滙豐銀行策略師稱，信用債投資者應警惕與「人工智能（AI）狂熱」有關的潛在下行風險。此前，圍繞AI技術的樂觀情緒推動信用利差降至數十年來的最低水平。

　　「在美國，近期GDP增長的很大一部分與AI有關，無論是直接通過投資支出，還是通過AI相關股票帶來的財富效應間接實現，」 Song Jin Lee和Tom Russell在一份報告中指出。「任何令人失望的事件都可能通過多渠道在信用債市場產生連鎖反應。」

　　企業債利差已逼近2007年全球金融危機爆發前的最低水平，投資者忽視地緣政治波動，追逐按歷史標準衡量仍處於高位的收益率。即便宏觀經濟形勢強勁，對債券投資者來說上行空間似乎也有限，尤其是在科技巨頭髮行數百億美元債券的情況下，可能對信用利差構成擴大壓力。

　　這些策略師寫道，定價已經「充分反映」這類債券的良好前景，主要得益於發達市場企業借款人普遍穩健的基本面。然而，溢價的波動未能反映出「當前樂觀情緒建立在基礎薄弱之上」的現實。

　　該行敦促投資者考慮分散投資策略，適當避開美國科技債券，並指出歐元區部分信用債對AI周期的敞口較小。這些策略師認為，美國經濟和AI進一步增長帶來的收益將主要流向股權持有者，而非債權人。

　　即便AI領域出現意外利好，美國私募信貸仍對高收益軟件公司存在重大敞口，這些公司的商業模式可能面臨挑戰。報告補充道，亞洲投資級信用債或許能夠抵禦風險情緒下行及財政政策引發的波動風險。

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責任編輯：何雲