智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根大通(JPM.US)周二發給客戶們的一份研究報告顯示，有着「聰明錢」稱號的全球對沖基金投資機構們在上周買入了市值最大規模的那些美國科技巨頭們，以及那些被認為容易受到最前沿人工智能技術衝擊的SaaS軟件類股票標的，這也意味着有着」科技股風向標「稱號的納斯達克100指數在經歷接近一個月回調後有可能開啓短線反彈。

在經歷自2023年以來這輪美股超級牛市的大幅上漲趨勢之後，包括谷歌、微軟、亞馬遜以及英偉達在內的全球市值最高的美國七大科技巨頭們今年遭遇股價大幅下跌，主要因為投資者開始質疑：對AI算力基礎設施的持續大規模投入(今年美國四大科技巨頭AI資本支出或將超7000億美元，意味着有望激增60%)是否能產生足夠強勁的回報率，以支撐其高企估值。

佔據標普500指數以及納斯達克100指數高額權重(大約35%-40%)的所謂「七大科技巨頭」，即「Magnificent Seven」(Mag 7)，它們包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Facebook母公司Meta Platforms，它們乃標普500指數屢創新高的核心推動力，也被華爾街頂級投資機構們視為在自互聯網時代以來最大技術變革背景下最有能力為投資者們帶來鉅額回報的組合。

「儘管從全球市場、美國以及歐洲市場的角度來看，半導體與軟件之間的對沖基金倉位差距仍然非常極端且嚴重拉伸，但這種輪動似乎放緩了，或出現了一些逆轉，」摩根大通的這份報告顯示。

該機構表示，在前一周遭遇創紀錄規模的鉅額拋售之後，美股市場的軟件股標的確實出現了一些買盤淨迴流，但未對該比較給出具體時間範圍。

另一華爾街金融巨頭高盛近日發布的客戶投資說明則顯示，從截至2月14日的當周之後，對沖基金投資機構們的槓桿率有所上升，並接近一年以來的最高水平。與此同時，聚焦槓桿策略的對沖基金們槓桿率回升接近一年高位，往往意味着一旦宏觀/關稅/地緣再出「顯著噪音」，回撤也會更陡。

該客戶說明稱，全球股票市場的截至2月19日當周的最新淨賣出規模已升至自美國總統唐納德·特朗普去年4月宣佈一連串進口關稅以來的最高水平。

高盛表示，令投資者將們頗感意外的是，美股市場的金融股是淨賣出規模最高的板塊，而能源、醫療保健與必需型消費品等長期以來的避險型防禦板塊的最新倉位則顯示出現最大規模淨買入。不過該機構未將金融板塊進一步細分為子類別。

在連續數周去槓桿與拋售之後，對沖基金開始出現「邊際回補」信號——既回補了大盤科技巨頭，也回補了此前被AI衝擊敘事「打殘」的軟件類股票;而摩根大通自己也強調，半導體與軟件之間的倉位仍「非常極端/拉伸」，但輪動「似乎放緩或略有逆轉」。 這類「過度擁擠交易，到被迫減倉，最終導致邊際買盤迴流」的典型資金流結構，確實更容易觸發一輪技術性反彈(尤其是在空頭回補、倉位再平衡、均值迴歸驅動下)。

軟件股暴跌主要由於市場擔心類似Claude以及OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)爆火且病毒式蔓延的AI代理工作流可能削弱基於SaaS訂閱營收模式的整個軟件帝國，遭遇了罕見拋售，這一拋售迅速蔓延到保險、房地產、卡車運輸以及其他任何看起來是勞動密集型商業模式的行業——市場認為這些行業將被AI徹底顛覆，最終利潤大幅下滑。這種轉變凸顯出，投資者們正在北美SaaS軟件股以及微軟、亞馬遜等揹負高額支出的北美AI先鋒企業輪動撤離，轉而青睞定價能力更強的AI算力基礎設施生產商們。

但是多數分析師表示，「美股七巨頭+軟件股即將開啓趨勢性反轉」還偏早，主要在於當前拋售的根因(AI鉅額投入回報不確定性、估值消化、軟件商業模式被AI蠶食的擔憂)並沒有消失，且近期軟件股的下跌本身就帶有「敘事衝擊+風險偏好收縮」的特徵。 換句話說，更合理的判斷在於，在對沖基金推動下，短線超跌反彈窗口打開了，但更可能是「短期的戰術性修復反彈」，而非立刻進入新的單邊主升浪。