港交所披露易顯示，中國平安2月2日增持中國人壽1089.5萬股H股股份，增持完成後的最新持股比例為10.12%，並觸發港股市場相關舉牌規則。

　　民生證券研究院非銀首席分析師張凱烽表示，繼舉牌銀行股之後，險資舉牌低估值、負債成本逐步降低、公司治理清晰且穩定、商業模式較好和派息水平逐步提升的保險股是保險資產配置的內在需求，有助於險企實現長期穩定回報，緩解「資產荒」，提升長期投資收益率。

　　去年以來，中國平安已多次舉牌同業公司。去年8月份，中國平安及旗下子公司多次增持中國太保H股和中國人壽H股，中國平安所持中國太保H股股份比例由5.04%增至11.28%，觸發兩次舉牌。今年1月份，中國平安和中國平安人壽保險股份有限公司分別增持中國人壽H股股份1420萬股和1189.1萬股。

　　在張凱烽看來，這也體現了頭部險企的長期發展前景和投資價值受到同業認可。舉牌後，低估值保險股標的或有望迎來更多機構資金配置，估值有望得到重估。

　　展望未來，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示，險企負債端、資產端均持續改善，預計保險板塊估值仍有較大向上空間：一是市場需求依然旺盛，預定利率下調和派息險轉型將推動險企負債成本持續優化，利差損壓力將有所緩解。二是近期十年期國債收益率回落至1.82%左右，預計未來伴隨國內經濟復甦，長端利率若繼續修復上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。三是當前公募基金對保險股持倉仍然欠配，保險板塊估值處於歷史低位，行業維持「增持」評級。

　　國金證券非銀首席分析師舒思勤認為，長期來看，在負債端方面，險企已進入「量價齊升」的向上周期，量的方面，存款搬家、養老儲蓄需求旺盛、「報行合一」政策和派息險轉型趨勢等因素均利好頭部險企市佔率提升；價的方面，在預定利率持續下調、監管機構階段性限制派息險等產品結算利率和低預定利率新單成本攤薄等因素影響下，預計險企的負債成本已步入下降通道，且長端利率向下預期扭轉，新增保單具備利差收益，負債端將持續改善。在資產端方面，中期內投資收益率中樞預計穩定。資本市場韌性增強，疊加居民到期存款再配置與機構中長期資金入市，慢牛長牛預期愈發紮實，支撐保險公司資產端長期向好。

　　事實上，中國平安舉牌同業只是險資舉牌行為的一部分。數據顯示，2025年，險資舉牌次數達41次。對此，天職國際金融業諮詢合夥人周瑾對《證券日報》記者表示，通過舉牌，險資可以加大對優質股票標的的投資，獲取高派息以及長期股權升值的收益，並可通過一定方式實施重大影響並採用權益法覈算，以減少會計利潤的波動。從舉牌標的特徵來看，險資普遍青睞經營穩健、股票流動性好、股息率普遍較高、派息穩定、具有升值空間的個股，也對符合國家發展戰略方向的行業較為關注。

　　周瑾認為，未來險企在權益投資方面將繼續採取「固收+」的投資策略，即在增厚長期固收資產的同時，增配權益資產，加大二級市場舉牌力度，尋求增厚「類固收」的安全墊，並加倉有升值潛力的個股。

（文章來源：證券日報）