2月28日，AI引發的產業顛覆(「AI恐懼」)迫使投資人重新評估風險，具備「重資產、低淘汰率」(HALO——「Heavy Assets， Low Obsolescence」)特質的企業正成為資本避險新寵。

摩根士丹利率先提出HALO交易概念，構建了HALO籃子(MSXXHALO)，涵蓋了七大結構性支柱：包括材料、公用事業、鐵路、管道、廢物處理、國防和信號塔，以避險技術迭代風險。

高盛最新研報也進一步印證這一趨勢，在利率攀升、地緣割裂與AI資本開支激增的三重壓力下，市場正經歷「稀缺性重定價」，有形生產能力成為稀缺資源。高盛分析師指出，投資人不再盲目追捧輕資產敘事，市場開始獎勵難以複製的產能、網絡和基礎設施。

那麼，A股市場的HALO資產有哪些？近日二級市場的走勢其實已經給出了明確答案。2月以來，電力板塊強勢崛起，核心驅動力正是HALO交易邏輯與AI帶來的電力需求增長。而近日稀土、小金屬等核心材料類HALO資產受供需關係與AI需求驅動，亦成為資金佈局重點。整體來看，A股HALO資產聚焦電力、金屬、公用事業等領域，呈現「強者恒強」的結構性特徵，與美股形成呼應，印證了HALO資產的全球估值重估趨勢，不過A股部分龍頭股存在估值過高，業績較差的概念特性，市場過度追捧下，估值風險或較美股更大！