及預期。