中國版Palantir橫空出世。

今日，迅策科技（3317.HK）發布2025年財報，這家以AI實時數據為核心的數字基建王者業績，各項核心財務指標全面碾壓分析師預期。

公司營業收入按年飆升超過100%達到人民幣12.83億，2025年下半年相較於上半年營收更是實現了448%的驚人增長，扣非淨利潤虧損實現大幅收窄，公司在25年跨過了10億營收的門檻線。

收入和虧損指標雙雙大幅超越分析師的樂觀預期，AI大模型落地全面引發了數據需求的加速增長。

全球AI競爭正式進入第二階段。

在啱啱發布的2026年國務院政府工作報告中，首次明確「人工智能走在世界前列，國產大模型引領全球開源生態」，將其提升至國家名片高度。政策要求深化拓展「人工智能+」，促進智能體加快推廣，推動重點行業商業化規模應用。

預示着面向企業級的AI垂類模型將迎來爆發，2026年是AI加速應用的關鍵年。

大模型技術狂飆突進，企業AI的上限已經徹底脫離了模型參數的束縛，高質量的數據全面主導了AI的智商上限，掌握高質量、結構化、場景化的數據成為AI時代最核心的戰略競爭能力。

迅策科技敏銳地抓住了這一歷史性大機遇，系統完美連接了底層算力端與上層算法端，一條最完整的高速數據管道被成功構建。

它是中國市場絕對稀缺的AI數據標的。

業績大超預期，陡峭的爆發式增長曲線

財報數據是業務發展最有力的證明。

2025年，迅策科技營收較2024年同期大幅增長102.95%達到12.83億，這種陡峭的增長曲線在當前資本市場頗為罕見。

迅策科技正在高速捕捉企業級數據市場的紅利，業務落地速度呈現指數級爆發，下半年相較於上半年的營收更是按月激增448%。

盈利能力的改善同樣令人驚歎。

扣除一次性非經常性損益後，公司2025年經調整淨虧損為5500萬元人民幣，相較於上年度的8000多萬虧損規模實現了大幅收窄。

公司正處於高速擴張與技術研發的戰略投入期，短暫的賬面虧損完全無法掩蓋底層商業模式的強勁爆發力，單純糾結於絕對利潤毫無意義。

市場應該把目光聚焦在毛利率和研發投入上，這纔是決定科技企業生死的命門。

迅策科技的毛利率始終保持在77%左右的高水平，高昂的毛利率凸顯了高附加值平台的絕對定價權，同時公司人均創收達到290萬，比傳統軟件公司多一倍差距也顯示了公司AI屬性的價值。

公司在研發端進行飽和式攻擊以構築技術護城河，高毛利與高研發投入完美復刻了國際頂級企業服務公司的成長軌跡。

對於這類企業，華爾街對Palantir和Snowflake等數據巨頭早已給出了極高的估值溢價，數據智能核心資產的價值被極度放大，德意志銀行深度研報明確指出迅策科技存在顯著估值折讓，其2026年預測的企業價值與銷售額倍數遠低於全球同行平均水平，迅策對標美股有巨大估值落差。

中國版Palantir，徹底打通AI時代的數據管道

迅策科技的技術路徑與底層商業邏輯與美國大數據巨頭Palantir高度一致。

（圖示：對標Palantir，覆蓋數據獲取到大模型應用全流程）

兩者都拒絕做簡單粗暴的數據展示面板，並致力於成為企業級數據操作系統。它們將系統深深植入客戶最核心的業務流程中。

客戶一旦接入就將產生很高的替換成本，這種操作系統級的地位賦予了高客戶黏性和商業定價權，2024年高達90%的客戶留存率就是最鐵硬的證據。

這就是中國版Palantir的真實業務模式。

（圖示：商業模式：深度部署在多元化客戶的自我管理雲或本地系統中）

迅策科技構建了一個雲原生的統一實時數據平台，該平台能在毫秒至秒級速度內完成多源異構數據的採集、清洗、管理和分析全鏈條閉環，系統完美解決了傳統數據孤島的致命痛點。

它精準連接了算力端和算法端，底層是GPU廠商提供算力，頂層是連接AI大模型。

（圖示：垂直輸出Data Agent）

迅策科技在兩者之間構建了最寬闊的高速數據管道，龐大且雜亂無章的原始數據湧入管道，系統利用算力進行毫秒級的極速處理，數據瞬間被轉化為高純度的標準化資產。

這些被清洗和結構化的數據隨後被源源不斷地輸送給算法端進行大模型調優，沒有這條數據管道的支撐再強大的算力也無法產出有價值的數據鏈，迅策科技以AI Data Agent為核心填補了這一空白。

