2月5日晚間，美團發布公告稱，將通過全資子公司以初始7.17億美元收購叮咚買菜全部已發行股份。此次收購將使叮咚買菜成為美團的間接全資附屬公司，其財務業績將併入美團的財務報表。

　　對於此次收購，叮咚買菜方面向《證券日報》記者表示，一切信息以公告為準，目前公司業務及團隊均正常、穩定運行。

　　業內分析稱，若本次交易順利落地，國內即時零售賽道格局或將迎來重構。整合小象超市與叮咚買菜的資源之後，美團有望進一步強化其在即時零售領域的整體競爭力。同時，電商行業正進入以即時零售為核心戰場的「巨頭對抗」階段，商品力、供應鏈能力與末端配送網絡等，將成為決定市場競爭勝負的關鍵因素。

　　以合併加固「護城河」

　　叮咚買菜成立於2017年，深耕江浙滬市場，以前置倉模式提供蔬菜、水果、肉禽蛋、水產等生鮮商品，主打「最快29分鐘送達」服務，契合了當代消費者對便捷、新鮮生鮮產品的需求。

　　財報顯示，2025年第三季度，叮咚買菜實現收入66.6億元，GMV（商品交易總額）72.7億元，連續七個季度實現規模按年正增長；利潤方面，叮咚買菜在Non-GAAP（非美國公認會計原則）標準下實現淨利潤1億元，淨利潤率為1.5%，實現了連續十二個季度Non-GAAP標準下的盈利。

　　叮咚買菜深耕的華東區域，是生鮮消費的黃金銷售市場，其即時零售滲透率也高於全國平均水平。

　　美團方面表示，叮咚買菜為國內領先生鮮電商，截至2025年9月份，運營超1000個前置倉，月活用戶超700萬，具備高自採率、強供應鏈與高復購率。收購完成後，叮咚買菜將併入美團財務報表，強化美團在食雜零售領域的商品、技術與運營協同。

　　2月5日，叮咚買菜創始人梁昌霖在全員信中表示：「雙方合併之後，叮咚買菜的三大核心競爭力——極致的商品力、超預期的服務力，以及通過供應鏈系統打造的極致效率——不會因合併而消失，反而會在更大的平台上發揮更大的價值。」他同時承諾：「叮咚買菜的業務和團隊會保持穩定。」

　　百聯諮詢創始人、零售電商行業專家莊帥對《證券日報》記者表示，在業務協同上，二者模式高度契合，均為自營前置倉模式，在組織結構與業務流程上相近，融合難度較低。收購將直接強化小象超市的業務佈局，尤其是在叮咚買菜優勢區域江浙滬，可快速提升美團的市場佔有率。

　　莊帥認為，叮咚買菜已實現連續多季度盈利，並圍繞自有品牌深化、供應鏈精細化運營等方面，不斷優化自身運營流程。收購叮咚買菜為美團帶來的不僅是市場份額和前置倉網絡，更是一套經過驗證的盈利模型與差異化商品力。

　　各方動作頻頻

　　在線上流量紅利逐漸觸頂的背景下，各大電商平台正積極尋求新的增長路徑。它們不再侷限於傳統電商玩法，而是加碼即時零售，試圖通過「近場」消費場景撬動「遠場」交易，構建更為完善的消費生態。2025年以來，隨着「外賣大戰」升級，行業競爭持續升溫。其中，高頻、剛需的生鮮品類成為其佈局的核心戰場。

　　例如，阿里巴巴旗下新零售平台盒馬，聚焦盒馬鮮生和盒馬NB（鄰里業務）兩大核心業態，形成「鮮生快速複製成熟模式+NB輻射社區毛細血管」的互補組合，業務形態從最高峯時的12種縮減至2種。

　　另外，阿里巴巴面向投資者的最新交流信息顯示，淘寶閃購在最新季度取得關鍵進展。據了解，2025年四季度，淘寶閃購增長勢頭繼續強勁、非餐即時零售進展快速，同時比競爭對手虧損收窄速度更快。阿里巴巴對於淘寶閃購2026年的投入戰略也明朗化：閃購首要目標是份額增長，會堅定地加大投入。

　　進入2026年，阿里巴巴旗下千問App與高德、飛豬、淘寶閃購等多個消費場景深度融合，消費者無需動手即可點外賣。通過將AI產品與消費類業務相結合，阿里巴巴成功將競爭從線上流量、線下履約的二維較量，提升至全鏈路效率、生態協同、用戶價值創造的高維度競爭層面。

　　京東同樣加碼對即時零售的佈局。繼宣佈入局外賣行業之後，2025年3月份，京東買菜更名為京東七鮮，採用「店倉一體」模式，主營生鮮、熟食、日用等品類，目前已在全國多個城市開設線下門店。同年11月份，京東推出京東外賣App，不僅提供外賣服務，還集「外賣+即時零售+點評+酒旅+購物」等本地生活服務於一體，致力於打造一站式本地生活平台。

　　美團在2025年持續推進業務聚焦，相繼關停了美團優選和美團電商，並將資源集中投入到「小象超市」和「快樂猴」兩大新興業務板塊。在此基礎上，收購叮咚買菜成為其戰略佈局的關鍵舉措。通過強化生鮮品類的供應鏈和運營能力，美團旨在打造覆蓋商品供給與即時履約的一體化生態體系。

　　業界分析稱，若此次美團對叮咚買菜的收購順利完成，將為這場本已白熱化的巨頭之爭再投下一顆砝碼。即時零售行業的競爭，由此進入一個以整合與效率為核心的新階段。

　　中國電子商務專家服務中心副主任郭濤向《證券日報》記者表示：「美團通過併購優質資產，直接鞏固了其在生鮮即時零售賽道的核心優勢。預計阿里巴巴將更深入地挖掘電商生態的協同價值，憑藉流量和技術實現突圍；而京東則會進一步依託其自營和供應鏈的傳統優勢，聚焦品質細分賽道。中小玩家的生存空間將進一步被壓縮。」

　　「隨着頭部企業通過併購等方式強化自身優勢，以往依賴燒錢補貼的粗放式競爭模式有望加速退潮。」中國數實融合50人論壇智庫專家洪勇表示，即時零售賽道正邁向巨頭競合的新階段，行業的競爭焦點將全面轉向商品力、服務質量和運營效率的精細化提升。

　　莊帥也認為：「未來，即時零售的競爭將是深度與特色的較量。各平台都必須打造難以被複制的核心優勢，才能在接下來的整合深耕期，確立最終的市場定位。」

（文章來源：證券日報）