2026年政府工作報告將氫能定位升級為新增長點，「綠色燃料」首次寫入報告，同步提出設立國家低碳轉型基金。這是氫能繼2024年列入《能源法》、2025年寫入「十五五」規劃建議之後，政策層面的又一次重要加碼。從產業層面看，氫電耦合正在從概念走向現實。所謂氫電耦合，是指綠氫與新能源在儲能方面的深度融合——氫能作為友好的能源載體，適合大型風光基地的大規模儲能應用，同時在數據中心的電力供應中發揮靈活調節角色。中信證券預計，至2030年國內數據中心燃料電池裝機需求或達5至7GW，成為行業新的需求增長點。當政策預期與產業數據形成共振，氫電耦合的「雙擊」時刻是否正在臨近？政策閉環雛形初現，電氫耦合機制有望突破回顧中國氫能產業的發展歷程，政策的連貫性正在形成獨特的制度優勢。2019年氫能首次寫入政府工作報告；2022年《氫能產業發展中長期規劃(2021-2035年)》首次將氫能定位為「未來國家能源體系的重要組成部分」；2024年《中華人民共和國能源法》從國家法律層面為氫能產業發展提供明確指引；2025年氫能作為未來產業被寫入「十五五」規劃建議。    理解這一政策脈絡，需要先釐清氫能產業鏈的基本邏輯。氫能產業鏈主要分為三個環節：上游制氫、中游儲運、下游應用。上游制氫環節根據碳排放強度分為「灰氫」(化石燃料制氫)、「藍氫」(化石燃料制氫+碳捕集)和「綠氫」(可再生能源電解水制氫)。當前政策的重點顯然是推動綠氫的發展，因為只有綠氫才能實現真正意義上的零碳排放。華創證券的研報數據顯示，中國在可再生能源制氫領域的承諾投資規模已達到330億美元，約佔全球總投資的30%，且產能佔比達到56%，這說明中國走的是一條以綠氫為主的技術路線。中游儲運環節是當前產業鏈的瓶頸所在。氫氣密度極低、易燃易爆，導致儲運成本居高不下。目前主要有高壓氣態儲氫、低溫液態儲氫和固態儲氫三種技術路徑，以及通過將氫氣轉化為綠氨或綠色甲醇進行運輸的「化學載體」路徑。下游應用則覆蓋交通(燃料電池汽車)、工業(化工原料、鋼鐵還原)、發電(氫燃氣輪機、燃料電池)和建築(熱電聯供)等多個領域。中信證券的研報特別指出，數據中心燃料電池供電正在成為一個新的增長點，預計至2030年裝機需求可達5-7GW。2026年全國兩會期間，代表委員的提案密集聚焦產業化堵點。全國政協委員、中國工程院院士馬永生建議，完善電氫耦合機制，保障綠氫項目配套風光的上網電量比例，明確並顯著提高其消納指標；配套專項電價政策，減免制氫用電容量電費、系統備用費等，確立氫能在電力市場中的獨立儲能地位，支持其參與調峯調頻。全國人大代表、隆基綠能董事長鍾寶申則指出，隨着我國風電、光伏等可再生能源發電成本大幅下降，為綠氫及其衍生物(綠氨、綠色甲醇)的大規模製備奠定了堅實的經濟基礎。綠色氫氨醇產業兼具清潔能源替代、高端化工產業升級與全社會深度脫碳的多重戰略價值。從地方層面看，22個省級行政區已將推動氫能發展寫入政府工作報告，截至2024年底全國累計發布氫能專項政策超560項。青海省更是率先出台政策，明確「支持氫儲能參與調峯，調峯能力按調峯電量參與市場交易」，為電氫耦合的市場化機制探索提供了重要樣本。電解槽訂單爆發，龍頭公司率先受益    產業鏈的數據正在驗證行業的拐點判斷。據香橙會氫能數據庫統計，2025年全年國內電解槽公開招標需求規模達6054.96MW，與2024年的2369MW相比，增長155.59%。其中電解槽中標(含直接簽約)項目規模5117.41MW，仍在招標的項目規模937.55MW。技術路線方面，鹼性電解槽(ALK)仍佔絕對主導地位，招標總規模超5307.775MW，市佔率96.67%；PEM電解槽超103.65MW，市佔率1.89%；AEM電解槽超79.175MW，市佔率1.44%。這一格局反映出當前綠氫項目對成本的高度敏感，以及鹼性電解槽在大規模應用中的成熟度優勢。從企業競爭格局看，陽光氫能以433.7MW的訂單規模位居2025年行業第一。陽光氫能是陽光電源(300274.SZ)的全資子公司，專注於可再生能源柔性制氫技術研究。2024年12月，陽光氫能發布10MW級數智化大型電解槽新品，智能製造中心二期車間建成投產，產能達3GW，預計年產值達30億元。隆基氫能以248MW的訂單規模排名第四。隆基氫能是隆基綠能(601012.SH)的控股子公司，2024年在制氫裝備、綠色氫氨醇項目、海外市場拓展等領域均有顯著進展。當年3月，隆基氫能2台3000Nm³/h鹼性制氫裝備啓運發貨；12月，與歐洲客戶簽訂電解槽系統採購訂單，為挪威一重要綠氫項目提供多台套千立方級電解槽及其輔助系統。值得注意的是，雙良氫能以186MW的訂單規模排名第五，但若算上其在閎揚氫潤能源科技(福海)有限公司福海縣光儲氫氨醇一體化項目中標的360MW ALK電解槽項目，雙良氫能2025年電解槽訂單總數將達546MW，實際排名第一。雙良節能(600481.SH)2024年10月推出目前世界上產氫量最大的5000Nm³/h鹼性水電解槽，技術實力獲得市場認可。從產能佈局看，截至2024年中國電解槽名義產能已達到39GW/年，而根據目前已宣佈的擴產項目，到2026年這一數字可能將超過50GW/年。中國已有超過十家廠商的電解槽年產能超過1GW，包括派瑞氫能、隆基氫能、陽光氫能、華電科工等。結論展望「十五五」，氫能行業作為未來產業，政策定位再度提升。中信證券預計，2026年行業在氫電耦合、工業減碳等領域或實現突破，燃料電池汽車(FCEV)、氫基綠色燃料或維持快速增長。在下游應用不斷拓展、綠氫需求增加的背景下，規模效應或帶動產業鏈基礎設施和綠氫供應的降本，進而推動行業進入「降本—放量」的良性循環。從投資角度，綠氫電解槽設備環節、氫能儲運及綠色燃料相關、燃料電池產業鏈標的值得關注，尤其是主業有安全邊際、氫能業務具備成長潛力的公司。當政策的東風與產業的量變形成共振，氫電耦合的「雙擊」時刻，或許真的不遠了。