智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，高階智駕或迎商業化拐點，人形機器人仍待事件催化。近期乘用車承壓主要在於春節+政策退坡導致的1-2月銷量回落、以及年初至今的存儲芯片+電池+鋁銅等原材料成本上漲導致的毛利率承壓。AI算電協同驅動發電量需求大幅抬升，鑑於供需+基礎設施迭代錯配、疊加傳統電源退役+風電等新能源不穩定輸出等問題，預計燃氣輪機/內燃機、SOFC燃料電池等存在相應放量的機會；其中，內燃機具備產能充足+交付快等特點，看好AI缺電驅動的內燃機產業鏈機會。

光大證券主要觀點如下：

1-2月車市表現疲軟

1月國內乘用車零售銷量按年-13.9%/按月-31.7%至154.4萬輛，批發銷量按年-6.2%/按月-29.3%至197.3萬輛；新能源車零售銷量按年-20.0%/按月-55.4%至59.6萬輛(新能源滲透率38.6%)，批發銷量按年-3.3%/按月-44.7%至86.4萬輛(新能源滲透率43.8%)。2月各家車企陸續公布銷量數據；其中，理想按年+0.6%/按月-4.5%至2.6萬輛、小鵬按年-49.9%/按月-23.8%至1.5萬輛。

消費提振+產業升級仍為汽車產業核心導向

2026年政府工作報告延續以消費提振+產業升級為核心導向，該行預計1)2026年汽車總量或仍靠政策驅動；2)汽車產業智能化(智駕、人形機器人)充分符合國家對於新質生產力的發展定調。

全產業鏈Beta承壓

該行判斷，近期乘用車承壓主要在於春節+政策退坡導致的1-2月銷量回落、以及年初至今的存儲芯片+電池+鋁銅等原材料成本上漲導致的毛利率承壓。該行預計今年或仍不排除存在以價換量的可能，短期重點關注各家車企定價策略、3月份訂單+4月份車展、以及財報的兌現情況。

高階智駕或迎商業化拐點，人形機器人仍待事件催化

智駕：1)預計智駕或已成為乘用車配置競爭的方式之一，持續看好L2+滲透率抬升帶動的相關零部件配套出貨量增加的機會；

2)2026年L3及以上級別自動駕駛商業化落地或加速，看好脫手脫眼檢測+提示、組合駕駛輔助數據記錄系統(DSSCDA)增量部件放量機會、預計相關檢測機構也有望受益；

3)關注L4級無人礦卡、無人物流車在商用場景的應用。人形機器人：宇樹等驚豔亮相春晚，特斯拉、小鵬指引將於2026年實現量產；該行預計人形機器人仍為2026年重要投資主線，短期仍待特斯拉V3發布催化，關注國產鏈、國產AI芯片+算法迭代、以及新技術突破。

AI缺電或帶動內燃機產業鏈投資機會

AI算電協同驅動發電量需求大幅抬升，鑑於供需+基礎設施迭代錯配、疊加傳統電源退役+風電等新能源不穩定輸出等問題，預計燃氣輪機/內燃機、SOFC燃料電池等存在相應放量的機會；其中，內燃機具備產能充足+交付快等特點，看好AI缺電驅動的內燃機產業鏈機會。

風險提示：政策波動；供應鏈不及預期；行業需求不及預期；爬坡不及預期。