來源：華泰期貨
作者： 高聰
市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK11報價1230/1960、WEEK12周價格1175/1870；HPL3月份上半月船期報價1335/2235 ，3月下半月船期報價1935/3135．
MSC+Premier Alliance：MSC 3月份上半月船期報價1580/2640；ONE 3月上半月船期報價1420/2235，3月下半月1750/2735，4月份船期價格1753/2741；HMM 上海-鹿特丹 3月份上半月船期報價1783/3136。
Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹3月份上半月船期報價1459/2493，3月份下半月船期報價1959/3493；EMC 3月上半月船期報價1665/2530；OOCL 3月份上半月船期報價介於2331-2430．
地緣端：初步報告顯示，沙特利雅得的外交區發生爆炸，附近美國大使館也傳出爆炸聲。
靜態供給：交付現狀層面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集裝箱船舶27艘，合計交付運力174232TEU。12000-16999TEU船舶合計交付6艘，合計8.6萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計17148TEU。交付預期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩餘月份交付67.9萬TEU（46艘），2027年交付94.46萬TEU（64艘），2028年交付122.4萬TEU（84艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶： 2026年剩餘月份交付19.29萬TEU（8艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘），2029年交付163.6萬TEU（81艘）．總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年（1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態供給：中國-歐基港3月份月度周均運力26.86萬TEU，WEEK10/11/12/13/14周運力分別為14.91/30.92/28.95/26.24/33.3萬TEU。4月份月度周均運力28.79萬TEU，WEEK15/16/17/18周運力分別為29.93/31.45/29.94/23.85萬TEU。 3月份共計11個空班（OA聯盟4個空班，雙子星聯盟1個空班、MSC/PA聯盟6個）。4月份共計3個TBN。
主力合約EC2604，臨近交割，需關注船司定價行為是否發生變化。常規年份，船司3月份以及4月份均會發布漲價函嘗試穩價。近日又有新漲價函出爐，MSC宣漲3月下半月第一周至4000美元/FEU（3月上半月漲價函為3000美元/FEU），3月2日，MSC臨時推漲3/10-3/14價格，YML3/09以及3/15日船期價格下調為1800美元/FEU，3月第二周價格有所割裂，關注周二馬士基3月下半月第一周報價，該報價將對3月下半月實際落地提供較強指引。正常來講距離交割月1個半月左右，主力合約交割結算價將所有明晰，合約波動性也會逐漸收斂，目前EC2604合約臨近交割，建議投資者緊跟現貨，靈活操作，考慮好盈虧比（馬士基WEEK11周報價為1800美元/FEU，摺合盤面1260點左右）。
對於相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預期較強，短期難以證僞，我們在過往的研報中一直在強調旺季的6月以及7月合約今年運價高度仍可期待。主因有以下三點，第一：蘇伊士運河上半年復航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復對紅海走廊航運的襲擊或做實該預期，COSCO在之前的電話會中也強調從嘗試恢復到全面復航可能是一個長達3-5個月的漸進過程；紅海復航需滿足多重條件：行業協會評估通過、保險公司下調保費、客戶認可安全性以及聯盟內部協商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對較小，統計顯示 2026年上半年（1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數量僅有9艘，該數據明顯小於過去幾年年度交付數據。上述兩點因素存在或使得2026年上半年運力供應壓力相對較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度按年增速一直也相對較高，大部分月份集裝箱貿易量按年增速均在10%以上。基於上述因素，我們認為EC2606合約 EC2607以及EC2608合約短期走勢或相對較強。但當前難度較大的點在於上述三個合約已經從底部上漲較多，未來月份實際運價落地多少仍未可知，投資者需靈活應對。
截至2026年03月2日，集運指數歐線期貨所有合約持倉85022.00 手，單日成交117432.00手。EC2604合約收盤價格1429.20，EC2605合約收盤價格1637.40 點 EC2606合約收盤價格1885.10，EC2607合約收盤價格2094.20 ，EC2608合約收盤價格1980.40，EC2609合約收盤價格1497.50，EC2610合約收盤價格1342.90，EC2512合約收盤價格1666.50。2月27日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1420美元/TEU， SCFI（上海-美西航線）價格1857美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格2691美元/FEU。3月2日公布的SCFIS（上海-歐洲）1463.40點。SCFIS（上海-美西）1045.08點。
策略
單邊：暫無
套利：多EC2606空EC2610 多EC2607空EC2610
風險
下行風險：歐美經濟超預期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預期，船舶閒置不及預期，紅海危機得到較好處理
上行風險：歐美經濟恢復，供應鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續發酵引發繞航
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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責任編輯：朱赫楠