值得注意的是，在商業模式上，未來迅策會陸續升級為by token調用付費，by token訓練模型次數收費和按效果付費與分成，這將進一步有利於公司ROI的提升。

多元化滲透加速，尖端與新興領域應用全面爆發

迅策科技多元化滲透率正在以驚人的速度加速。2025年ARPU（客單價）值更達到556萬，較2024年272萬元按年翻番，取得重大業務突破。

公司起步於對數據實時性要求最嚴苛的資產管理領域，在中國資管行業實時數據基礎設施市場中穩居霸主地位，其市場份額高達11.6%位列全國第一。

中國資管規模前10名的頂級機構被其100%全覆蓋，這部分基本盤業務為公司的跨行業擴張提供了最強有力的現金流與技術驗證。

迅策跨領域複製擴張能力展現出驚人的爆發力，在尖端與新興領域應用迎來全面爆發。

基於在金融領域驗證過的極強實時數據處理能力，迅策科技向電信、城市管理、高端製造等千億級藍海市場發起了降維打擊，中國三大國有電信運營商的複雜網絡數據調度已經被迅策的系統全面接入。

在新興前沿領域的成功落地更吸引市場的關注。

AI基礎設施建設被強勢延伸至機器人數據平台和商業航空領域，機器人動作協同和商業航空衛星遙感對數據的實時性、準確性和併發處理能力有着苛刻到極致的要求，任何毫秒級的延遲都可能導致災難性的後果，迅策科技的實時數據管道完美匹配了這些尖端場景的需求。

這種跨行業的通用能力徹底打開了公司的成長天花板，高質量客戶羣體的不斷擴大擁有了極其堅實的戰略支撐。

中國最大的數字基建藍海

市場空間，是這個故事不能略過的另一面。

根據弗若斯特沙利文數據，2024年中國實時數據基礎設施和分析市場整體規模為187億元，對應潛在可尋址市場（TAM）高達5,252億元。

第三方專業服務商當前的整體滲透率僅為3.6%，幾乎是一片尚未開發的處女地。

弗若斯特沙利文預測，該市場2024-2029年將以22%的複合年增長率擴張，到2029年市場規模達505億元；對應TAM以17% CAGR增至1,153億元。

增長背後有兩個強力催化劑。

其一是政策驅動。

國家數據局2023年正式掛牌，財政部《企業數據資源相關會計處理暫行規定》明確將數據資產納入財務報表——數據從「隱性資產」到「顯性資產」的跨越，將催生企業對數據基礎設施的主動、規模化投入需求，預計中國企業及政府部門總資產價值將因此增長4.0%至6.5%。

其二是AI商業化倒逼，也是2025年迅策業績爆發的核心驅動。

當越來越多的企業開始建設內部AI應用，卻發現模型調不準、效果上不去，追溯下去幾乎都是數據問題——數據質量差、孤島嚴重、無法實時更新。

迅策公告中明確點名的「AI大模型落地使數據需求加速增長」，正是這一行業共識在單一公司財報中最直白的印證。

交付級數據纔是AI時代軟件公司的真正護城河

回顧迅策科技的狂飆歷程，公司完美承載了未來人工智能數據領域的四大核心趨勢。

趨勢一是數據資產化必將成為企業的最核心戰略。

預計到2026年將有超過50%的上市公司在財報中明確披露數據資產的極致價值。迅策科技的數據清洗與結構化能力正是數據資產入表的最核心前提。

趨勢二是數據要素市場正加速走向成熟並實現重大跨越。

數據交易將從非標交易向標準化交易完成徹底轉型，高質量的數據標準定義離不開底層的實時數據處理引擎。

趨勢三是隱私計算技術的大規模應用。

聯邦學習和差分隱私等技術將迎來大爆發，這些技術將一舉解決數據可用不可見的行業終極痛點。迅策科技在複雜金融合規要求下打磨出的數據安全治理模塊迎來了最廣闊的用武之地。

趨勢四是合成數據將成為AI訓練的極重要補充力量。

預計到2027年合成數據在AI訓練中的佔比將一舉突破25%，在這個進程中交付級數據成為了真正的稀缺資源，粗糙的數據標註時代已經終結。

在宏大趨勢的交匯點上交付級數據成為兵家必爭之地。

企業迫切需要用高質量標註數據將大模型精準校準到自身業務中，這是全面提高算力Token回報率的唯一正確方向。

金融、能源、醫療、消費、機器人和城市運營等垂直領域急需更高價值的業務模型，這背後需要極其專業的業務理解力和頂級的AI數據運營能力，嵌入業務流程的數據實時流計算能力成為制勝關鍵。

行業共識逐漸形成，企業AI的上限完全由高質量數據決定。

掌握高質量、結構化、場景化的數據就是AI時代最核心的戰略能力，迅策科技憑藉深厚的技術積澱和對數據管道的絕對掌控完美契合這一歷史進程。它構築了不可逾越的企業端數據護城河，AI數據第一股的征程才啱啱開始，它將持續引領全球數字經濟基礎設施的未來走向。

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