智通財經APP獲悉，東北證券發布研報稱，當前圖書出版業務比較穩定的同時，出版企業同時具有AI+教育以及IP開發運營等全新增長曲線，具有較大的增長空間。當下的出版板塊正是攻守兼備的優質板塊：既有紅利屬性的穩健，又能受益於AI技術的應用具有較大的增長空間。出版板塊三大主線：1.具有紅利優勢及所處地區人口具有優勢(主業穩固)的標的，業績穩健，現金儲備充足，派息政策穩定，配置性價比高;2.領先佈局AI+教育的優勢標的，研發投入積極，數字智能化轉型程度較高;3.領先佈局IP衍生品開發運營的優勢標的，IP儲備充足，IP商業化模式成熟。

東北證券主要觀點如下：

稅收優惠政策持續落地，營收有所承壓，利潤逆勢增長

在行業總營收下滑的情況下，2025年上半年出版行業總體歸母淨利潤實現逆勢增長(+16.41%)，這主要得益於稅收優惠政策的持續落地，國有出版企業普遍享受了所得稅減免，使得其利潤端獲得實質性支撐。從歸母淨利潤來看，行業絕大多數公司實現盈利，大部分公司實現利潤增長。

AI賦能教育、IP衍生品打開全新增長曲線

AI賦能下的教育出版產品形態日益多樣化，從紙質圖書到電子出版物，再到虛擬仿真平台和智能教輔系統，出版企業正在通過技術手段打破傳統內容邊界，實現教育出版的多維創新。出版行業近年來在IP內容開發方面展現出強勁的增長潛力，尤其是在商品化和跨界合作層面，IP的價值鏈條得到了顯著延伸。

對比出版與傳媒行業其他板塊近幾年的行情，出版行業同漲不同跌

該行認為2023年5月後，由於出版板塊回撤較小，估值高於傳媒行業其他板塊。2025年至今經過其他板塊上漲，目前出版板塊已經迴歸傳媒行業整體價格中樞，且從估值上來看，出版行業在傳媒各板塊中明顯低於平均水平，當前配置性價比較高。2026年是AI應用大年，該行認為傳媒行業將受益於AI應用引來一輪上漲行情，其中出版板塊因為同漲不同跌的歷史特性，將跟隨傳媒主升浪共同上漲，且高位回撤較小，具備極高的長期持有價值。

相關標的

1)具有紅利優勢及所處地區人口具有優勢的標的。包括鳳凰傳媒、浙版傳媒、中原傳媒、時代出版、中南傳媒、山東出版、長江傳媒、南方傳媒等。2)領先佈局AI+教育的優勢標的。包括南方傳媒、中南傳媒、世紀天鴻、皖新傳媒、鳳凰傳媒等。3)領先佈局IP開發運營的優勢標的。包括中文在線、中信出版、榮信文化、中原傳媒等。以上未覆蓋標的不作為投資推薦。

風險提示：文化產業政策調整、國有企業優惠政策變動風險;版權及法律風險;AI技術進展或新業務拓展不及預期風險;出生率下行傳導至學生人數的風險。