重要信息點評
1、聯儲局維持基準利率在3.50%-3.75%不變，在連續三次降息25個點子後暫停行動，符合市場預期。聯儲局主席候選人沃勒支持降息25個點子，與特朗普「欽點」理事米蘭立場一致。聯儲局在聲明中指出，失業率已現初步企穩跡象，通脹仍處於相對高位，經濟前景的不確定性依然較高。聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上表示，加息並非任何人對下一步行動的基本假設，不相信聯儲局會喪失獨立性，將建議下一屆聯儲局主席遠離政治。
2、美國總統特朗普正式提名前聯儲局理事凱文·沃什為下任聯儲局主席，接替將於5月結束任期的鮑威爾。這一提名還需獲得參議院批准。不過，參議院民主黨領袖舒默、共和黨參議員蒂利斯已表示，將阻止對沃什的提名，除非撤銷針對鮑威爾的調查。民主黨參議員沃倫也表示，沃什並非聯儲局主席的理想人選。在聯儲局任職期間，沃什持鷹派貨幣政策立場，但近年轉向支持特朗普的關稅政策及加快降息立場。有分析指出，如果沃什最終執掌聯儲局，市場可能會看到聯儲局政策框架的顯著調整。德銀認為，沃什的政策主張可能呈現「降息與縮表並行」的獨特組合。
3、沃什獲聯儲局主席提名引爆鷹派預期，全球貴金屬市場遭遇史詩級暴跌。現貨白銀一度跌超35%失守75美元/盎司關口。現貨黃金一度跌近13%失守4700美元/盎司關口。此外，現貨鉑金跌超24%，現貨鈀金跌超22%。截至收盤，現貨白銀跌26.42%報85.26美元/盎司，現貨黃金跌9.25%報4880.3美元/盎司，鉑金跌近17%，鈀金跌近15%。COMEX黃金跌8.35%，COMEX白銀跌25.5%。
4、中國1月官方製造業PMI為49.3%，按月下降0.8個百分點；非製造業PMI為49.4%，下降0.8個百分點；綜合PMI產出指數為49.8%，下降0.9個百分點。國家統計局指出，1月份，部分製造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，製造業景氣水平有所回落。受建築業等行業景氣度下降等因素影響，1月非製造業商務活動指數有所回落，金融市場活躍度較高。
5、美國2025年11月耐用品訂單按月增長5.3%，創六個月最大增幅，遠超市場預期的增長3.7%。核心訂單耐用品訂單按月增長0.5%，連續第八個月實現增長。
6、美國總統特朗普稱美元表現很好，並不擔心美元下跌；可以讓美元像一個yo-yo（悠悠球）一樣波動；並不認為美元下跌太多；美元正在迴歸其自身應有的水平，這是合理的；日本一直都想讓貨幣貶值。受此消息影響，美元指數一度跌超1%報95.7905，創近四年以來新低。
市場回顧
一、期貨市場
數據來源：Wind，中加基金；截至2026年1月30日。期貨升跌幅以結算價作為計算標準。
期貨價格方面
上周各類期貨價格有所震盪，其中石油漲幅最大，黃金跌幅最大。ICE布油收於69.83美元，漲7.32%，COMEX黃金收於4907.5美元，跌2.12%。
上周美元指數下行39.01BP，特朗普言論及美國政府再度面臨停擺削弱美元信用，美元有所走弱。在此背景下人民幣上周貶值102個點子，日元升值94.3個點子。
二、股票市場
數據來源：Wind，中加基金；截至2026年1月30日。
A股表現方面
上周主要板塊震盪下行，其中中小板跌3.78%，跌幅最大；上證50漲1.13%，漲幅最大。春季躁動行情進入尾聲，市場情緒有所回落。偏股基金指數跌0.76%。
數據來源：Wind，中加基金；截至2026年1月30日。
港股方面
恒生指數漲2.38%，恒生科技指數跌1.38%。美元走弱但國內經濟數據表現不佳背景下港股有所震盪。
數據來源：Wind，中加基金；截至2026年1月30日。
美股方面
上周有所震盪，三大指數中道瓊斯工業指數跌0.42%，表現最差；標普500漲0.34%，表現最好。耐用品訂單數據表現較好使得市場情緒走強，但特朗普提名沃什為新任聯儲局主席帶動鷹派預期上行，在此背景下美股有所分化。需要注意的是，隨着美國政策再次通過關稅手段進行新一輪貿易戰，全球經濟均會面臨一定影響，關注美國高利率背景下能否實現經濟軟着陸。
二、債券市場
數據來源：Wind，中加基金；截至2026年1月30日。分位數為過去五年分位數。
債券市場方面
上周主要債券中，信用債大體下行，其中3YAA及AA-下行7BP，下行幅度最大。利率債小幅震盪下行，其中3Y、5Y及10Y國債下行2BP，下行幅度最大。經濟數據走弱疊加地產債務風險緩解背景下債券利率震盪下行。往後看，雖然美國關稅政策對國內出口形成一定壓制，但國內反內卷政策近期明顯推升通脹預期，後續關注通脹回升的持續時間及力度。
數據來源：Wind，中加基金，時間截至2026年1月30日。
美債方面
上周利率有所震盪，短端下行長端上行。一方面，特朗普提名沃什為新任聯儲局主席推動鷹派預期增加，推動利率上行；另一方面，1月FOMC會後聯儲局理事發聲支持降息，帶動利率下行。同時，隨着關稅政策大面積落地，後續關注國際政治環境擾動下美國經濟能否平穩落地。
資產配置觀點
國內PMI數據走弱，聯儲局1月按兵不動
上周，國內發布26年1月PMI數據。其中，製造業PMI由12月的50.1下滑至49.3，降幅較為明顯，顯示我國經濟仍面臨一定的內需不足。往後看，近期中美貿易摩擦有所緩和，但逆全球化趨勢仍在持續。內需方面，隨着地產政策繼續放鬆，同時生育補貼有所加碼，對經濟增速能夠形成一定支撐，海外不確定性較大背景下經濟基本面預計將出現一定的震盪回升。海外方面，1月FOMC召開並維持基準利率不變，符合市場預期，同時特朗普宣佈提名沃什為聯儲局新任主席，鑑於沃什此前的貨幣政策主張，市場預期聯儲局未來一段時間的貨幣政策將轉變為降息同時縮表。降息預期方面，隨着本屆聯儲局主席鮑威爾任期即將結束，市場預期其任期內將不會進一步進行降息操作，而是等待6月換屆後再開啓新一輪降息，目前26年3月FOMC的降息預期為13%。
數據來源：Wind，中加基金；截至2026年1月30日。
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責任編輯：郭栩彤